Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam newsletter mingguan ini.
Thames Water akan ke Pengadilan Tinggi pada bulan November untuk bernegosiasi perpanjangan syarat hutang sehingga utilitas air terbesar di Inggris dapat menghindari nasionalisasi tahun depan.
Penyedia air dan saluran pembuangan kota, yang melayani 16 juta rumah tangga, kesulitan dengan beban pembayaran bunga yang lebih tinggi pada tumpukan hutang £18 miliar. Mereka mengatakan akan kehabisan uang pada bulan Mei kecuali investor menyuntikkan ekuitas ke bisnis tersebut, yang berarti mungkin perlu dinasionalisasi bahkan jika hanya sementara.
Hearing pengadilan adalah untuk bisnis meminta kesepakatan dengan lebih dari 90 kreditur atas perpanjangan hutang sebelum restrukturisasi penuh sehingga mereka tidak perlu berurusan dengan masing-masing secara individu, menurut seseorang yang akrab dengan posisi Thames Water.
Monopoli air ini memiliki lebih dari £1 miliar pinjaman yang perlu dinegosiasikan ulang pada bulan Desember, hanya beberapa di antaranya bisa diperpanjang.
Meskipun Thames telah menunjuk bank investasi Rothschild & Co untuk mengumpulkan miliaran pound ekuitas dari investor musim gugur ini, proses itu masih dalam tahap awal dan telah ada “sangat sedikit” minat, menurut dua sumber yang dekat dengan diskusi.
Setiap pengumpulan ekuitas juga tergantung pada kesepakatan yang menguntungkan dengan Ofwat, regulator sektor, atas jumlah yang dapat dinaikkan perusahaan ke tagihan pelanggan selama lima tahun ke depan. Ini tidak akan dikonfirmasi hingga akhir Desember paling awal.
Kreditur yang mewakili sekitar £9 miliar hutang yang dimiliki oleh Thames Water juga telah mulai menyusun rencana kontingensi jika upaya perusahaan untuk mengumpulkan ekuitas dalam beberapa bulan ke depan tidak berhasil.
“Kami ingin mencatat bahwa akan menjadi hal yang sepenuhnya biasa dan diharapkan bahwa sebuah perusahaan akan membooking tanggal pengadilan jauh sebelumnya di mana rencana restrukturisasi Inggris mungkin diperlukan,” tulis sebuah email yang dikirim kepada pemegang obligasi pada hari Kamis dari bank investasi Jefferies dan firma hukum Akin Gump, yang keduanya memberikan saran kepada para kreditur, dan dilihat oleh Financial Times.
“Seperti yang telah kita diskusikan, salah satu workstream yang telah kita pertimbangkan adalah runway likuiditas perusahaan dan apakah rencana restrukturisasi mungkin diperlukan dalam waktu dekat.”
Thames Water telah melanggar syarat-syarat lisensinya dan ditempatkan di bawah rezim “tindakan khusus” yang baru dibuat oleh Ofwat saat mencoba menghindari dinasionalisasi.
Sebagai bagian dari rezim tindakan khusus, Ofwat diperkirakan akan menunjuk monitor independen untuk mengawasi perusahaan tersebut secara cermat. Monitor independen, yang kemungkinan besar akan menjadi konsultan, diperkirakan akan diumumkan dalam beberapa hari.
Perusahaan masih dalam pembicaraan dengan Ofwat atas denda potensial untuk membayar £195,8 juta dividen dalam tahun hingga Maret, serta denda yang diusulkan sebesar £104 juta karena gagal mengelola atau menginvestasikan di pabrik pengolahan limbah.
Perusahaan juga menghadapi konsekuensi yang tidak diketahui dari kasus terbesar Environment Agency terkait pelanggaran lisensi di tempat pengolahan limbah, serta sejumlah tuntutan gugatan kelompok.
Thames Water “terus melihat semua opsi untuk memperpanjang likuiditasnya dan mengumpulkan ekuitas baru,” kata seseorang yang akrab dengan posisinya.
Mereka menambahkan: “Mereservasi tanggal pengadilan adalah perencanaan maju yang masuk akal dan bagian dari menjaga semua opsi terbuka.”
Laporan tambahan oleh Alistair Gray di London