Tahun 2020, Covid tutup rantai pasokan global dan buat inflasi naik cepat. Tahun 2022, invasi Rusia ke Ukraina picu kejutan harga energi dan makanan di seluruh dunia. Kebijakan tarif AS di tahun 2025 ganggu perdagangan global dan bantu tunda penurunan inflasi dalam negeri yang sudah lama ditunggu. Sekarang, di 2026, kita ada perang di Teluk Persia. Perdagangan membeku di Selat Hormuz — dan ceritanya terlihat sangat mirip dengan kejadian sebelumnya.
Harga bensin naik — naik lebih dari 30% dalam sebulan, kenaikan terbesar dalam waktu singkat sejak Badai Katrina tahun 2005. Pupuk tertahan di pusat ekspor Timur Tengah, berpotensi mengganggu musim tanam dari Iowa sampai Afrika. Harga saham turun. Ekonom lagi bicara tentang resiko resesi. Harga solar naik hampir 40%, tembus $5 per galon — masalah serius untuk ekonomi di mana truk, kapal, kereta, dan alat pertanian semuanya pakai solar.
Empat kejutan pasokan dalam enam tahun. Pada titik tertentu, kita harus berhenti bilang ini cuma nasib sial.
Sudah waktunya bertanya apakah kejutan pasokan ini kebetulan – serangkaian peristiwa yang tidak berkaitan dan tidak beruntung – atau ada hal lebih besar yang terjadi dan telah mengubah lanskap ekonomi untuk jangka panjang. Jika ada yang berubah, maka kita harus mulai memikirkan ulang model kita tentang cara bisnis dan ekonomi bekerja.
Pola yang terlewatkan oleh The Fed
Kebutuhan untuk berpikir ulang dimulai dari institusi ekonomi paling berpengaruh di dunia: The Federal Reserve. Saat ditanya di konferensi pers minggu ini untuk menjelaskan rangkaian kejutan pasokan, ketua bank sentral AS, Jerome Powell, sepertinya salah hitung penyebab umumnya. “Saya tidak tahu apakah dunia telah berubah sehingga akan ada lebih banyak kejutan pasokan,” katanya.
Dalam bahasa bank sentral, The Fed masih kelihatannya berpikir mereka bisa “melihat melewati” satu lagi kejadian seperti ini.
Itu pandangan dunia yang berbahaya — dan The Fed pernah punya pandangan ini sebelumnya. Setelah Covid, The Fed sebut inflasi “sementara” dan lambat menaikkan suku bunga. Tarif – bentuk kejutan pasokan buatan manusia yang dirancang untuk mengatur ulang perdagangan global dan menaikkan harga – telah dianggap sebagai peristiwa sekali lagi, meskipun mereka terus datang kembali. Sekarang, menghadapi gangguan di Hormuz, Powell mengungkapkan kemungkinan bahwa ini juga akan berlalu, dan inflasi mungkin kembali ke norma yang mungkin sudah tidak ada lagi.
Jika The Fed salah lagi, konsekuensinya bagi konsumen Amerika — yang sudah hidup dengan inflasi di atas target selama lima tahun berturut-turut — bisa memburuk.
Keretakan, bukan serangkaian nasib buruk
The Fed adalah institusi besar yang punya inersia. Butuh waktu untuk memasukkan penyimpangan dari norma terkini ke dalam modelnya. Pejabat cenderung ingin menghindari terburu-buru; mereka bersandar pada pemikiran yang sudah mapan.
Sekarang saatnya bagi The Fed untuk mulai memperbarui pemikirannya tentang kejutan pasokan.
Beberapa putaran tarif berulang adalah pilihan manusia, begitu juga perang di Iran dan Ukraina, bukan badai yang datang entah dari mana. Krisis Covid pasti punya elemen acak yang besar, tetapi juga punya penyebut umum global – itu menyebar melalui tatanan global yang tidak merespons dengan baik kebutuhan akan kolaborasi dan pembatasan yang diperlukan oleh virus.
Mark Carney, mantan bankir sentral yang sekarang jadi Perdana Menteri Kanada, menyentuh sesuatu yang penting dalam komentarnya di Davos awal tahun ini. Krisis-krisis ini, katanya, adalah gejala dari “keretakan dalam tatanan dunia,” kerusakan dalam kerja sama dan norma global berbasis aturan yang dulu memfasilitasi integrasi dan perdagangan global.
Selama beberapa dekade, bisnis multinasional membangun dan mengoperasikan rantai pasokan global yang bergantung pada kerja sama dan integrasi untuk berfungsi dengan baik. Ketika kerja sama rusak, rantai pasokan menjadi rentan. Mereka sekarang menularkan guncangan, bukan hanya memfasilitasi perdagangan. Tarif dan perang adalah contohnya, seperti juga respons global yang kacau terhadap virus Covid dan akibatnya.
“Serangkaian krisis di keuangan, kesehatan, energi, dan geopolitik telah menyingkap risiko integrasi global yang ekstrem,” kata Carney, teman lama Powell. “Baru-baru ini, negara-negara besar mulai menggunakan integrasi ekonomi sebagai senjata, tarif sebagai pengungkit, infrastruktur keuangan sebagai paksaan, rantai pasokan sebagai kerentanan yang bisa dieksploitasi.” Hasilnya: Negara-negara semakin melihat diri mereka sebagai benteng, yang justru membuat mereka lebih rapuh terhadap guncangan ekonomi.
Yang luar biasa, Carney tidak menyerukan kembali ke tatanan lama kerja sama global yang, antara lain, menekan inflasi dan mengangkat miliaran manusia dari kemiskinan dalam seperempat abad terakhir. Sebagai seorang realis, dia malah mencoba melihat jalan di era baru perpecahan dengan berusaha bersatu dengan negara lain seperti Kanada yang terjebak di tengah kekacauan yang semakin dalam.
Postur yang tidak bisa dipertahankan
Model The Fed, dan cara berpikirnya, dibangun selama periode integrasi global, rantai pasokan stabil, dan norma internasional yang kooperatif. Saat dunia itu rusak, bank sentral beresiko membuat kesalahan. Mereka perlu mengembangkan pandangan yang koheren dan diperbarui tentang bagaimana ekonomi global berubah.
Jika kejutan pasokan adalah ciri dari kekacauan ekonomi global baru, maka inflasi bisa terbukti lebih bandel daripada yang diproyeksikan model lama The Fed. Itu, pada gilirannya, bisa membuat bank sentral menjaga suku bunga lebih rendah daripada seharusnya, berdasarkan harapan bahwa inflasi akan kembali ke norma yang sudah tidak ada lagi. Itu bisa membuat tantangan ekonomi inflasi yang bandel semakin parah.
The Fed benar untuk menjaga suku bunga tidak berubah pada rapat kebijakan minggu ini. Berharap setiap krisis baru adalah peristiwa sekali lagi bukan lagi postur yang bisa dipertahankan. Kita mungkin menemukan bahwa inflasi yang mengganggu adalah fungsi dari keretakan yang dijelaskan teman lama Powell, Carney, hanya beberapa minggu sebelumnya.
Pendapat yang diungkapkan dalam tulisan komentar Fortune.com adalah pandangan penulisnya dan tidak selalu mencerminkan pendapat dan keyakinan Fortune.
Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com