Silver Lake, kelompok ekuitas swasta yang berfokus pada teknologi di balik Dell dan Endeavor, telah mengumpulkan dana terbesarnya hingga saat ini saat ia beralih fokus kembali ke pengambilalihan besar dan menghentikan taruhan berukuran kecil yang diyakini telah gagal dalam beberapa tahun terakhir.
Grup yang berbasis di AS ini telah mengumpulkan $20,5 miliar untuk dana ekuitas swasta ketujuhnya. Jumlah tersebut melampaui $20 miliar yang dikumpulkannya untuk dana pada tahun 2021 dan melawan tren menyusutnya ukuran dana di kelompok modal swasta besar karena dana pensiun mengurangi paparan mereka terhadap aset yang tidak terdaftar.
CEO bersama Egon Durban dan Greg Mondre mengatakan kepada Financial Times bahwa mereka sedang memposisikan ulang portofolio Silver Lake setelah mengamati bahwa investasi terbesar mereka yang paling baik, sementara investasi minoritas kecil yang dilakukan selama pandemi telah gagal.
“Kami berada pada kondisi terbaik kami ketika kami berinvestasi dalam skala besar,” kata Mondre. “Pengembalian investasi jauh lebih tinggi ketika taruhan lebih besar.”
“Kami menyederhanakan strategi investasi kami, membersihkan kalender kami, dan memfokuskan kembali tim sepenuhnya pada hal-hal penting yang penting,” tambah Durban.
Silver Lake, yang mengadakan pertemuan tahunan pada hari Rabu, secara internal menamai berbagai kesepakatan teknologi berukuran kecil di era pandemi sebagai “zona penyesalan”. Lonjakan minat suku bunga memangkas valuasi dan menyebabkan keuntungan pada grup teknologi seperti Unity Software menguap.
“Pada tahun 2021 kami melakukan sejumlah investasi pertumbuhan minoritas pasif yang berskala kecil. Kami sangat aktif. Saat ini, aset-aset tersebut hanya mewakili sekitar 3 persen dari nilai aset bersih dalam portofolio kami dan kami telah menghilangkan investasi pertumbuhan minoritas pasif yang berskala kecil,” kata Durban.
Perubahan sikap Silver Lake datang di tengah lonjakan aktivitas di mana mereka telah mengembalikan keuntungan besar kepada investor dari pengambilalihan besar yang sukses, seperti pengambilalihan VMware dan Dell, dan muncul sebagai salah satu investor ekuitas swasta paling aktif.
Mary Callahan Erdoes, kepala manajemen aset dan kekayaan di JPMorgan Chase, mencari bantuan dari Silver Lake untuk membantu mengidentifikasi perusahaan teknologi ‘pemenang’ © Denis Balibouse/Reuters
Sejak awal tahun 2023, Silver Lake telah menyelesaikan kesepakatan untuk menjual investasi senilai $20 miliar, termasuk sahamnya di VMware. Broadcom membeli spesialis komputasi awan tersebut tahun lalu, menghasilkan keuntungan lebih dari $7 miliar untuk investor Silver Lake menurut perhitungan FT.
Dibantu oleh kesepakatan tersebut, Silver Lake telah mencatatkan tingkat pengembalian bersih tahunan rata-rata sebesar 21 persen setelah biaya pada dana-dananya sejak tahun 2009, akan memberitahu investor pada hari Rabu, diperkuat oleh penjualan aset dan keuntungan dari investasi terbaru.
Durban dan Mondre memutuskan pada akhir tahun 2022 bahwa penurunan valuasi teknologi membuat saat yang tepat untuk mengejar pengambilalihan besar. Sejak saat itu, Silver Lake telah menyetujui kesepakatan untuk mengambil alih grup perangkat lunak AS Qualtrics, perintis teknologi Jerman Software AG, dan agensi olahraga dan bakat Endeavor. Investasi ekuitas rata-rata mereka di tujuh kesepakatan tersebut adalah $3,5 miliar.
Investor besar Silver Lake yang berbicara dengan FT mendorong perubahan tersebut.
“[Kami] mungkin sedang berada dalam salah satu periode waktu di mana perusahaan teknologi besar yang dapat melakukan hal-hal besar akan menjadi pemenang,” kata Mary Callahan Erdoes, chief executive asset dan wealth management di JPMorgan Chase, salah satu pendukung terbesar Silver Lake. “Keyakinan kami adalah bahwa Silver Lake akan membantu kami mengidentifikasi perusahaan-perusahaan tersebut.”
“Pada suatu titik pada tahun 2022 mereka menyadari bahwa mereka teralihkan dari di mana mereka terbaik,” kata seorang investor besar lainnya, yang menyambut antusiasme grup terhadap “taruhan besar berkeyakinan tinggi dengan kompleksitas tinggi”.
“Investasi pada tahun 2023 sebagian besar merupakan hasil dari penanaman investasi awal dalam beberapa tahun sebelumnya, dan itu memungkinkan kami untuk terlibat dengan kesepakatan besar dan kreatif ketika pasar menawarkan peluang besar,” kata Durban.
Baik Durban maupun Mondre mengatakan bahwa reli saham teknologi sejak Oktober menyebabkan sebagian besar pasar “sudah dihargai penuh hingga terlalu bernilai”. Meskipun mereka melihat peluang pembelian yang tersisa, mereka memprediksi bahwa Silver Lake akan aktif dalam menjual aset non-inti untuk mengembalikan uang.
Sejak pengambilalihan Dell pada tahun 2013 bersama pendiri perusahaan komputer pribadi miliarder Michael Dell, Silver Lake telah muncul sebagai investor favorit untuk eksekutif teknologi yang mencari untuk memposisikan kembali perusahaan mereka.
Pendiri Dell Michael Dell mengatakan sedikit perusahaan lain yang dapat membantunya membeli EMC senilai $67 miliar dengan hanya $4 miliar modal baru © Matthew Busch/Bloomberg
Dengan bimbingan Durban, Dell menahan pendekatan aktivis oleh Carl Icahn dan mengatur pengambilalihan senilai $67 miliar atas konglomerat teknologi EMC pada tahun 2016. Transaksi tersebut telah menjadi pengambilalihan ekuitas swasta yang sangat penting dari era pasca krisis, menghasilkan lebih dari $70 miliar keuntungan.
Dalam wawancara dengan FT, Dell menyebut Durban “pahlawan dari cerita” pengambilalihannya, mencatat betapa sedikit ekuitas baru yang diperlukan oleh kesepakatan tersebut. “Bagaimana kita bisa membeli perusahaan senilai $67 miliar dengan hanya $4 miliar modal baru? Itu mungkin sesuatu yang sangat sedikit orang akan bisa temukan dan lakukan,” katanya.
Kesepakatan tersebut telah menempatkan Silver Lake di garis depan pengambilalihan manajemen teknologi. “Anda mendapatkan sedikit kesempatan untuk melakukan hal-hal besar seperti ini dengan para CEO,” kata Erdoes. “Anda ingin menjadi seseorang yang bisa dihubungi. Sekarang, Silver Lake mendapat panggilan tersebut.”
Direkomendasikan
Pengambilalihan Silver Lake bisa dimulai dengan mengambil posisi kecil beberapa tahun sebelumnya.
“Ketika Anda melihat kami berakhir dalam posisi minoritas skala, kami datang untuk membantu tim manajemen memecahkan masalah. tapi tidak masuk akal untuk melakukan pengambilalihan penuh,” kata Durban. “Ketika pasar terbalik, itulah saat kami mungkin melihat kemampuan untuk membayar untuk kontrol.
“Kami menjual sesuatu yang menarik bagi tim manajemen,” tambahnya. “Bagaimana Anda membangun dan mengembangkan bisnis besar?”
Silver Lake kini mencari peluang dari terobosan kecerdasan buatan, berinvestasi dalam “alat dan perlengkapan” infrastruktur AI tetapi menghindari taruhan pada start-up yang mengembangkan model bahasa besar.
Mondre baru-baru ini memimpin investasi ekuitas Silver Lake sebesar $6,4 miliar di Vantage Data Centers, yang mengelola properti tempat grup teknologi menyimpan data AI.
Silver Lake juga mempertahankan kepemilikan sekitar $10 miliar di Dell. “Kami mengharapkan akan menjadi penerima manfaat besar dari angin baru AI,” kata Durban.