Investing.com — Meskipun latar belakang yang mendukung, saham menghadapi prospek yang kompleks pada tahun 2025 karena tiga faktor kunci, menurut seorang ahli strategi Goldman Sachs.
Pertama, kenaikan harga saham yang cepat belakangan ini telah memasukkan banyak berita positif yang diantisipasi tentang pertumbuhan ekonomi. Kedua, valuasi tinggi diperkirakan akan membatasi keuntungan di masa depan. Ketiga, konsentrasi pasar yang tinggi memperkenalkan risiko portofolio tambahan.
Konsentrasi pasar telah tumbuh dalam beberapa dimensi—secara geografis, dengan AS menjadi semakin dominan; menurut sektor, dengan teknologi mendorong sebagian besar keuntungan ekuitas; dan menurut saham individual.
\”Lima saham terbesar di AS menyumbang sekitar seperempat dari indeks dan hampir separuh dari keuntungan selama setahun terakhir,\” kata Peter Oppenheimer, ahli strategi ekuitas global Goldman Sachs, dalam sebuah laporan.
Oppenheimer mencatat bahwa reli ekuitas yang kuat dalam beberapa bulan terakhir telah membuat pasar \”dipatok untuk kesempurnaan,\” membuatnya rentan terhadap koreksi. Indikator minat risiko Goldman telah meningkat tajam, terutama di AS, di mana naik 23% pada 2024 setelah naik 24% pada 2023.
Sebagian besar keuntungan ini datang menjelang akhir tahun ketika investor mulai memperhitungkan potensi pemotongan suku bunga. Lonjakan harga saham dua tahun terakhir ini berada di persentil ke-93 untuk periode serupa selama satu abad terakhir.
Meskipun suku bunga diperkirakan akan turun, harapan pemangkasan suku bunga di AS telah meredup dalam beberapa bulan terakhir.
Futures terkait tingkat dana federal sekarang menunjukkan kurang dari 40 basis poin pemotongan untuk tahun 2025, penurunan yang signifikan dari 125 basis poin yang diantisipasi pada September. Namun, para ekonom Goldman Sachs terus memproyeksikan pemangkasan suku bunga sebesar 75 basis poin.
Memperburuk dinamika ini adalah peningkatan imbal hasil obligasi; imbal hasil AS telah kembali melampaui 4,5%, naik 100 basis poin sejak September, dengan peningkatan tajam serupa teramati di pasar seperti Inggris.
Meskipun perkembangan ini, valuasi ekuitas terus meningkat.
\”Pasar ekuitas AS memiliki valuasi pada puncak sebelumnya – dalam 20 tahun terakhir – dan hal ini tetap berlaku meskipun kita mengecualikan perusahaan teknologi terbesar,\” tulis laporan tersebut.
Diluar AS, pasar ekuitas relatif lebih terjangkau tetapi sebagian besar diperdagangkan mendekati rata-rata jangka panjang mereka, kecuali China.