Review untuk musim terakhir Stranger Things mungkin berbeda-beda, tapi itu jadi acara besar untuk AMC. Bersama Netflix, jaringan bioskop terbesar dunia itu menayangkan final serinya di 231 bioskop AS di malam tahun baru dan hari tahun baru. Langkah ini ternyata menguntungkan untuk AMC, pendapatan perusahaan dari tayangan dua hari itu mencapai $15 juta. Sebagai perbandingan, untuk seluruh kuartal yang berakhir 30 September 2025, pendapatan perusahaan adalah $1.3 miliar.
CEO AMC Adam Aron terdengar antusias dengan kolaborasi ini, dan memberi sinyal untuk lebih banyak lagi di masa depan, “Saya yakin bahwa proyek kerjasama yang lebih menarik akan muncul untuk Netflix dan AMC di tahun 2026 dan seterusnya, sambil AMC tetap menghormati kewajibannya untuk memperlakukan banyak partner studionya dengan adil.”
Dan disinilah AMC harus buat keputusan strategis: Haruskah mereka pilih konflik atau kolaborasi dengan raksasa streaming seperti Netflix? Atau haruskah ini cuma sekali saja? Sementara itu, Stranger Things, sebagai tontonan spektakel, mungkin pengecualian, karena sebagian besar tayangan dari platform streaming ini tidak cocok untuk ditonton di bioskop.
Namun, pertanyaan besar untuk pemegang saham AMC adalah apakah sahamnya akhirnya akan sukses di 2026, setelah terjun lebih dari 60% dalam setahun terakhir. Mari kita cari tahu.
Didirikan tahun 1920, AMC adalah perusahaan bioskop terbesar di Amerika Serikat dan dunia berdasarkan jumlah layar dan bioskop yang dioperasikan. Dengan sekitar 860 bioskop dan kira-kira 9,600 layar di AS dan Eropa, AMC mendapatkan pendapatan dari penjualan tiket box-office, penjualan makanan/minuman, format premium, dan acara privat lain seperti festival film. Kapitalisasi pasar perusahaan saat ini adalah $825.8 juta.
Dulu salah satu pilihan hiburan utama untuk masyarakat, AMC mengalami masa sulit sejak platform streaming menjadi mainstream. Walaupun jadi perhatian saat pandemi sebagai saham meme, yang mendorong kapitalisasi pasarnya ke rekor tinggi sekitar $28 miliar, kenyataan menghampirinya di tahun-tahun berikutnya. Di tengah sifatnya yang tidak menguntungkan, pendapatan perusahaan tumbuh dengan CAGR rendah hanya 5.4% dalam dekade terakhir.
Di waktu yang lebih baru, hasil Q3 terbaru menunjukkan kerugian perusahaan jauh lebih besar dari perkiraan, yaitu $0.58 per saham. Ini tidak hanya lebih tinggi dari perkiraan konsensus rugi $0.19 per saham, tetapi juga berlipat dari angka tahun sebelumnya rugi $0.06 per saham. Pendapatan, walau melebihi perkiraan, turun 3.6% dari tahun sebelumnya jadi $1.3 miliar, walaupun koleksi box office keseluruhan juga turun secara tahunan di periode yang sama.
AMC juga mengurangi arus kas keluar bersih dari operasi menjadi $14.9 juta di Q3 2025 dari $31.5 juta di tahun sebelumnya. Namun, perusahaan menutup kuartal dengan saldo kas $365.8 juta, jauh lebih rendah dari pinjamannya yang sedikit lebih dari $4 miliar.
Selain itu, kepercayaan tidak bisa didapat dari metrik operasi kunci juga, dengan jumlah penonton dan rata-rata layar turun 10.3% dan 1.9% menjadi 58,377 dan 9,354.
Kerja sama dengan Netflix jelas langkah strategis menarik oleh AMC, dan itu berhasil, tapi untuk berapa lama? Apakah strategi ini bisa diulang? Pertanyaan tetap ada, tapi yang ini katakan tentang manajemen AMC adalah mereka tidak ingin diam saja. Mereka aktif berusaha menghidupkan kembali bisnis, meskipun ada perubahan struktural di dunia hiburan dalam dekade terakhir.
Misalnya, AMC telah meninjau daftar bioskopnya, menutup yang tertinggal dan berinvestasi lebih di yang kinerjanya bagus. Mereka telah meluncurkan layar premium lebih besar, peningkatan suara, kursi recliner, dan fitur lain yang memudahkan untuk mengenakan harga tiket lebih tinggi dan membuat pengunjung belanja lebih. Perusahaan juga mencoba mengubah harga berdasarkan jam tayang dan memberi penawaran khusus ke anggota Stubs, seperti diskon tertentu, untuk menarik orang banyak dan membuat mereka setia. Selain itu, penjualan makanan dan minuman per pelanggan telah capai puncak baru, membuktikan mereka lebih baik dalam menarik uang di luar tiket masuk.
Menambahkan hal seperti konser atau tayangan khusus, bersama dengan lebih banyak pilihan high-end, telah menarik jenis penonton berbeda dan meningkatkan total penjualan makanan/minuman. Langkah-langkah itu membantu AMC mencapai penjualan di atas perkiraan di beberapa kuartal tahun ini, dengan kehadiran yang bagus untuk film besar dan setelan premium. Tampaknya, perubahan-perubahan itu sangat membantu pendapatan.
Selain itu, pandangan box office dunia untuk 2026 juga terlihat lebih kuat, dengan beberapa sekuel besar, reboot, dan spin-off akan dirilis, dari Avengers dan Spider-Man hingga Toy Story, Star Wars, Super Mario Bros., dan judul terkenal lain.
Tapi, tetap ada beberapa masalah serius, melayang seperti penjahat super. Satu kekhawatiran utama adalah menaikkan harga tiket. Rata-ratanya naik dari $11.43 di Q3 2024 jadi $12.25 di Q3 2025, dan itu bisa membuat pelanggan menjauh saat uang mereka sedang ketat.
Akhirnya, meskipun penjualan membaik belakangan, beban utang AMC masih sangat besar, membatasi apa yang bisa dilakukannya dengan kas, menahan pengeluaran baru, dan menekan keuntungan. Jangka panjang, tren menuju streaming dan menonton di rumah terus mengurangi kunjungan ke bioskop, membuatnya tidak jelas apakah penonton akan pernah kembali penuh ke angka sebelum pandemi.
Oleh karena itu, analis menyebut saham AMC sebagai konsensus “Hold” dengan harga target rata-rata $3.22, yang menunjukkan potensi kenaikan sekitar 100% dari level saat ini. Dari sembilan analis yang meliput saham ini, satu memberi rating “Strong Buy”, tujuh memberi rating “Hold”, dan satu memberi rating “Strong Sell”.
Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memiliki (baik langsung ataupun tidak langsung) posisi di sekuritas manapun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com