Seperti hujan April membawa bunga-bunga Mei, mereka juga membawa gelombang baru fokus pada M&A yang berpusat pada kecerdasan buatan.
Pertimbangkan jumlah kesepakatan yang terus meningkat: Pada 5 Mei, laporan muncul bahwa OpenAI akan mengakuisisi startup pengkodean kecerdasan buatan Windsurf dalam kesepakatan senilai $3 miliar. Pada hari itu, Upstarts Media menjadi yang pertama melaporkan bahwa Databricks akan mengakuisisi perusahaan database open source Neon senilai $1 miliar. Kesepakatan Databricks-Neon kemudian dikonfirmasi minggu lalu, saat Salesforce hampir bersamaan mengumumkan rencana untuk mengakuisisi Convergence.ai, sebuah startup kecerdasan buatan dari London, dengan nilai keuangan yang tidak diungkapkan.
Dan kemudian kemarin, terjadi kesepakatan blockbuster—OpenAI mengumumkan niatnya untuk mengakuisisi startup perangkat kecerdasan buatan milik legenda desain Apple, Jony Ive dalam kesepakatan yang menilainya sebesar $6,5 miliar yang luar biasa. (Kesepakatan ini menarik dalam artinya sendiri, membuat Ive menjadi desainer termahal dalam sejarah dan menggarisbawahi ambisi meningkatnya OpenAI, yang valuasinya melonjak menjadi $300 miliar, naik dari $14 miliar pada tahun 2021).
Satu cara untuk melihat gelombang terbaru kesepakatan kecerdasan buatan adalah sebagai siklus yang saling memperkuat, dengan kesepakatan yang melahirkan lebih banyak kesepakatan.
“Perusahaan-perusahaan besar melihat gelombang ini dan berkata ‘Hei, kita lebih baik berinovasi atau kita akan ketinggalan zaman,” kata Rob Rueckert, mitra di Sorenson Capital. “Mereka lapar untuk tidak menjadi dinosaurus, jadi saya pikir ada banyak akuisisi yang terjadi sekarang.”
Ia mencatat bahwa akuisisi selalu menjadi hasil utama bagi perusahaan-perusahaan perangkat lunak: “Selalu menjadi 80% hingga 90% hasil. Hanya saat ini, karena sedikit IPO, hampir 100% kasusnya.”
Ternyata, pasar IPO sebenarnya menunjukkan tanda-tanda kehidupan minggu ini, saat Hinge Health dan MNTN melantai, keduanya melonjak dalam debut pasar mereka. Tetapi poin lebih penting—atau, mungkin, pertanyaan yang lebih besar—adalah apa yang dikatakan gelombang terbaru akuisisi tentang booming kecerdasan buatan. Apakah semua kesepakatan ini merupakan tanda bahwa booming kecerdasan buatan sedang matang?
Dalam beberapa hal, tidak ada indikasi bahwa para pendukung kecerdasan buatan sedang melambat. Pada kuartal pertama 2025, 71,1% dari total nilai pendanaan startup di AS dialirkan ke perusahaan kecerdasan buatan dan pembelajaran mesin, menurut PitchBook. (Memang, sebagian besar nilai kesepakatan yang melonjak bisa diatribusikan kepada modal yang mengalir ke arah perusahaan-perusahaan besar—termasuk OpenAI, Anthropic, dan xAI.)
Di sisi lain, sulit untuk tidak melihat tanda-tanda konsolidasi dalam semua aktivitas akuisisi terbaru.
“Jika melihat ini sebagai kerangka pasar lebih, saya akan menggambarkannya sebagai mungkin berada di tengah-tengah dari booming kecerdasan buatan daripada akhir,” kata direktur manajemen Otherwise Fund, Terrence Rohan.
“Saya pikir akhir permainan mungkin akan terlihat sedikit berbeda, tetapi ini pasti tidak terjadi di awal. Pasti ada rasa ‘Oh, kita masih bisa membangun.’ Tetapi mungkin kita berada di beberapa tahap kematangan di mana orang-orang berkata ‘Hei, kita bisa [diakuisisi] dengan nilai $10 miliar, tapi kita punya satu miliar di tangan.’ Itu diskusi ruang rapat yang nyata.”
Kecerdaan buatan saat ini tampaknya terjebak antara masa lalunya dan masa depan—sebuah dinamika yang sedang berlangsung dalam kesepakatan dan modal ventura secara umum. Setelah arus modal mendorong startup pada tahun 2021 dan 2022, kondisi bisnis telah berubah. Dan beberapa startup merasakan tekanan.
“[Selama beberapa tahun terakhir] perusahaan belajar bahwa mereka tidak bisa membakar uang dengan segala cara,” kata Rueckert kepada Fortune. “Jadi, mereka menjadi efisien tetapi sekarang pertumbuhan telah melambat, tidak ada jalan bagi mereka untuk pergi ke publik… Saya pikir saat ini ada banyak perusahaan yang ingin mencari tempat tinggal, dan saya maksud banyak sekali.”
Berita baiknya, seperti yang ditunjukkan kesepakatan bulan lalu, adalah bahwa perusahaan-perusahaan besar telah terbukti bersedia membuka jalan bagi beberapa startup kecerdasan buatan ini. Bagi perusahaan besar yang ingin meningkatkan valuasi dan memperkuat posisi mereka di pasar swasta, dan bagi mereka yang berhasil di pasar publik, ada insentif untuk berinvestasi dalam inovasi (yang merupakan salah satu jalannya).
Tetapi seperti yang terjadi dalam setiap booming, ketika musik berhenti tidak akan cukup kursi untuk semua orang. “Kita akan melihat tabrakan antara perusahaan yang perlu mencari tempat tinggal dan tidak cukup orang yang bersedia membeli mereka,” kata Rueckert. “Jadi Anda akan memiliki perusahaan yang tidak punya tempat untuk pergi, dan yang harus menutup pintunya.”
Jelas kita belum sampai di sana. Tetapi saat satu cek kesepakatan besar ditandatangani setelah yang lain, tidak pernah terlalu dini untuk memikirkan di mana, dan kapan, ini berakhir.
Selamat Hari Memorial yang menyenangkan dan sampai jumpa Selasa,
Allie Garfinkle
X: @agarfinks
Email: [email protected]
Kirimkan kesepakatan untuk newsletter Term Sheet di sini.
Nina Ajemian merangkum bagian kesepakatan dari newsletter hari ini. Langganan di sini.
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com