Perusahaan Bitcoin accumulator Strategy Inc. kembali untung di kuartal ketiga. Hasil ini didukung oleh keuntungan belum terealisasi karena nilai Bitcoin yang naik, di mana perusahaan punya simpanan kripto senilai sekitar $69 miliar.
Pendapatan bersih mencapai $2.8 miliar, atau $8.42 per lembar saham. Ini berbeda sekali dengan tahun lalu yang rugi $340 juta. Perusahaan yang berbasis di Tysons Corner, Virginia ini memberikan laporan pada hari Kamis. Mereka pakai aturan akuntansi baru sejak Januari yang mengharuskan mereka memasukkan nilai wajar Bitcoin mereka dalam laporan. Perubahan ini bikin laba rugi mereka berubah-ubah miliaran dolar di dua kuartal sebelumnya.
Perusahaan bilang mereka sedang “mempersiapkan dasar untuk sekuritas kredit di yurisdiksi internasional.” Harga saham Strategy naik-turun di perdagangan setelah jam pasar.
Walaupun Bitcoin mencapai rekor tertinggi di kuartal ketiga dan banyak perusahaan lain meniru model treasury yang dipelopori cofounder Michael Saylor, investor mulai meragukan taktik ini. Saham Strategy sudah turun sekitar 45% sejak November lalu, menghapus sebagian besar premium yang dinikmati sahamnya selama beberapa tahun.
Dulu perusahaan ini adalah firma software enterprise biasa sampai tahun 2020, ketika Saylor mengalihkan uang ke Bitcoin. Sahamnya lalu tidak dinilai berdasarkan potensi pendapatan, tapi berdasarkan kelipatan dari kepemilikan Bitcoin mereka (disebut mNAV). Setelah pernah dagang di lebih dari dua kali lipat, mNAV sekarang menyusut jadi sekitar 1.3.
Inti kekhawatirannya adalah cara perusahaan ini mencari dana. Saham preferen Strategy—yang disebut sebagai kendaraan utama untuk beli Bitcoin lagi—minatnya kurang. Penjualan saham terakhir jauh dari ambisi Saylor untuk mengumpulkan modal besar, sehingga pembelian Bitcoin melambat beberapa minggu belakangan.
Setelah hasil kuartal kedua bulan Juli, Strategy janji tidak akan terbitkan saham biasa baru dengan harga kurang dari 2.5 kali nilai aset bersih, kecuali untuk bayar utang atau dividen preferen. Saylor juga bilang dia akan tetap mengambil dana dari pasar “secara oportunis” saat premiumnya tinggi, mengubah penjualan saham jadi pembelian Bitcoin baru. Meski coba meyakinkan pemegang saham, perusahaan kemudian jual lebih banyak saham biasa.
Pendapatan dari bisnis software enterprise lama naik 11% jadi $128.7 juta, lebih tinggi dari perkiraan rata-rata analis Bloomberg sebesar $116.8 juta.
Di vodcast Fortune Crypto Playbook yang baru, pakar kripto senior Fortune membahas kekuatan besar yang membentuk kripto saat ini. Tonton atau dengarkan sekarang.