Dengan kurang dari delapan minggu menuju Hari Pemilihan, kontes antara Wakil Presiden Kamala Harris dan Mantan Presiden Donald Trump tetap kompetitif.
Pertarungan ini, yang ditandai dengan kontras yang tajam dalam kebijakan dan gaya, berpusat di sekitar tujuh negara bagian swing penting.
Hasil di negara-negara bagian ini, yang telah dibanjiri dengan iklan dan operasi lapangan yang luas, kemungkinan akan menentukan penghuni berikutnya di Gedung Putih.
Salah satu perhatian utama di antara pemilih dan investor sama-sama adalah kondisi anggaran federal.
UBS menjelaskan bahwa hasil dari pemilihan ini kemungkinan tidak akan menyelesaikan masalah ketidakseimbangan anggaran yang sedang berlangsung.
Baik Republik maupun Demokrat mengakui ketidakberlanjutan keuangan publik saat ini tetapi berbeda pendapat dalam cara mengatasi masalah tersebut.
Sementara Republik biasanya fokus pada pemotongan belanja, Demokrat menganjurkan peningkatan pendapatan. Sayangnya, kedua pendekatan tersebut nampaknya tidak akan memimpin ke anggaran yang seimbang, terutama mengingat perpecahan politik di Kongres.
Di luar kekhawatiran anggaran, negosiasi anggaran tahun fiskal 2025 dan batas utang yang mengintimidasi akan mempersulit masalah lebih lanjut, terlepas dari siapa yang menang.
Risiko penutupan pemerintah dan pembatasan ulang batas utang federal pada awal 2025 memperkenalkan volatilitas keuangan potensial. Secara historis, pemerintahan yang terbagi telah kesulitan mencapai konsensus atas masalah ini, seringkali mengarah pada kompromi last minute.
Peran Federal Reserve dalam tahun pemilihan ini juga sedang dalam pengawasan. Meskipun ada pernyataan bahwa pertimbangan politik tidak mempengaruhi keputusan kebijakan moneter, UBS mencatat bahwa Fed telah menyesuaikan tingkat suku bunga selama 11 dari 12 siklus pemilihan terakhir.
Meskipun penyesuaian semacam itu tidak secara definitif memengaruhi hasil pemilihan, pasar pasti akan bereaksi terhadap perubahan kebijakan.
Putusan Mahkamah Agung terbaru juga telah membentuk lanskap regulasi, mengurangi kekuatan agensi federal untuk menafsirkan undang-undang yang ambigu.
Hal ini bisa menyebabkan ketidakpastian di sektor-sektor mulai dari kesehatan hingga energi, saat bisnis menavigasi potensi deregulasi atau peningkatan pengawasan tergantung pada hasil pemilihan.
Kebijakan energi adalah titik fokus lainnya, terutama mengingat Undang-Undang Pengurangan Inflasi (IRA) tahun 2022, yang mewakili investasi AS terbesar dalam energi bersih.
Administrasi Harris kemungkinan akan mempertahankan ketentuan IRA, sedangkan administrasi Trump mungkin berupaya mengurangi atau menyesuaikan fokusnya, terutama terkait insentif kendaraan listrik.
Namun, UBS mencatat bahwa bahkan dalam skenario “Sweep Merah”, pembalikan penuh IRA tidak mungkin terjadi karena pentingnya energi terbarukan di distrik-distrik kunci Republik.
Dalam kebijakan perdagangan, UBS menekankan kemampuan presiden untuk memberlakukan tarif dengan sedikit pembatasan. Baik Harris maupun Trump diperkirakan akan menggunakan tarif sebagai alat kebijakan luar negeri, meskipun Trump kemungkinan akan menggunakannya secara lebih luas.
Tarif, meskipun efektif dalam kasus tertentu, dapat memiliki efek inflasi dan mengganggu rantai pasok global, menciptakan tantangan lebih lanjut bagi bisnis dan konsumen.
Pertimbangan kebijakan luar negeri meluas di luar perdagangan. Pertanyaan tentang kewenangan presiden AS untuk menarik diri dari perjanjian internasional atau mendeploy militer tanpa persetujuan Kongres sangat relevan dalam pemilihan ini. Sementara Kongres memegang kekuasaan besar atas negosiasi perjanjian dan deklarasi perang, pemerintahan terakhir telah menggunakan diskresi luas dalam urusan luar negeri.
Pendekatan presiden berikutnya terhadap masalah ini akan memiliki implikasi jangka panjang bagi aliansi global dan keterlibatan militer.
Secara domestik, kebijakan imigrasi adalah topik sentral dalam kampanye, dengan Trump berjanji akan upaya deportasi massal.
Meskipun cabang eksekutif memegang otoritas yang besar dalam hal ini, UBS mencatat bahwa tantangan praktis seperti keterbatasan sumber daya mungkin mencegah inisiatif semacam itu untuk diwujudkan sepenuhnya.
Keseimbangan kekuatan di Kongres juga akan memainkan peran kritis dalam membentuk kebijakan pasca-pemilihan. Perlombaan Senat kunci di negara bagian seperti Montana, Ohio, dan Pennsylvania akan menentukan apakah Demokrat atau Republik mengendalikan majelis atas, sementara perlombaan di distrik-distrik yang dimenangkan oleh Biden pada 2020 tetap sangat kompetitif.
Kongres yang terbagi bisa membatasi kemampuan kedua partai untuk menerapkan perubahan legislatif yang signifikan, terlepas dari siapa yang memenangkan presiden.
Akurasi polling telah menjadi topik perdebatan yang banyak setelah pemilihan 2016 dan 2020, di mana hasilnya menyimpang dari ekspektasi.
UBS mengakui bahwa meskipun para peneliti polling telah melakukan penyesuaian, kepercayaan publik terhadap polling tetap rendah, terutama dengan Trump dalam pemungutan suara.
Akurasi polling dalam pemilihan paruh waktu telah lebih dapat diandalkan, tetapi dinamika unik dari pemilihan presiden dapat menimbulkan tantangan yang berbeda.
Keamanan pemilihan, khususnya seputar surat suara, terus menjadi perhatian. UBS menekankan bahwa memilih melalui surat tidaklah praktik baru dan umumnya aman, dengan sangat sedikit kasus penipuan yang terdokumentasi.
Namun, pengiriman surat suara tepat waktu dan proses verifikasi akan menjadi kritis dalam memastikan pemilihan yang adil dan transparan.
Pengaruh potensial kandidat pihak ketiga, meskipun secara historis terbatas, adalah faktor lain yang dipertimbangkan oleh UBS. Meskipun kandidat pihak ketiga terkenal seperti Ralph Nader dan Ross Perot mempengaruhi pemilihan-pemilihan sebelumnya, penarikan diri Robert F. Kennedy Jr. dari pemilihan 2024 kemungkinan tidak akan memiliki efek signifikan pada hasilnya.
Salah satu fitur unik dari sistem pemilihan AS, Electoral College, juga menjadi fokus. Meskipun sistem ini dirancang sebagai kompromi antara negara-negara bagian kecil dan besar, eksistensinya yang terus menerus memicu debat.
Jika tidak ada kandidat yang mengamankan jumlah suara electoral yang diperlukan, pemilihan akan dipindahkan ke Dewan Perwakilan Rakyat, di mana setiap delegasi negara akan memberikan suara tunggal, sebuah skenario yang bisa memperkenalkan kompleksitas lebih lanjut ke dalam proses.
Meskipun pemilihan bisa menimbulkan volatilitas jangka pendek, tren jangka panjang menunjukkan bahwa afiliasi partai politik tidak memiliki dampak signifikan pada kinerja pasar.
Namun, hasil sektor-spesifik bisa bervariasi. Di sektor energi, administrasi Trump kemungkinan akan mendukung perusahaan bahan bakar fosil, sementara administrasi Harris bisa fokus pada inisiatif energi terbarukan.
Industri jasa keuangan mungkin akan mendapat manfaat dari kepresidenan Trump karena pengawasan regulasi yang lebih ringan, sementara administrasi Harris mungkin akan memberlakukan regulasi yang lebih ketat, terutama dalam bidang perlindungan konsumen dan konsolidasi perbankan.
Sektor teknologi diposisikan untuk tetap menjadi pusat ketegangan geopolitik, terutama seputar ekspor semikonduktor. Kedua kandidat kemungkinan akan mempertahankan pembatasan transfer teknologi ke China, meskipun rinciannya bisa berbeda.
Industri teknologi yang lebih luas bisa mengalami volatilitas yang meningkat, terutama di sektor perangkat keras dan semikonduktor, saat rantai pasok berubah dan tarif mungkin diberlakukan kembali.
Kebijakan pajak adalah area perbedaan antara para kandidat. Trump menganjurkan untuk membuat pemotongan pajak 2017 tetap dan menurunkan pajak korporasi lebih lanjut.
Harris, di sisi lain, mendukung peningkatan pajak pada individu dan perusahaan yang lebih kaya. Kemampuan untuk menerapkan perubahan ini akan sangat bergantung pada susunan Kongres, dengan legislatif yang terbagi membuat reformasi pajak yang signifikan tidak mungkin.
Terakhir, UBS membahas kekhawatiran tentang masa depan dolar AS. Meskipun administrasi Harris bisa memperkenalkan kebijakan yang melemahkan dolar, seperti pajak yang lebih tinggi dan peningkatan pengeluaran pemerintah, kebijakan perdagangan Trump dan potensi defisit yang meningkat juga bisa merusak dolar dalam jangka panjang.