Setelah bertahun-tahun memprioritaskan mengembalikan uang tunai ke pemegang saham, perusahaan minyak raksasa (Big Oil) akan melakukan sesuatu yang jarang diharapkan: berubah ke pertumbuhan sebagai prioritas utama. Alasannya: bertentangan dengan ekspektasi utama, minyak dan gas akan tetap dibutuhkan selama dekade-dekade mendatang.
Selama bertahun-tahun, analis dari organisasi terkemuka memperkirakan penurunan permintaan minyak dan juga gas. Prediksi ini, terutama dari Badan Energi Internasional (IEA), didasarkan pada proyeksi adopsi luas mobil listrik (EV) yang akan mengurangi permintaan bahan bakar, dan pergeseran yang stabil ke energi angin dan surya untuk pembangkit listrik, yang akan mengurangi permintaan gas alam. Namun, tidak satupun dari proyeksi ini yang terwujud.
Adopsi EV dalam skala besar hanya terjadi di Tiongkok, berkat subsidi yang stabil dan melimpah. Tapi bahkan adopsi EV yang besar itu tidak menyebabkan puncak permintaan minyak di Tiongkok. Itu hanya memperlambat pertumbuhan permintaannya. Di tempat lain, EV mengalami kesulitan, dengan perusahaan mobil menderita kerugian puluhan miliar dolar—sehingga sekarang beberapa membawa kembali model diesel.
Pada November lalu, IEA menarik kembali prediksinya bahwa pertumbuhan permintaan minyak mentah akan memuncak sebelum 2030. Karena laporan IEA sangat dipantau, bisa dikatakan situasi untuk Big Oil berubah dalam semalam—meskipun sebenarnya sudah berubah sejak beberapa waktu, seiring prediksi transisi energi yang gagal satu per satu. Industri ini sudah beralih dari eksperimen rendah karbon dan diam-diam kembali fokus ke bisnis intinya. Sekarang, tampaknya waktunya telah tiba untuk mulai berpikir besar lagi. Dan pemegang saham setuju dengan ini.
"Kami pikir investor kemungkinan akan lebih fokus pada pertumbuhan daripada pembagian dividen ke depan," kata analis RBC Capital Biraj Borkhataria dalam catatan terbarunya, seperti dikutip Financial Times. Tema utama untuk Big Oil kuartal ini, kata analis itu juga, adalah memperluas cadangan minyak mereka untuk bisa meningkatkan produksi—meskipun ada perkiraan kelebihan pasokan jangka pendek yang terus-menerus.
Isu penggantian cadangan (reserve replacement) tidak diprioritaskan dalam beberapa tahun terakhir. Itu karena perusahaan-perusahaan raksasa mencoba mengubah diri menjadi pemasok dan pedagang energi rendah karbon, meski kesuksesan mereka dalam usaha ini beragam. Semua ini dilakukan karena komunitas analis global tidak melihat masa depan jangka panjang untuk minyak dan gas. Sekarang, penggantian cadangan kembali jadi sorotan, karena minyak dan gas faktanya memang punya masa depan jangka panjang.
Cerita Berlanjut
"Jika saya melihat ke belakang, saya harap kami tidak meninggalkan Guyana saat itu. Itu kenyataannya," kata CEO Shell Wael Sawan saat panggilan hasil kuartal ini. Sekarang, Shell "lapar akan pertumbuhan", menurut eksekutif puncaknya—dan bukan hanya mereka. Sekali lagi, perusahaan besar AS lebih baik posisinya, tidak hanya di Guyana tapi juga di tempat lain. Ini terutama hasil dari perbedaan kecepatan pertumbuhan kebijakan terkait iklim di Eropa dan AS, yang memberi Exxon, Chevron, ConocoPhillips dan lainnya lebih banyak kebebasan memilih investasi.
Tapi sekarang perusahaan raksasa Eropa juga sadar mereka perlu menunjukkan model bisnis yang berkelanjutan kepada pemegang saham, bukan hanya terus meningkatkan dividen, maka akan ada perubahan dalam pengambilan keputusan investasi di sana. Sawan dari Shell berbicara tentang akuisisi, karena itu cara tercepat memperluas basis cadangan. Sesama raksasa BP telah membuat penemuan minyak baru, yang terbaru diumumkan bulan ini di Angola. Equinor dari Norwegia berencana ekspansi internasional besar untuk meningkatkan cadangannya.
Saat musim laporan keuangan terbaru dimulai, media bergegas memperingatkan pembaca bahwa Big Oil akan melaporkan hasil terlemah dalam bertahun-tahun karena harga minyak turun 20% tahun lalu. Itu pasti tercermin dalam hasil keuangan tahunan. Dan memang begitu—tapi tampaknya tidak menyebabkan kemarahan pemegang saham dan tuntutan untuk mengubah arah.
"Hal terakhir yang akan mereka [Big Oil] lakukan adalah memotong dividen. Mereka akan mengurangi pembelian kembali saham jika mereka punya program buyback, dan mereka mungkin harus mengurangi program modal mereka," kata seorang analis senior S&P Global, kepala strategi energi S&P Global Energy, kepada CNBC.
Bahkan, tampaknya hal terakhir yang akan Big Oil lakukan adalah terus memprioritaskan pengembalian ke pemegang saham dengan mengorbankan pertumbuhan—para pemegang saham sendiri yang menuntut pertumbuhan sebagai cara memastikan aliran dividen jangka panjang yang, menurut candaan analis beberapa tahun terakhir, adalah satu-satunya alasan investor tetap bertahan di perusahaan Big Oil. Sekarang mereka tidak bercanda lagi.
"Tahun kelimpahan energi hulu menanti di tahun 2026, tapi dengan potensi hambatan di hilir," kata Rystad Energy dalam prediksinya untuk tahun ini. Lalu mereka menambahkan, "Kita bisa mengharapkan harga energi primer yang rendah, meskipun ada potensi margin yang sehat di beberapa segmen pembawa dan penyimpanan energi. Namun, semakin dalam harga energi primer jatuh di 2026, semakin besar mereka akan pulih di 2027 dan 2028." Kelangkaan pasokan tampaknya sedang dalam perjalanan.
Oleh Irina Slav untuk Oilprice.com
Artikel Terpopuler Lainnya dari Oilprice.com
Oilprice Intelligence memberikan sinyal kepada Anda sebelum menjadi berita utama. Ini adalah analisis pakar yang sama yang dibaca oleh trader veteran dan penasihat politik. Dapatkan gratis, dua kali seminggu, dan kamu akan selalu tau kenapa pasar bergerak duluan sebelum yang lain.
Kamu akan dapatkan intelijen geopolitik, data persediaan tersembunyi, dan bisikan pasar yang gerakkan miliaran – dan kami akan kirim kamu laporan premium senilai $389, gratis, hanya untuk berlangganan. Gabung bersama lebih dari 400.000 pembaca sekarang. Dapatkan aksesnya langsung dengan klik disini.