Treasuri aset digital sekarang menjadi salah satu hal yang paling terkenal di pasar crypto yang sedang naik. DAT adalah bisnis yang mengumpulkan banyak kripto, dari Bitcoin sampai Dogecoin, dan mencoba menjalankan kendaraan yang diperdagangkan di bursa. Kendaraan ini memberi orang akses untuk jual aset itu dalam bentuk saham. Tapi karena jumlah proyeknya makin banyak, para kritikus bilang DAT bisa jadi penyebab jatuhnya lagi di sektor yang suka naik turun ini. Di episode terbaru Fortune’s Crypto Playbook (bisa didengerin di Spotify, Apple, dan YouTube), Tom Lee, seorang analis lama dan ketua DAT utama BitMine, bilang bahwa gelembungnya mungkin sudah pecah.
Lee pertama kali tau tentang Bitcoin waktu dia kerja sebagai kepala strategi di JPMorgan tahun 2012. Beberapa tahun kemudian, dia buat perusahaannya sendiri, Fundstrat, dan jadi dikenal sebagai orang yang sangat mendukung Bitcoin ketika banyak orang di Wall Street masih ragu. Bulan Juni lalu, dia sendiri jadi eksekutif crypto, bergabung dengan perusahaan tambang Bitcoin yang belum terkenal bernama BitMine. Saat itu, BitMine berusaha mengubah dirinya menjadi pemegang Ethereum institusional terbesar.
CEO software Michael Saylor yang pertama mempionir pendekatan ini dengan perusahaannya, MicroStrategy. Perusahaan itu mulai mengumpulkan banyak Bitcoin di tahun 2020, dan dengan cepat menjadi cara bagi investor untuk dapat akses ke cryptocurrency yang volatile melalui kendaraan yang diperdagangkan di bursa. Ini terjadi jauh sebelum ada persetujuan untuk ETF. Ide untuk BitMine adalah melakukan hal yang sama, tetapi untuk Ethereum, cryptocurrency terbesar kedua.
Walaupun Ethereum kadang-kadang susah dalam beberapa tahun terakhir karena ada banyak blockchain lain dan tantangan teknisnya sendiri, Lee berpendapat bahwa Ethereum masih adalah “blockchain-nya Wall Street.” Terutama saat perusahaan keuangan menjelajahi penggunaan stablecoin dan berbagai aset tokenisasi, banyak dari mereka yang aslinya dari Ethereum.
BitMine, yang nilai pasarnya di atas $15 miliar, memegang lebih dari tiga juta token Ethereum, atau sekitar 2.5% dari total persediaan. Tapi tujuan Lee adalah untuk dapatkan 5%. Walaupun investor sekarang punya lebih banyak pilihan untuk beli cryptocurrency top dibandingkan waktu Saylor mulai kumpulkan Bitcoin untuk MicroStrategy, Lee bilang BitMine masih tawarkan keuntungan. Misalnya dapat hadiah staking dan dimasukkan ke dalam indeks saham besar. “Kami pada dasarnya adalah penghubung antara cara Wall Street memandang peningkatan masa depan untuk Ethereum,” kata Lee.
Tapi itu tidak berarti bahwa perusahaan treasuri aset digital sebagai kelas aset yang lebih luas akan berhasil. Apalagi sekarang makin banyak yang muncul untuk memegang berbagai jenis kripto, termasuk koin “alt” seperti Worldcoin punya Sam Altman. Lee menunjukkan bahwa banyak DAT diperdagangkan di bawah nilai aset bersih mereka, atau nilai dari kepemilikan crypto mereka yang mendasarinya. Ini terjadi karena jumlah DAT yang masuk ke pasar publik makin meningkat. “Kalau itu bukan berarti gelembungnya sudah pecah,” tanya Lee, “Kira-kira gelembungnya pecahnya kayak gimana lagi?”
Di vodcast Fortune Crypto Playbook yang baru, ahli crypto senior Fortune menjelaskan kekuatan besar yang membentuk crypto hari ini. Tonton atau dengar sekarang