Saham perusahaan kesehatan UnitedHealth Group (UNH) mengalami tekanan tahun ini. Sudah turun 30,3% sejak awal tahun, pendapatan perusahaan tidak memenuhi ekspektasi pasar dalam dua dari tiga laporan kuartal yang dirilis. Melihat ini, pendapat analis TD Cowen Ryan Langston terdengar logis, karena dia memberi peringkat “Tahan” untuk saham ini. Selain itu, target harga $275 menunjukkan penurunan sekitar 22% dari level saat ini.
Namun, valuasi sahamnya telah mencapai level yang cukup nyaman sehingga mendorong investor legendaris Warren Buffett untuk membeli sekitar 5 juta saham perusahaan itu dengan harga sekitar $1,6 miliar.
www.barchart.com
Didirikan dalam bentuknya sekarang pada 1977, UnitedHealth adalah perusahaan kesehatan dan kesejahteraan besar AS yang beroperasi melalui dua bisnis utama: UnitedHealthcare (asuransi, layanan perawatan) dan Optum (layanan kesehatan, teknologi, apotek). Mereka menawarkan asuransi kesehatan, perawatan terkelola, rencana Medicare & Medicaid, layanan dokter, analisis data, manajemen manfaat farmasi, perawatan kesehatan rumah, dll.
Dihargai dengan kapitalisasi pasar sebesar $319,3 miliar, UnitedHealth adalah perusahaan asuransi terbesar di AS, dengan saham UNH juga menawarkan dividen yield sebesar 2,41%. Selain itu, perusahaan telah meningkatkan dividen secara berturut-turut selama 15 tahun terakhir (naik 5% di kuartal terakhir, menjadi $2,21 per saham), dan dengan rasio pembayaran hanya 33,72, catatan UnitedHealth dalam menaikkan dividen setiap tahun diperkirakan akan tetap berlanjut.
Ini membawa kita ke pertanyaan: Apakah saham UNH adalah pilihan investasi yang cocok sekarang? Akankah TD Cowen terbukti benar, atau taruhan Oracle of Omaha pada UNH akan berhasil? Mari kita cari tahu.
Angka-angka UnitedHealth untuk kuartal terakhir menunjukkan gambaran yang bertolak belakang, pendapatan naik secara tahunan (YOY) dan melampaui perkiraan pasar, tetapi pendapatan turun dari tahun sebelumnya dan meleset. Pendapatan $111,62 miliar menunjukkan pertumbuhan tahunan sebesar 12,9%. Optum, yang menyumbang sedikit lebih dari 60% dari pendapatan kuartal perusahaan, melihat penjualannya naik 6,8% dari tahun sebelumnya menjadi $67,2 miliar.
Cerita Berlanjut
Pendapatan per saham $4,08, bagaimanapun, mencerminkan penurunan tajam sebesar 40% dari tahun sebelumnya, dan juga lebih rendah dari perkiraan pasar sebesar $4,45 per saham. Meskipun ini menandai kuartal kedua berturut-turut dimana pendapatan perusahaan meleset, dalam sembilan kuartal terakhir, pendapatan UNH telah melampaui perkiraan sebanyak tujuh kali.
Namun, sinyal yang mengkhawatirkan adalah UnitedHealth telah memotong proyeksi pendapatannya untuk tahun ini menjadi antara $445,5 miliar dan $448,0 miliar, meskipun memberikan kejelasan yang lebih baik setelah penangguhan proyeksi seluruhnya pada Mei 2025. Selain itu, proyeksi pendapatan per saham juga turun tajam menjadi “setidaknya $14,65” dari sebelumnya $24,65 hingga $25,15 per saham, yang itu sendiri juga merupakan penurunan.
Kembali ke hasil terbaru, UNH melaporkan arus kas dari aktivitas operasi sebesar $12,6 miliar untuk enam bulan yang berakhir pada 30 Juni 2025. Ini menandakan lompatan signifikan lebih dari 60% secara tahunan (YOY), karena perusahaan menutup kuartal dengan saldo kas $32 miliar, yang jauh lebih tinggi dari tingkat utang jangka pendeknya sebesar $5,7 miliar.
Saham UNH mengalami masa sulit tahun ini. Namun, sejak analisis terakhir saya, UNH telah mendapatkan kembali sebagian semangatnya untuk rally sebesar 25%. Selain lonjakan Buffett dan valuasi yang mencapai level nyaman, kehadiran UnitedHealth sebagai raksasa di bidang asuransi memberikannya keunggulan kompetitif unik. UnitedHealth Group sekarang terlihat jauh berbeda dari perusahaan asuransi kesehatan biasa. Seiring waktu, mereka telah menyusun salah satu bisnis kesehatan paling terdiversifikasi di dunia, menciptakan banyak aliran pendapatan yang sering kali saling melengkapi. Di antara pergeseran terbesar yang sedang berlangsung adalah perpindahan steady mereka dari model penagihan fee-for-service tradisional menuju perawatan berbasis nilai. Dalam praktiknya, pendekatan ini mengandalkan kumpulan data pasien yang mendalam untuk mengelompokkan individu dengan profil serupa sehingga rencana perawatan dapat disesuaikan dengan lebih efektif. Semakin besar kumpulan data, semakin baik kecocokannya, yang meningkatkan hasil pasien dan manajemen biaya. Dengan jangkauan global dan catatan jutaan pasien, UnitedHealth sudah memiliki skala yang dibutuhkan untuk membuat model ini bekerja.
Selain itu, teknologi menjadi pilar kedua dari transisi itu. Manajemen telah mengatakan inisiatif kecerdasan buatan (AI) harus memangkas hampir satu miliar dolar dari biaya tahunan pada tahun fiskal 2026. Di luar memotong pengeluaran, sistem tersebut memungkinkan manajer untuk bertindak lebih cepat, melihat risiko lebih awal, dan mengidentifikasi cara yang lebih efisien untuk memberikan perawatan. Perusahaan juga telah mulai menjalankan pasar digital untuk aplikasi AI terkait kesehatan yang, jika berhasil, dapat menjadi titik distribusi kunci untuk perangkat lunak medis di AS.
Semua ini berkontribusi pada Optum, yang secara luas dianggap sebagai bisnis paling berharga dari grup tersebut. Anak perusahan ini telah menjadi mesin pertumbuhan dengan beberapa bagian yang berbeda. Optum Rx mengawasi segmen manfaat farmasi dan obat resep, yang diprediksi akan berkembang jauh melampaui inflasi dalam beberapa tahun mendatang. Optum Health mengelola klinik dan menyediakan kunjungan langsung dan virtual. Bahkan dengan pemotongan baru-baru ini pada program pemerintah, sekitar 60% pelanggan UnitedHealth berasal dari pasar komersial, membantu mengurangi perlambatan di sektor publik. Optum Insight, lengan utama ketiga, menyediakan teknologi, analitik, dan layanan data ke rumah sakit, perusahaan asuransi, dan pemerintah. Laba operasinya melonjak 83% YOY, menegaskan kontribusinya.
Bersama-sama, operasi asuransi dan bisnis layanan Optum memberikan UnitedHealth skala yang tak tertandingi di industri managed-care. Luasnya itu telah menciptakan posisi kompetitif yang tahan lama dan membuat perusahaan berada dalam posisi yang baik untuk terus memperluas nilai pemegang saham dari waktu ke waktu.
Secara keseluruhan, analis telah memberikan peringkat “Beli Sedang” untuk saham UNH, dengan harga target rata-rata $316,29, yang telah terlampaui. Harga target tertinggi $440 menunjukkan potensi kenaikan sekitar 25% dari level saat ini. Dari 25 analis yang mencakup saham ini, 15 memiliki peringkat “Beli Kuat”, dua memiliki peringkat “Beli Sedang”, enam memiliki peringkat “Tahan”, dan dua memiliki peringkat “Jual Kuat”.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Pathikrit Bose tidak memegang (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas apa pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com