Tidak ada yang lebih bagus dari dimasukin ke indeks S&P 500 ($SPX) buat bikin saham naik, ya kan? Carvana (CVNA) dapet kehormatan itu hari Senin, setelah dimasukan oleh komite S&P ke daftar saham kapitalisasi besar paling ikonik mereka.
Tapi sekarang beritanya sudah keluar, dan sahamnya sudah naik tinggi sekali, apa ini saatnya jual karena berita sudah keluar, atau malah awal dari sesuatu yang lebih besar buat perusahaan dari Arizona ini? Kalau kamu kenal karya-karyaku disini, kamu mungkin tau jawabannya bukan keduanya. Kalau saham naik seperti ini, aku biasanya pakai strategi “collar”.
Aku sendiri tidak ikut dalam kenaikan luar biasa CVNA selama 3 tahun sebesar… tunggu… 7.800%! Saham ini sudah bolak-balik dari sekitar $375 per lembar, ke hampir nol, lalu kembali ke puncak sebelumnya dan lebih tinggi lagi. Semua dalam 50 bulan terakhir. Cerita yang luar biasa, tapi mungkin bikin saham ini rentan karena ekspektasi yang sudah terlalu tinggi.
Sekarang dengan kapitalisasi pasar $87 miliar, tahun pertamanya di S&P 500 dimulai dengan beta 3.5 selama 5 tahun terakhir. Artinya, pada akhirnya berhasil, tapi perjalanannya sangat berliku. Dan dengan institusi memegang lebih dari 56% saham, ada risiko mereka akan cepat jual pada tanda-tanda masalah pertama.
Untuk pakai strategi collar dengan efektif, kita harus pahami perjalanan harganya. Kita lihat grafik harga harian dan mingguan biasa untuk tahu di mana titik-titik sensitif bagi institusi besar itu.
Ini adalah breakout yang bagus, kecuali untuk dua hal: beritanya tidak akan terulang. CVNA sudah di S&P 500, selesai. Dan itu memungkinkannya dapat aliran dana “pasif” dari semua uang yang mengindeks ke S&P 500, jumlahnya sangat besar sekarang. Jadi ada pembeli alami dibawah saham ini yang tidak ada minggu lalu.
Tapi, saham ini bahkan tidak masuk 150 saham terbesar di indeks raksasa itu. Jadi ia tidak akan sering menggerakkan pasar, hanya akan ikut naik ketika S&P 500 rally karena aliran dana masuk yang besar. Grafik harian terlihat kuat, tapi faktor penggerak berita itu jadi peringatan buatku.
Di atas adalah grafik mingguan, yang terlihat lebih datar, dilihat dari indikator Percentage Price Oscillator (PPO) di bagian bawah grafik. Rata-rata pergerakan 20 minggu baru saja berbalik naik, tapi kekhawatiran terkait peristiwa spesifik itu tetap ada, sama seperti di grafik harian.
Inilah yang membawaku ke strategi collar, sebagai cara untuk melindungi keuntungan bagi mereka yang beruntung memilikinya. Dan dilakukan sambil tetap menjaga potensi kenaikan di masa depan. Saham yang volatile dan baru naik banyak adalah kandidat ideal untuk collar.
Aku jalani proses biasaku, dan mulai dengan put strike di sekitar harga saham sekarang. Aku pilih jatuh tempo sekitar 6 bulan ke Juni 2026. Dengan put strike di $450, potensi naik sampai $600 selama waktu itu bisa didapat dengan trade-off return maksimal 24%, dengan risiko turun dibatasi di bawah 10%. Itu juga biaya awal dari pasangan opsi ini.
Ini menunjukkan salah satu trade-off yang harus dipertimbangkan trader collar. Lihat implied volatility-nya. 61%, hampir 4 kali lipat indeks S&P 500 yang baru saja CVNA masuki. Tapi, CVNA hanya di persentil ke-12 dari volatilitas 12 bulannya. Artinya: Kamu pikir ini volatilitas tinggi untuk saham ini? Sebenarnya rendah secara relatif. Ini berdampak pada harga opsi, karena membuat premi call tidak setinggi yang seharusnya. Ini bereaksi berantai yang agak membatasi rasio naik/turun.
Tapi hei, siapa yang mengeluh kalau kamu pegang saham ini selama 3 tahun terakhir? Strategi collar tidak pernah sempurna, dan setiap kasus berbeda. Tapi setidaknya pasar saat ini memberi kita kesempatan untuk mengurangi risiko berinvestasi di saham-saham yang terbang tinggi seperti CVNA.
Rob Isbitts, pendiri Sungarden Investment Publishing, adalah chief investment officer yang sudah semi-pensiun. Penelitiannya saat ini ada di Barchart dan layanan langganan ETF Yourself-nya di Substack. Untuk menyalin portofolio Rob, cek aplikasi Pi Trade yang baru.
Pada tanggal publikasi, Rob Isbitts tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam efek yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com