Bisnis utama Tesla mulai membaik lagi setelah sebelumnya lemah di tahun ini.
Perusahaan ini mengeluarkan banyak uang untuk teknologi otonom, robot, dan proyek energi yang mengubah bisnis mereka. Rencana pertumbuhan dari manajemen akan butuh biaya yang sangat besar – ini ditambah dengan bisnis yang sudah butuh modal besar.
Setelah performa lambat di paruh pertama 2025, Tesla kembali ke pertumbuhan pendapatan dua digit di Kuartal 3. Total pendapatannya mencapai $28.1 miliar, naik 12% dari tahun sebelumnya. Ini didorong oleh pengiriman mobil yang rekor dan permintaan kuat untuk proyek penyimpanan energi berskala besar.
Namun, profitabilitasnya bercerita lain. Laba operasi di kuartal ketiga turun 40% dari tahun sebelumnya menjadi $1.6 miliar. Biaya operasi naik 50% menjadi sekitar $3.4 miliar karena perusahaan banyak investasi di infrastruktur AI dan pengembangan produk baru.
Saham Tesla sekarang punya rasio harga-terhadap-laba (P/E) sekitar 270 dan diperdagangkan sekitar 14 kali penjualan. Ini adalah kelipatan yang tinggi untuk perusahaan yang masih mayoritas pendapatannya dari jual mobil. Bahkan jika investor berharap Tesla akan lebih mirip platform software dan layanan dengan margin tinggi, valuasi hari ini sudah memperhitungkan hal itu.
Masalahnya? Setiap inisiatif pertumbuhan Tesla akan butuh modal yang sangat besar untuk ditingkatkan. Ada juga risiko waktu. Inisiatif ini punya risiko teknis dan regulasi yang bisa menunda komersialisasi.
Investor sudah bisa lihat tekanannya. Biaya operasi di kuartal ketiga naik jauh lebih cepat daripada pendapatan. Pengeluaran seperti itu bisa dimengerti untuk perusahaan yang percaya punya peluang sangat besar. Tapi, apakah valuasi sahamnya menyisakan cukup ruang untuk risiko yang terkait dengan pembangunan inisiatif produk baru ini?
Dengan harga yang memberi nilai Tesla di atas 250 kali laba saat ini dan sekitar 170 kali laba perkiraan, bahkan kemunduran kecil dalam jadwal otonomi atau permintaan mobil bisa buat saham ini berayun tajam.
Karena itu, saya sendiri akan beli di titik masuk yang lebih rendah. Saya percaya di sekitar $220 per saham, valuasi sahamnya masih akan mencerminkan posisi Tesla di kendaraan listrik dan peluang pertumbuhannya di bisnis dengan margin lebih tinggi.
Tentu, ini tidak berarti investor harus jual saham yang mereka sudah punya. Volatilitas ekstrem adalah bagian dari memiliki saham dengan begitu banyak potensi masa depan yang sudah diperhitungkan. Jadi, normal bagi saham untuk diperdagangkan dalam rentang yang lebar.
Tapi, saya senang mengagumi bisnis ini dari pinggir dan menjaga harga beli saya dekat $220 untuk saat ini. Ini, tentu saja, target yang bergerak dan mungkin akan naik seiring waktu seiring dengan informasi baru tentang bisnis Tesla yang terus berkembang.
Sementara itu, saya akan alokasikan modal baru saya ke tempat lain.