Ini bukan hanya keberuntungan, tapi hasil dari eksekusi yang konsisten dari model bisnis kami yang tangguh, dan ini membedakan kami dari pesaing. Kami mengharapkan hal yang sama di tahun 2026. Pertumbuhan produksi minyak yang moderat sambil menjaga disiplin modal, integrasi dan optimasi lebih lanjut dari akuisisi Encino, serta pertumbuhan gas alam yang berlanjut ke permintaan Amerika Utara yang sedang berkembang. Ke depan, kami punya rencana disiplin untuk 2026. Strategi kami memprioritaskan aktivitas di Delaware Basin, Utica, dan Eagle Ford, sambil meningkatkan aktivitas di Dorado bersama dengan investasi internasional yang berlanjut.
Aset Utica kami memberikan peluang menarik untuk menciptakan nilai seiring kami terus mengidentifikasi potensi tambahan dari akuisisi Encino serta meningkatkan pemahaman teknis kami tentang lapangan tersebut. Dan di Delaware Basin, setelah menyesuaikan strategi pengembangan di 2025, kami mengharapkan kinerja sumur yang konsisten dari tahun ke tahun. Pada titik tengah panduan, rencana 2026 kami diharapkan menghasilkan sekitar $4,5 miliar arus kas bebas dengan menggunakan harga strip, memberikan pertumbuhan, eksplorasi, dividen reguler yang kompetitif, dan pengembalian kas berlebih. Harga titik impas kami untuk menutup program modal 2026 dan dividen reguler adalah $50 WTI.
Secara keseluruhan, program modal 2026 menyeimbangkan pembentukan arus kas bebas jangka pendek dan panjang sambil mendukung pertumbuhan masa depan dan mempertahankan neraca yang kuat. Rencana 2026 kami tercakup dalam skenario tiga tahun yang diperbarui. Skenario ini mencerminkan pertumbuhan produksi minyak moderat yang sejalan dengan ekspektasi makro saat ini. Skenario ini mempertahankan struktur biaya kami saat ini meskipun rekam jejak kami yang terus-menerus dalam menekan biaya melalui peningkatan efisiensi. Akhirnya, skenario ini didukung oleh inventaris kami yang dalam atas aset-aset berimbal hasil tinggi di seluruh portofolio multi-cekungan kami.
Dengan menggunakan kisaran harga WTI $55 hingga $70 per barel dari 2026 hingga 2028, skenario tiga tahun yang diperbarui ini memberikan pertumbuhan arus kas majemuk tahunan sebesar 5% dan lebih dari 6% untuk arus kas bebas, menghasilkan kumulatif arus kas bebas $10 miliar hingga $18 miliar dan menghasilkan pengembalian dua digit yang kuat atas modal yang digunakan. Skenario tiga tahun yang diperbarui ini menunjukkan bagaimana fokus tak kenal lelah EOG Resources pada pengembalian, portofolio multi-cekungan kami yang beragam, dan kemampuan eksplorasi terdepan di industri memberikan visibilitas yang jelas untuk mempertahankan pengembalian tinggi dan pembentukan arus kas bebas yang tahan lama untuk tahun-tahun mendatang. Secara keseluruhan, skenario tiga tahun memberikan arus kas bebas sekitar 20% lebih tinggi pada 2026 hingga 2028 dibandingkan hasil aktual untuk periode tiga tahun sebelumnya dengan asumsi harga yang sama.
Dalam hal fundamental komoditas, kami memperkirakan total inventaris minyak mentah dan produk akan terus bertambah selama beberapa kuartal ke depan. Namun, peningkatan permintaan global, faktor geopolitik, dan penimbunan cadangan minyak memberikan dukungan harga. Di luar dinamika jangka pendek, kami tetap optimis terhadap harga minyak menengah hingga panjang yang didorong oleh pertumbuhan permintaan yang stabil dan kebutuhan akan pasokan tambahan. Yang penting, kapasitas cadangan global menurun, yang seharusnya memberikan batas bawah harga minyak sementara peristiwa geopolitik akan terus mendorong volatilitas harga naik. Untuk gas alam, pandangan kami tetap positif. Gas alam AS menikmati dua pendorong bullish struktural: permintaan gas umpan LNG yang memecahkan rekor dan permintaan listrik yang tumbuh.
Kami memperkirakan permintaan gas AS akan tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 3% hingga 5% hingga akhir dekade ini. Kami berinvestasi dalam membangun bisnis gas unggulan, memposisikan EOG Resources untuk memasok ke pasar-pasar yang berkembang ini. Kami yakin bisnis gas premium kami adalah aset yang kurang dihargai, memberikan eksposur ke permintaan yang tumbuh dan dengan akses ke pasar premium dari sumber geografis yang beragam. Proposisi nilai EOG Resources jelas. Kami dipandu oleh prioritas strategis: disiplin modal, keunggulan operasional, keberlanjutan, dan budaya. Hasil 2025 kami menunjukkan eksekusi yang konsisten di seluruh portofolio multi-cekungan unggulan kami, sementara kinerja pengembalian kas mencerminkan komitmen tak tergoyahkan kami untuk penciptaan nilai yang disiplin melalui siklus.
EOG Resources diposisikan lebih baik dari sebelumnya untuk mengeksekusi proposisi nilai kami dan menciptakan nilai pemegang saham. Sekarang Ann akan memberikan tinjauan rinci tentang kinerja keuangan kami.
Ann D. Janssen: Terima kasih, Ezra. Strategi keuangan EOG Resources tetap teguh: menginvestasikan modal dengan cara yang disiplin, membayar dividen reguler yang berkelanjutan dan tumbuh, mengembalikan kas yang signifikan kepada pemegang saham, dan mempertahankan neraca yang kuat. Kuartal keempat 2025 menjadi contoh strategi ini dalam tindakan. Kami menghasilkan laba per saham yang disesuaikan sebesar $2,27 dan arus kas operasi per saham yang disesuaikan sebesar $4,86, membangun arus kas bebas hampir $1 miliar. Untuk 2025, EOG Resources melaporkan laba bersih yang disesuaikan sebesar $5,5 miliar, atau $10,16 per saham, dan arus kas bebas sebesar $4,7 miliar. Untuk 2025, kami memberikan pengembalian atas modal yang digunakan sebesar 19%, mempertahankan ROCE terdepan di antara pesaing. Kami terus memenuhi komitmen untuk mengembalikan kas kepada pemegang saham.
Selama kuartal keempat, kami mengembalikan $1,2 miliar kepada pemegang saham, $550 juta melalui dividen reguler yang kuat dan $675 juta dalam pembelian kembali saham. Untuk tahun penuh, kami membayar dividen reguler $2,2 miliar, atau $3,95 per saham, mewakili peningkatan 8% dari 2024, dan kami membeli kembali $2,5 miliar saham. Pengembalian kas 2025 kami adalah 8,2% dari kapitalisasi pasar kami, yang memimpin pesaing kami. Dengan sisa $3,3 miliar di bawah otorisasi pembelian kembali saham kami saat ini, kami memiliki fleksibilitas yang cukup untuk pembelian kembali tambahan yang oportunis. Dalam lingkungan energi yang dinamis saat ini, pembelian kembali saham sangat menarik. Kami berharap untuk tetap aktif dalam pembelian kembali saham, terus meningkatkan pengembalian melalui siklus. Neraca terdepan di antara pesaing kami memberikan keunggulan kompetitif yang luar biasa.
Kami mengakhiri 2025 dengan $3,4 miliar kas dan $7,9 miliar hutang jangka panjang. Digabungkan dengan fasilitas kredit bergulir $3,0 miliar kami yang belum ditarik, total likuiditas mencapai sekitar $6,4 miliar. Target leverage kami dengan total hutang kurang dari satu kali EBITDA pada harga siklus terendah tetap menjadi salah satu yang paling ketat di sektor energi, memberikan perlindungan downside dan fleksibilitas untuk berinvestasi secara strategis melalui siklus. Akhirnya, kami meningkatkan cadangan terbukti sebesar 16% menjadi 5,5 miliar barel setara minyak, melanjutkan rekam jejak panjang kami dalam pertumbuhan cadangan. Penambahan cadangan terbukti bersih dari semua sumber, tidak termasuk revisi harga, menggantikan 254% dari total produksi 2025. Beralih ke 2026, kami mengharapkan pengeluaran modal sebesar $6,5 miliar pada titik tengah panduan.
Pada harga strip saat ini dan menggunakan titik tengah panduan, rencana ini menghasilkan $4,5 miliar arus kas bebas. Dalam lingkungan saat ini, kami memperkirakan akan mengembalikan 90% hingga 100% dari arus kas bebas tahunan kepada pemegang saham, konsisten dengan tahun-tahun terakhir. Singkatnya, EOG Resources mencatatkan tahun luar biasa lainnya. Kami memperkuat portofolio kami, mempertahankan neraca yang kuat, dan memposisikan perusahaan untuk penciptaan nilai berkelanjutan melalui siklus komoditas. Dengan itu, saya akan menyerahkan kepada Jeff untuk hasil operasional kami.
Jeffrey R. Leitzell: Terima kasih, Ann. Saya ingin mulai dengan mengakui dedikasi luar biasa dari seluruh tim EOG Resources. Eksekusi yang konsisten, aman, dan luar biasa adalah yang mengubah kekuatan operasional menjadi nilai pemegang saham, dan 2025 membuktikan itu. Tim kami memenuhi atau melampaui ekspektasi pada hampir setiap metrik operasional. Volume produksi melampaui panduan, terutama didorong oleh kinerja yang lebih kuat di lapangan fondasi kami, sementara investasi modal disiplin kami tetap sesuai ekspektasi, memberikan arus kas bebas yang kuat. Izinkan saya menyoroti beberapa pencapaian sepanjang 2025 yang telah membantu memposisikan EOG Resources untuk kesuksesan jangka panjang. Pertama, kami membuat kemajuan signifikan dalam optimasi panjang lateral.
Lateral yang lebih panjang berarti lebih sedikit sumur vertikal yang dibor dan waktu produktif yang lebih baik baik di permukaan maupun di bawah tanah, mengurangi jejak permukaan dan meningkatkan efisiensi modal. Selain itu, motor pengeboran internal EOG Resources bertindak sebagai pengganda kekuatan pada lateral yang lebih panjang ini, meningkatkan kinerja pengeboran bawah tanah dan memberi kami keyakinan untuk terus memperpanjang lateral di seluruh portofolio kami. Kami fokus mengebor lateral 2 hingga 3 mil di Delaware Basin dan lateral 3 hingga 4 mil di lapangan Utica dan Eagle Ford. Kedua, lateral yang diperpanjang dan peningkatan efisiensi berkelanjutan menyebabkan pengurangan biaya sumur sebesar 7% pada 2025.
Fokus kami pada perolehan efisiensi berkelanjutan untuk operasi pengeboran dan penyelesaian menciptakan nilai yang berarti karena mereka terakumulasi dari waktu ke waktu, mengarah pada penghematan biaya yang signifikan melalui pengembangan aset. Dan ketiga, biaya operasi tunai berada di bawah target, dipimpin oleh pengurangan yang berarti dalam LOE sebagian karena program optimizer produksi proprietary kami, yang memanfaatkan pembelajaran mesin untuk mengoptimalkan produksi dasar, memberikan waktu operasi yang lebih baik dan biaya lebih rendah di seluruh portofolio. Ke depan, 2026 diposisikan untuk menjadi tahun yang luar biasa bagi EOG Resources karena kami membangun momentum kuat yang terbentuk di 2025.
Mengingat lingkungan makro, kami menjaga produksi minyak tetap datar dengan tingkat kuartal keempat 2025, yang menghasilkan pertumbuhan produksi minyak tahunan 5% dan pertumbuhan total produksi 13%. Kami dapat memberikan rencana disiplin ini untuk anggaran modal $6,5 miliar. Sepanjang tahun, kami berencana menyelesaikan 585 sumur bersih di seluruh portofolio multi-cekungan inventaris berimbal hasil tinggi kami, dengan sebagian besar modal dialokasikan ke aset fondasi kami: Delaware Basin, Utica, Eagle Ford, dan aset fondasi terbaru kami, Dorado. Kami juga akan melanjutkan investasi di seluruh portofolio internasional kami.
Irama modal dan aktivitas harus relatif konsisten sepanjang tahun, dengan pembagian modal yang kurang lebih merata antara paruh pertama dan kedua dan aktivitas rata-rata sekitar 24 rig dan 10 kru penyelesaian. Melihat lingkungan biaya layanan, meskipun aktivitas industri yang lebih rendah di 2025, kami melihat pasar yang relatif stabil untuk peralatan spesifikasi tinggi dengan pengurangan biaya minimal. Layanan pendukung menunjukkan beberapa pelunakan dan kami akan terus memantau pasar untuk peluang penghematan melalui 2026. Kami telah mengunci sekitar 45% dari total biaya sumur kami tahun ini, memberi kami fleksibilitas untuk menangkap pelunakan pasar tambahan apa pun. Untuk 2026, kami menargetkan pengurangan biaya sumur satu digit rendah yang didorong oleh perolehan efisiensi berkelanjutan.
Di Delaware, tim kami secara konsisten memberikan inovasi, termasuk program motor EOG kami, operasi Super Zipper, penyelesaian intensitas tinggi, dan optimizer produksi. Dari 2023 hingga 2025, kami meningkatkan panjang lateral hampir 30% sambil mengurangi biaya sumur sekitar 20%. Kami juga telah berinvestasi secara strategis dalam infrastruktur, termasuk fasilitas, sistem pengumpulan, stasiun transfer air, dan pabrik pengolahan gas Janus, yang semuanya memberikan biaya operasi lebih rendah yang melengkapi pengurangan biaya sumur kami. Selama beberapa tahun terakhir, kami secara fundamental meningkatkan struktur biaya aset Delaware Basin kami. Karena ini, program pengembangan kami sekarang termasuk zona-zona tambahan yang sebelumnya tidak memenuhi ambang batas pengembalian ketat kami.
Sementara produktivitas per sumur menurun tahun lalu ketika kami menargetkan peluang tambahan ini, ekonomi kami tidak. Program Delaware 2025 kami terus memberikan pengembalian langsung setelah pajak lebih dari 100% pada $55 WTI sambil meningkatkan efisiensi modal sebesar 4%. Untuk 2026, kami mengharapkan produktivitas sumur yang konsisten dari tahun ke tahun dan kinerja ekonomi yang kuat sambil rata-rata 13 rig dan empat kru penyelesaian di Delaware. Di Utica, integrasi Encino lebih cepat dari jadwal, telah melampaui ekspektasi, dan tetap menjadi fokus signifikan untuk 2026. Kami mencapai target sinergi $150 juta kami lebih cepat dari timeline satu tahun asli kami dari penutupan, dan kami terus menangkap peluang sinergi tambahan. Kami telah mencapai beberapa kemenangan operasional dengan aset Encino sejak menutup akuisisi pada Agustus.
Kami telah meningkatkan kaki yang dibor per hari lebih dari 35%. Skala dan daya beli EOG Resources telah mengurangi biaya casing lebih dari 30%. Kami telah meningkatkan kaki yang diselesaikan per hari lebih dari 10%, dan tim kami telah mengurangi biaya fasilitas di lokasi sebesar 20%. Pencapaian ini telah membantu kami mengurangi biaya sumur kami di bawah $600 per kaki pada akhir tahun 2025. Selain itu, kami berencana untuk memiliki pasir yang bersumber sendiri di dalam cekungan di Ohio pada akhir tahun, yang seharusnya lebih mengurangi biaya penyelesaian. Untuk 2026, kami berharap untuk menjalankan tiga rig dan tiga kru penyelesaian, menyelesaikan 85 sumur bersih.
Aset Utica fondasi kami diposisikan untuk peningkatan berkelanjutan seiring kami membangun pengurangan biaya signifikan yang dicapai selama beberapa tahun terakhir. Di Eagle Ford, perolehan efisiensi terus meningkatkan ekonomi. Dari 2023 hingga 2025, kami meningkatkan kaki yang dibor per hari sebesar 5% sambil meningkatkan kaki lateral yang diselesaikan per hari sebesar 30%, mendorong pengurangan biaya sumur 15%. Tahun lalu, kami memperpanjang panjang lateral, disorot oleh lateral 24.000 kaki rekor di Whistler E5H. Untuk 2026, kami berharap untuk menjalankan empat rig dan satu kru penyelesaian, menyelesaikan 115 sumur bersih, terus memanfaatkan teknologi dan perolehan efisiensi.
Beralih ke Dorado, kami telah membuat kemajuan luar biasa selama beberapa tahun terakhir dan sekarang telah mengubah aset gas kelas dunia ini menjadi aset fondasi terbaru kami. Untuk menjadi aset fondasi, lapangan harus memenuhi atau melampaui ambang batas pengembalian tinggi kami, memiliki ruang gerak yang signifikan, memiliki tingkat aktivitas yang konsisten yang mendukung kru penyelesaian penuh waktu, dan menghasilkan arus kas bebas. Dorado akan memenuhi kriteria ini tahun ini dan akan berdiri di samping aset fondasi kami lainnya, Delaware Basin, Utica, dan Eagle Ford. Pada 2025, kami memenuhi target produksi kotor keluar kami sebesar 750 juta kaki kubik per hari dan menargetkan tingkat keluar 1 Bcf per hari produksi kotor pada 2026.
Kami secara signifikan menurunkan biaya sumur menjadi sekitar $750 per kaki melalui efisiensi operasional. Dari 2023 hingga 2025, kami meningkatkan kaki yang dibor per hari sebesar 30% dan kaki lateral yang diselesaikan per hari sebesar 20%. Dengan harga titik impas rendah $1,40 per Mcf, Dorado berada dalam posisi yang sangat baik untuk melayani kontrak pasokan gas LNG kami yang tumbuh dan permintaan gas Gulf Coast. Kami akan menjalankan dua rig di sana tahun ini dan satu kru penyelesaian yang akan menyelesaikan 40 sumur bersih. Program eksplorasi Gulf States kami bergerak maju, dan tim-tim membuat kemajuan menarik. Kami memulai operasi di Bahrain dan UAE pada 2025 dan akan terus menguji dan menguraikan lapangan-lapangan ini sepanjang 2026.
Kami memperkirakan akan memiliki hasil sumur awal pada kuartal kedua tahun ini. Peluang-peluang ini memanfaatkan keahlian teknis kami dan kumpulan data ekstensif dari rib