Investing.com — Super Micro Computer Inc (NASDAQ:SMCI) telah mengalami tekanan intensif dalam beberapa bulan terakhir terkait laporan penjual pendek, penundaan pengajuan keuangan, risiko delisting, dan pengunduran diri auditor minggu lalu. Di tengah kekacauan tersebut, analis Lynx Equity Strategies KC Rajkumar kini berpikir bahwa perusahaan mungkin tidak punya pilihan selain menghapus program Blackwell NVIDIA (NASDAQ:NVDA) yang lebih mahal dari jalur pengiriman.
Rajkumar menyoroti lonjakan persediaan Super Micro yang mencapai $4,4 miliar pada akhir FY2024, lebih dari tiga kali lipat dari tingkat tahun lalu, sementara pendapatan hanya meningkat dua kali lipat. Hal ini secara langsung memengaruhi margin, profitabilitas, dan arus kas, meninggalkan perusahaan dalam posisi yang rentan setelah pengunduran diri auditor.
“Tumbukan tiba-tiba terhadap persediaan yang muncul dari biaya tinggi untuk kit berpendingin cair untuk H100/H200 secara langsung memengaruhi margin dan profitabilitas,” komentar Rajkumar. “Arus kas dari operasi untuk Fy24 dilaporkan negatif $2,5 miliar vs. positif $663 juta tahun lalu. Selama Fy24, perusahaan mengumpulkan sekitar $1,6 miliar dalam isu konversi; penawaran sekunder mengumpulkan $1,75 miliar dalam hasil bruto. Namun, Perusahaan keluar dari Fy hanya netral dari segi kas.”
Sekarang, analis tersebut mengatakan untuk memastikan kelangsungan hidup jangka panjang, perusahaan mungkin tidak punya pilihan selain menghapus program Blackwell yang lebih mahal lagi dari jalur pengiriman. Melakukan hal tersebut juga akan berarti menurunkan panduan pendapatan FY2024, kata analis tersebut.
“Ingatlah bahwa panduan pendapatan Fy25 sebesar $26 miliar hingga $30 miliar termasuk pendapatan dari Blackwell di 2FH,” jelas analis tersebut. “Kami berpikir situasi keuangan yang melemah dari perusahaan ini meninggalkannya dengan sedikit alternatif. Bisakah ini meningkatkan lintasan margin kotor di paruh belakang FY? Bisa. Dan itu mungkin berdampak positif bagi saham.”
“Meskipun kami tidak memiliki pandangan khusus terhadap masalah akuntansi yang memicu pengunduran diri auditor eksternal Perusahaan, kami bertanya-tanya apakah respons manajemen terhadap perubahan tiba-tiba dalam arus kas dan item neraca mungkin berkontribusi terhadap itu,” analis tersebut mempertanyakan lebih lanjut.
Secara keseluruhan, analis percaya bahwa SMCI menghadapi tantangan besar, dimulai dengan memperbaiki masalah persediaan dan profitabilitas yang tidak dapat dipertahankan. Untuk menstabilkan, mungkin perlu mengurangi tujuan Blackwell karena pendanaan terbatas dan kondisi keuangan yang sulit. Hal ini akan membantu SMCI fokus pada pasar H100 dan memastikan stabilitas jangka panjang.
Super Micro diharapkan memberikan pembaruan bisnis kuartal pertama 2025 setelah penutupan hari ini, dan investor berharap untuk mempelajari lebih lanjut tentang masalah perusahaan dan solusi untuk mengatasi mereka.
Cerita Berlanjut