Bursa Efek New York sedang mempersiapkan salah satu perubahan paling penting untuk infrastruktur pasar saham AS dalam beberapa dekade.
Bursa itu mengumumkan rencana untuk mendukung sekuritas yang ditokenisasi dan memungkinkan perdagangan terus-menerus, 24/7. Ini adalah upaya untuk memodernisasi cara saham diperdagangkan, diselesaikan, dan menyerap informasi dalam sistem keuangan global.
Jika berhasil, pergeseran ini bisa mengubah penemuan harga, risiko penyelesaian, perilaku likuiditas, dan psikologi investor di seluruh pasar AS.
Rencana NYSE berfokus pada pembangunan platform berbasis blockchain yang mampu mendukung versi tokenisasi dari sekuritas tradisional, termasuk saham dan ETF. Sekuritas yang ditokenisasi ini akan mewakili saham nyata yang diakui secara hukum, didukung satu-ke-satu oleh aset dasarnya dan diatur oleh undang-undang sekuritas AS yang ada.
Saham yang ditokenisasi tetap akan mewakili kepemilikan di perusahaan publik, dengan hak ekonomi dan tata kelola yang sama seperti saham konvensional. Perbedaannya terletak pada bagaimana kepemilikan dicatat dan bagaimana perdagangan diselesaikan.
Yang penting, NYSE tidak menggantikan pasar yang ada dalam semalam. Sekuritas yang ditokenisasi dirancang untuk beroperasi bersama saham tradisional, dengan dapat saling dipertukarkan antar format seiring waktu.
Jadi, ini adalah sistem paralel, bukan migrasi paksa.
Meski ada kemajuan teknologi selama beberapa dekade, pasar saham AS masih bergantung pada struktur berlapis yang dibangun untuk era pra-digital. Perdagangan, kliring, penyelesaian, dan penitipan ditangani oleh entitas terpisah, masing-masing menjaga bukunya sendiri.
Struktur ini menimbulkan beberapa masalah. Modal tertahan selama jendela penyelesaian. Risiko pihak lawan tetap ada sampai perdagangan benar-benar selesai. Rekonsiliasi antar perantara menambah biaya dan risiko operasional.
Yang paling penting, pasar tetap terikat oleh jam perdagangan tetap, padahal informasi mengalir secara global dan terus-menerus.
Gesekan ini tidak selalu terlihat oleh investor ritel. Tapi itu membentuk volatilitas, likuiditas, dan perilaku pasar setiap hari.
Tokenisasi menargetkan ketidakefisienan ini secara langsung. Dengan mewakili sekuritas di buku digital bersama, pembaruan kepemilikan dan penyelesaian dapat terjadi hampir secara real time. Perdagangan dan penyelesaian tidak lagi perlu menjadi proses terpisah yang dijahit bersama setelahnya.
Ini mengurangi risiko penyelesaian karena pengiriman dan pembayaran dapat terjadi secara atomik. Ini juga meningkatkan efisiensi modal, karena jaminan dan uang tunai tidak lagi terkunci menunggu perdagangan selesai.
Untuk institusi, ini ada implikasi pada neraca keuangan. Untuk pasar secara keseluruhan, ini menyederhanakan infrastruktur pasca-perdagangan yang telah tumbuh semakin kompleks.
Intinya, tokenisasi tidak mengubah apa itu saham. Ini mengubah bagaimana sistem memproses kepemilikan saham.
Pasar tokenisasi yang dibangun untuk operasi terus-menerus mengubah dinamika itu. Perdagangan tidak berhenti untuk akhir pekan atau jam malam. Penemuan harga menjadi terus-menerus daripada dibatasi waktu.
Ini memiliki implikasi penting. Saat ini, ketika laporan laba, peristiwa geopolitik, atau data makroekonomi muncul di luar jam pasar, penyesuaian harga tertunda dan kemudian terkompresi menjadi pergerakan tajam saat pembukaan.
Secara keseluruhan, perdagangan berkelanjutan memungkinkan harga menyesuaikan secara bertahap seiring informasi menyebar, mengurangi titik kejutan buatan.
Baca cerita asli Taruhan Sekuritas Tokenisasi NYSE Bisa Membentuk Ulang Pasar Saham AS oleh Mohammad Shahid di beincrypto.com