\”
Rally Bitcoin yang mencatat rekor kembali menyalakan harapan bahwa teknologi digital-ledger yang mendasari cryptocurrency akan merevolusi segalanya mulai dari pencatatan kepemilikan rumah hingga obligasi.
Tokenisasi, atau proses menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata pada blockchain, telah menjadi salah satu buzzword tahun ini di lingkaran keuangan konvensional maupun kripto. Kegembiraan ini mengingatkan pada hype beberapa tahun lalu seputar penggunaan blockchain untuk segala hal mulai dari pelacakan selada di Walmart Inc. hingga digitalisasi saham yang terbukti prematur.
Selama bertahun-tahun, tokenisasi aset di luar stablecoin yang berfungsi sebagai proksi untuk mata uang sebenarnya dalam perdagangan kripto telah menurun. Hanya sekitar 67.530 pihak – terutama institusi – yang memegang aset yang telah di-tokenisasi yang bukan stablecoin, menurut pelacak data rwa.xyz. Hanya 0,003% dari total nilai aset dunia yang telah di-tokenisasi, dan banyak perusahaan di balik proyek-proyek tersebut berada di ambang kebangkrutan, kata peneliti Opimas.
Rezim regulasi AS yang tidak bersahabat adalah salah satu penyebabnya. Selama bertahun-tahun, regulator mendorong bank untuk menghindari risiko kripto dan terkait. Meskipun sekuritas yang telah di-tokenisasi berjalan di blockchain dan tunduk pada aturan yang sama dengan sekuritas tradisional, regulator sering mengelompokkannya bersama kripto sebagai layak mendapat perhatian ekstra. Sehingga banyak penyedia layanan keuangan memilih untuk menjauh, dan malah berinvestasi di bidang seperti AI.
Namun, hal ini mulai berubah, karena Presiden terpilih Donald Trump berencana untuk menciptakan rezim regulasi yang lebih bersahabat untuk kripto, dan dengan manajer aset terbesar di dunia, BlackRock Inc., meluncurkan dana pasar uang yang telah di-tokenisasi tahun ini. Hal ini mendorong orang lain untuk mengikuti.
“Sekarang mereka merasa bisa melakukan sesuatu dan mempercepat waktu mereka banyak, sedangkan sebelumnya mereka hanya diam,” kata Charlie You, co-founder rwa.xyz. “Mereka membuat sesuatu terjadi.”
Menyambut lebih banyak traksi, pada bulan Oktober, jaringan kartu Visa Inc. meluncurkan platform yang memungkinkan bank menerbitkan token berbasis fiat. Pada bulan November, penerbit stablecoin Tether meluncurkan platform tokenisasi. Pada bulan yang sama, Mastercard mengumumkan bahwa mereka telah menghubungkan jaringan token mereka dengan JPMorgan Chase untuk menyelesaikan transaksi bisnis ke bisnis lintas batas di platform blockchain Kinexys bank, dan melihat peluang untuk memperkenalkan skema pembayaran seperti itu kepada lebih banyak lembaga keuangan.
“Itu adalah tren yang jelas yang akan terus berkembang dan membuka banyak model bisnis baru. Tren itu di sini untuk tinggal,” kata Raj Dhamodharan, wakil presiden eksekutif blockchain dan aset digital di Mastercard. Kinexys sudah mendukung sekitar $2 miliar dalam transaksi per hari, menurut JPMorgan.
Cerita Berlanjut
Sejumlah dana pasar uang – banyak di antaranya berinvestasi di obligasi Amerika Serikat – berencana untuk debut. Boston Consulting Group memprediksi bahwa aset yang dikelola oleh dana yang telah di-tokenisasi bisa mencapai lebih dari $600 miliar pada tahun 2030, naik dari sekitar $2 miliar saat ini. Untuk membuat token tersebut lebih berguna, Commodity Futures Trading Commission sedang mempertimbangkan pedoman baru tentang cara menggunakan aset yang telah di-tokenisasi sebagai jaminan.
Tokenisasi juga dijuluki sebagai peningkatan likuiditas aset, membuatnya dapat diakses oleh lebih banyak investor, sambil memangkas biaya dan waktu transaksi.
“Dengan melakukan tokenisasi aset tersebut, itu memungkinkan efisiensi alami,” kata Rob Krugman, chief digital officer di Broadridge, yang telah men-tokenisasi triliunan dolar repos. “Mungkin bahkan lebih besar dari internet. Ini secara mendasar memikir ulang cara kerja pasar.”
Namun, beberapa peserta industri khawatir bahwa kepanikan ini bisa menyebabkan tokenisasi aset yang seharusnya tidak di-tokenisasi, dan mengungkapkan investor pada risiko baru, seperti risiko hack. Investor juga mungkin tanpa sadar mengeluarkan lebih banyak biaya untuk produk yang telah di-tokenisasi dibandingkan produk tradisional. Atau dengan aset yang sulit dijual.
“Anda akhirnya memiliki banyak aset yang dihargai buruk yang dijual kepada investor yang tidak begitu canggih,” kata Nathan Allman, CEO di Ondo Finance. “Di luar obligasi, saya rasa hampir tidak ada nilai dalam sekuritas publik yang telah di-tokenisasi. Sebenarnya, tidak ada yang berhasil melakukannya dengan baik. Sebagian besar proyek di ruang ini sayangnya mencoba mendistribusikan aset berkualitas rendah dan dihargai buruk.”
Carlos Domingo, CEO platform tokenisasi Securitize, mengatakan dia belum yakin pada tokenisasi real estat. Noelle Acheson, penulis newsletter Crypto is Macro Now, percaya bahwa tokenisasi ekuitas swasta “sedikit lebih terlihat bagi saya sebagai solusi yang mencari masalah.” Pada dasarnya, banyak perusahaan swasta memberikan ekuitas kepada mitra yang dipilih – dan mereka tidak ingin mereka menjualnya kepada orang lain. Membeli sebagian lukisan Picasso yang telah di-tokenisasi membuat pembeli tanpa kesenangan menikmati seni aktual.
Di sisi lain, tokenisasi juga dapat mengurangi beberapa risiko. Otomatisasi yang lebih besar yang datang dengan menambahkan programmability ke token berbasis blockchain dapat mengurangi beberapa risiko kontra-pihak, karena aset dapat ditempatkan dalam escrow, misalnya, untuk dirilis saat pengiriman barang, misalnya, kata You.
Analisis Capco melihat perlunya merenovasi sistem pembayaran elektronik yang diciptakan puluhan tahun lalu, dan menggunakan blockchain untuk membuat uang lebih dapat diprogram bisa meningkatkan efisiensi dalam alur kerja pembayaran, tetapi akan membutuhkan waktu.
“Ada banyak peluang, kami tidak tidak setuju dengan itu, tetapi masih ada banyak pekerjaan yang harus dilakukan,” kata Ervinas Janavicius, manajer utama di Capco.
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.
\”