Unlock the Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Thames Water saat ini mengeluarkan £15 juta setiap bulan untuk pengacara dan penasihat lainnya dan tagihan akhir untuk restrukturisasi bisa mencapai £200 juta, kata kepala keuangan perusahaan kepada pengadilan tinggi London.
Alastair Cochran mengungkapkan tagihan besar tersebut pada hari Selasa selama sidang pengadilan tinggi yang penting, di mana perusahaan air terbesar di Inggris sedang mencari persetujuan untuk mengambil pinjaman hingga £3 miliar dari kreditur untuk menghindari krisis kas yang tidak terelakkan.
Cochran memperkirakan total biaya yang dihabiskan untuk penasihat ketika merampungkan pinjaman yang direncanakan dari kreditur, termasuk hedge fund AS seperti Elliott Management, akan mencapai sekitar £100 juta hingga £120 juta.
Thames Water mengatakan bahwa pinjaman darurat yang direncanakan dari kreditur senior adalah jembatan yang diperlukan untuk restrukturisasi lebih luas, yang akan memberinya waktu untuk mengumpulkan ekuitas dari investor baru dan menegosiasikan utangnya.
Tanpa pinjaman tersebut, Thames Water mengatakan akan kehabisan uang pada 24 Maret dan berisiko masuk ke rezim administrasi khusus pemerintah, bentuk renasionalisasi sementara. Proses ini akan memungkinkan layanan tetap berjalan sementara utangnya dibekukan sebelum restrukturisasi dan penjualan bisnis, atau nasionalisasi penuh.
Cochran mengatakan Thames Water bisa menghabiskan £90 juta lagi untuk biaya sebelum menyetujui restrukturisasi yang lebih komprehensif nanti tahun ini, sehingga total tagihan bisa mencapai sebesar £210 juta.
Dia mengatakan bahwa jumlah biaya ini juga termasuk “biaya wajar” yang ditanggung Thames Water bagi krediturnya, tetapi “sebagian besar biaya itu adalah biaya hukum kami sendiri”. Financial Times melaporkan tahun lalu bahwa Thames Water memperkirakan akan menghabiskan £100 juta hanya untuk “biaya keterlibatan penasihat kreditur” pada September 2025.
Firma hukum Magic Circle Linklaters sedang memberikan saran kepada Thames Water, sementara bank investasi Rothschild & Co mengawasi proses yang bertujuan untuk mengumpulkan ekuitas. Firma hukum AS Akin dan Quinn Emanuel sedang memberikan saran kepada kelompok kreditur senior dan junior yang bersaing secara bersamaan.
Kreditur kelas B yang lebih rendah – yang termasuk perusahaan investasi kredit Polus Capital Management – berencana untuk menantang pinjaman yang diusulkan dari kreditur kelas A yang lebih tinggi, dengan mengklaim bahwa utilitas belum mempertimbangkan tawaran rival mereka untuk pinjaman dengan biaya lebih rendah dan syarat yang kurang ketat.
Cochran juga mengatakan kepada pengadilan bahwa dia mengharapkan total tagihan bunga utilitas akan mencapai £800 juta hingga £900 juta tahun depan, termasuk biaya dari pinjaman baru dari pemberi pinjaman kelas A-nya. Pinjaman yang diusulkan ini membawa tingkat bunga tahunan sebesar 9,75 persen, serta biaya tambahan kepada pemberi pinjaman.
Dia membantah bahwa biaya tambahan dari pinjaman baru akan ditanggung oleh pelanggan Thames Water, mengatakan bahwa biaya di atas yang diizinkan regulator air Ofwat akan ditanggung oleh krediturnya atau investor ekuitas baru.
Kepala keuangan mengkonfirmasi angka-angka tersebut saat disidang oleh William Day, seorang barrister yang bertindak untuk anggota parlemen Liberal Democrat Charlie Maynard, yang pengadilan telah memperbolehkannya berbicara demi kepentingan publik dan kepentingan konsumen. Sekitar sepertiga tagihan pelanggan Thames Water sudah digunakan untuk membayar utang utilitas, kata Maynard dalam pengajuan tertulisnya kepada pengadilan.
Jalur yang “lebih baik dan adil” adalah bagi Thames Water untuk masuk ke administrasi khusus, tulis Maynard.
Cochran mengatakan Thames Water percaya bahwa itu dalam “kepentingan terbaik” baik pelanggannya maupun krediturnya untuk menghindari administrasi khusus tetapi menambahkan bahwa utilitas tidak akan “melakukan itu dengan biaya apa pun”.