Auditorium Bursa Efek Singapura (SGX).
Roslan Rahman | AFP | Getty Images
Selama bertahun-tahun, regulator Singapura telah berusaha meningkatkan daya tarik bursa sahamnya.
Ekonomi negara kota ini mungkin lebih besar dari Hong Kong, tetapi total nilai perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Singapura sekitar 7 kali lebih kecil.
Total nilai yang terdaftar di pasar keamanan di SGX pada bulan Mei adalah $798.55 miliar dolar Singapura ($590.47 miliar).
Sementara itu, Bursa Efek Hong Kong memiliki kapitalisasi pasar sebesar $32.9 triliun dolar Hong Kong ($4.21 triliun) pada akhir Mei.
Analis yang berbicara dengan CNBC mengatakan bahwa solusi yang mungkin termasuk lebih banyak interaksi dengan investor, dan melihat program “value up” seperti di Jepang dan Korea Selatan.
Likuiditas di Singapura
Pasar saham Singapura mungkin sebelumnya dijelaskan sebagai “membosankan” dan “tidak menarik” – tetapi pada kenyataannya, kinerja keseluruhan Indeks Straits Times SGX lebih kuat daripada Indeks Hang Seng Hong Kong.
STI telah mengalami kenaikan setiap tahun sejak 2021, kecuali pada tahun 2023 ketika pasar saham turun 0,34%. Sebaliknya, HSI mencatat empat tahun kerugian berturut-turut, termasuk penurunan lebih dari 10% setiap tahun antara 2021 dan 2023.
Namun, bursa Singapura telah dihantui oleh volume perdagangan tipis dan lebih banyak delisting daripada listing.
Kecepatan putaran di SGX, sebuah ukuran likuiditas pasar, berada pada 36% sepanjang 2023.
Dibandingkan dengan data dari World Federation of Exchanges yang menunjukkan bahwa Bursa Efek Hong Kong mencatat kecepatan putaran sebesar 57,35% dalam periode yang sama, dan 103,6% di Bursa Jepang – sebuah indikasi bahwa Jepang melihat total perdagangan yang melebihi total kapitalisasi pasarnya.
Pelajaran untuk Singapura
1. Program “value up”
Dalam catatan pada 8 Mei, penyedia layanan keuangan CGS International menyarankan bahwa salah satu cara untuk meningkatkan pasar saham Singapura mungkin adalah dengan mempertimbangkan program “value up” di pasar utama lain di Asia, seperti Jepang dan Korea Selatan.
Regulator pasar di Jepang dan Korea Selatan telah menyusun kembali pasar mereka, memberlakukan peraturan baru, dan menerapkan program untuk meningkatkan nilai saham yang terdaftar.
CGS International mencatat bahwa sejak reformasi dimulai pada 2023, rasio ini telah membaik menjadi 36% pada 15 April.
Di Singapura, Maybank Investment Banking Group memperkirakan bahwa 67% saham SGX diperdagangkan di bawah nilai buku, meskipun CGS International menyoroti saham seperti real estate investment trusts diperdagangkan di bawah nilai buku karena lingkungan suku bunga yang tinggi.
2. Keterlibatan investor
Analis dari Maybank dan CGS International juga menyoroti bahwa perusahaan-perusahaan Singapura perlu meningkatkan keterlibatan investor, yang dapat menghidupkan kembali minat di pasar.
CGS mengatakan perusahaan harus mempertimbangkan membuat kegiatan hubungan investor – seperti pertemuan IR, tur investor, dan liputan analis – sebagai indikator kinerja utama, mengatakan bahwa acara IR dapat memicu minat dalam perusahaan kecil.
Thilan Wickramasinghe, kepala riset untuk Singapura di Maybank Investment Banking Group menekankan bahwa bertahun-tahun konsolidasi industri telah menghasilkan investasi besar dalam riset ekuitas.
Ini menciptakan lingkaran setan di mana saham yang tidak likuid menjadi tidak menarik untuk liputan riset, mengarah pada valuasi dan likuiditas yang semakin rendah.
Dia mengatakan “meningkatkan keterlibatan dengan investor dan memberikan panduan yang lebih baik kepada pasar adalah hal-hal yang baik yang dapat mendorong nilai.”
Di pihak bursa, beberapa langkah yang mungkin termasuk insentif, seperti manfaat pajak dan biaya listing yang disesuaikan untuk perusahaan yang meningkatkan valuasinya, kata CGS.
3. Restrukturisasi
Meski begitu, “tidak ada solusi tembakan ajaib tunggal,” catatan Wickramasinghe, yang mengatakan solusi untuk Jepang dan Korea Selatan mungkin tidak selalu berhasil untuk Singapura.
Untuknya, perusahaan harus terus berinvestasi dalam menyederhanakan struktur modal mereka dan fokus pada menghasilkan hasil yang lebih tinggi, yang pasar biasanya akan hargai.
Wickramasinghe menunjuk pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Singapura seperti Sembcorp Industries dan Keppel Corp, yang telah merestrukturisasi struktur modal mereka selama beberapa tahun terakhir dan mengungguli pasar “secara besar-besaran.”
Panggilan untuk menghidupkan kembali saham
Untuk memastikan, panggilan untuk menghidupkan kembali pasar saham Singapura bukanlah hal baru.
Pada 2015, sekelompok remisier di Singapura menandatangani surat permohonan kepada pemerintah untuk mengambil tindakan mendesak untuk mengembalikan kepercayaan pada saham Singapura.
Pada bulan Februari tahun ini, Society of Remisiers sekali lagi mendesak otoritas keuangan untuk melakukan lebih banyak untuk menghidupkan kembali minat pada pasar saham Singapura.
Parlemen Singapura membahas masalah ini, dan Menteri Keuangan Lawrence Wong menyoroti bahwa “kondisi tetap menantang bagi pasar ekuitas Singapura” menambahkan bahwa karena suku bunga “lebih tinggi untuk lebih lama”, perusahaan pertumbuhan yang kuat memilih untuk tetap swasta, dan yang melistkan memilih pasar seperti Amerika Serikat.
Wong, yang kini juga menjadi perdana menteri, mengatakan bahwa sementara pemerintah akan terus mendorong perusahaan-perusahaan yang diinkubasi Singapura untuk melisting di Singapura, “keputusan akhir untuk melisting akan diambil oleh perusahaan-perusahaan tersebut.”