Terkadang, aktivitas opsi yang tidak biasa bisa kasih investor eceran kesan yang salah. Contohnya adalah perusahaan streaming raksasa Netflix (NFLX). Pada hari Jumat, transaksi aneh di pasar derivatif menunjukan pesimisme untuk saham NFLX. Tetapi, analisis yang lebih dalam malah menunjukkan peluang contrarian — dengan satu peringatan kecil.
Menuju akhir pekan panjang, total volume opsi capai 164,882 kontrak, naik 44.8% dari rata-rata satu bulan terakhir. Tetapi, volume put cukup tinggi di 76,931 kontrak. Sementara volume call ada di 87,941 kontrak, rasio put/call hanya sekitar 0.875. Biasanya, kamu ingin lihat rasio yang lebih rendah, yang berarti lebih banyak opsi call yang dibeli daripada put.
Namun, nuansa pentingnya adalah opsi bisa dibeli atau dijual. Untuk lihat gambaran lebih jelas, kamu harus periksa penyaring aliran opsi Barchart, yang fokus pada transaksi blok besar dari investor institusional. Di sini, sentimen perdagangan bersih turun ke hampir $4.3 juta di bawah parity, jadi mendukung para bear.
Tapi, bahkan ini butuh konteks yang hati-hati. Di antara perdagangan bearish, transaksi terbesar berdasarkan volume dolar adalah untuk $2.131 juta dari penjualan call $1,200 yang kadaluarsa 19 Sept. Dengan harga bid $35.95, saham NFLX perlu tetap di bawah $1,235.95 saat kadaluarsa untuk hindari penugasan (asumsikan call ini bukan bagian dari strategi multi-leg).
Namun, jumlah uang yang berisiko menunjukan bahwa trader mungkin ingin mengurangi posisi mereka di saham NFLX. Jadi, jika penugasan terjadi, trader keluar di harga yang mereka nyaman. Jika NFLX tetap di bawah titik impas, penjual kredit dapat saham dan pendapatan untuk portofolio mereka.
Memang, data opsi hari Jumat tidak terlihat bagus untuk saham NFLX. Tapi, saya berpendapat itu tidak buruk sekali — dan mungkin sembunyikan peluang contrarian.
Walaupun aktivitas opsi tidak biasa tidak secara terang-terangan mendukung trader bullish, itu tandakan diskon yang mungkin di perusahaan streaming raksasa ini. Sejak 18 Agustus, saham NFLX turun hampir 3%. Itu bukan diskon yang besar. Tapi, dengan saham naik 79% dalam 52 minggu terakhir, trader cari peluang yang bagus untuk ikut lagi.
Ditambah, poin yang lebih penting adalah dari pertengahan tahun, saham NFLX turun 10%. Itu cukup besar untuk perusahaan besar — dan mungkin waktunya untuk pertimbangkan contrarian.
Cerita Berlanjut
Dengan menggunakan statistik non-parametrik (yang tidak asumsikan distribusi seperti normal, dll.) di bawah kerangka kerja transisi keadaan Markovian yang dimodifikasi, kemiringan dasar dari harga mingguan yang diharapkan proyeksikan jalur median atas sebesar $1,318.80 dan jalur median bawah sebesar $1,256.73 untuk 10 minggu ke depan.
Intinya, ini adalah kemiringan hasil yang diharapkan jika tidak ada kesalahan harga — hipotesis nol.
Tapi, saham NFLX telah tunjukkan sinyal pembalikan kuantitatif yang jelas. Dalam 10 minggu terakhir, pasar memilih untuk beli saham empat kali dan jual enam kali, menyebabkan tren turun selama periode itu. Untuk klasifikasi, urutan ini bisa dilabeli 4-6-D.
Dengan menggunakan analogi masa lalu dan statistik non-parametrik yang sama di bawah kerangka Markovian yang dimodifikasi, kemiringan kondisional ini memproyeksikan jalur median atas $1290.10 dan jalur median bawah $1186.66. Tapi, kemiringan diperkirakan akan miring secara negatif sekitar waktu kadaluarsa opsi 17 Okt. Lebih jauh, jangkauan volatilitas bisa melebar secara signifikan pada akhir Oktober dan awal November, menciptakan ketidakpastian dan risiko volatilitas.
Dalam istilah sepak bola, minggu-minggu akhir mungkin seperti ofensif garis gawang, dengan bek berkumpul di ruang sempit. Itu bukan lingkungan trading yang ideal. Tapi sebelum penumpukan ini terjadi, mungkin ada peluang untuk lempar bola ke lapangan, di mana pertahanan tidak terlalu padat.
Dengan menggunakan intelijen pasar di atas, ada dua bull call spread yang menarik untuk dipertimbangkan. Strategi multi-leg ini melibatkan pembelian opsi call dan secara bersamaan menjual call dengan harga strike yang lebih tinggi. Idenya adalah menggunakan hasil dari kredit (short call) untuk mengimbangi sebagian biaya untuk long call. Struktur ini mendiskonto posisi bullish tetapi dengan geometri risiko dan imbalan yang terbatas.
Pertama, trader mungkin pertimbangkan spread bull 1,242.50/1,250 yang kadaluarsa 19 Sept, yang menawarkan pembayaran maksimum 150% jika saham NFLX naik melalui harga strike pendek ($1,250) saat kadaluarsa. Agar trade ini untung penuh, NFLX perlu naik 3.46% dari penutupan hari Jumat dalam tiga minggu ke depan. Target ini terlihat bisa dicapai berdasarkan kemiringan alami dan kondisional.
Kedua, trader yang ingin waktu lebih longgar mungkin pertimbangkan spread bull 1280/1290 yang kadaluarsa 17 Okt. Trade ini membawa pembayaran maksimum hampir 160%, meskipun debit bersih yang diperlukan lebih tinggi ($385 versus $300). Selain itu, kamu mungkin harus keluar awal dari spread karena kemiringan positif mungkin miring secara negatif pada saat itu.
Pada tanggal publikasi, Josh Enomoto tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas yang disebutkan di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com