(Bloomberg) — Saham-saham China hampir mencapai level terendah lima tahun yang terakhir terlihat pada Februari karena sentimen bearish melanda pasar akibat kurangnya pendapatan dan pemulihan ekonomi.
Indeks CSI 300 ditutup turun 1,2% pada hari Senin, mengambil slide dari level tertinggi tahun ini pada bulan Mei menjadi lebih dari 13%. Penurunan lebih lanjut akan membawa benchmark ini ke level yang belum pernah terjadi sejak awal 2019, menunjukkan bahwa tahun-tahun upaya kebijakan untuk memulihkan ekonomi dan mendukung harga saham telah sia-sia. Yuan melemah.
Pasar telah terjebak dalam siklus di mana saham akan mencapai level terendah baru setelah rebound singkat yang dipicu oleh optimisme yang singkat. Pendekatan bertahap pemerintah terhadap stimulus gagal untuk memperbaiki krisis kepercayaan, dengan tekanan deflasi, konsumsi yang lemah, dan penurunan properti yang berkepanjangan yang menggabungkan untuk mengikis harapan akan pemulihan ekonomi dalam waktu dekat.
“Sentimen bearish yang berkelanjutan di saham-saham China sebagian besar dipicu oleh dinamika pendek yang memburuk, terutama tekanan deflasi dan tanda-tanda melemahnya permintaan konsumen,” kata Billy Leung, seorang ahli strategi investasi di Global X Management di Sydney. “Kecuali kita melihat pergeseran kebijakan yang signifikan, terutama seputar dukungan fiskal untuk kesejahteraan sosial atau perumahan, kemungkinan besar sentimen ini akan bertahan.”
Indeks CSI 300 pulih 16% dari Februari hingga pertengahan Mei, ketika dana negara membeli miliaran dolar ETF dan regulator melarang penjualan pendek dan perdagangan kuantitatif. Penurunannya sejak itu hanyalah contoh lain dari bagaimana kebijakan telah gagal mengatasi penyakit mendasar yang telah merusak sentimen.
Bahkan para banteng China sejak lama UBS Global Wealth Management, Nomura Holdings Inc., dan JPMorgan Chase & Co. telah menurunkan peringkat saham negara tersebut dalam beberapa minggu terakhir, dengan alasan mulai dari penurunan permintaan yang dipimpin oleh properti hingga langkah-langkah stimulus yang mengecewakan dan ketegangan geopolitik menjelang pemilihan AS.
Perlambatan ekonomi China telah memukul permintaan komoditas global juga. Bijih besi turun di bawah $90 per ton untuk pertama kalinya sejak 2022 karena komoditas industri menghadapi tekanan berkelanjutan dari permintaan China yang lemah. Yuan onshore melemah sebanyak 0,2% terhadap dolar pada hari Senin.
Cerita berlanjut
Untuk memastikan, beberapa investor mengatakan valuasi saham-saham China yang sangat murah menawarkan kesempatan risiko-reward yang baik. Indeks MSCI China diperdagangkan dengan harga kurang dari sembilan kali forward price-to-earnings, dibandingkan dengan rasio 24 untuk saingan pasar negara berkembangnya, India.
CSI 300 berada di dekat level yang terlihat selama penurunan Februari, di mana pesanan keluar pada produk terstruktur seperti derivatif bola salju dan dana kuantitatif memperparah penjualan, dan investor beralih ke saham-saham India dalam pergeseran besar dalam portofolio EM.
Meskipun ada beberapa kesempatan spesifik saham, “bahkan juara China jangka panjang tidak kebal terhadap latar belakang ekonomi China yang lemah secara persisten dengan keterbatasan visibilitas perbaikan,” kata Vivian Lin Thurston, seorang manajer portofolio untuk William Blair Investment Management di Chicago. “Tren kebijakan domestik dan risiko geopolitik mungkin terus menekan multiple saham-saham China secara struktural.”
Pendapatan per saham untuk Indeks MSCI China turun 4,5% dari tahun sebelumnya di kuartal kedua, yang terburuk dalam lima kuartal, menurut data dari Bloomberg Intelligence. Menggarisbawahi kontraksi tersebut adalah dukungan yang melemah dari delapan perusahaan teknologi terbesar negara tersebut.
Terpuruk hampir 7% tahun ini, Indeks CSI 300 peringkat di antara indeks utama terburuk di dunia dan menuju ke tahun keempat kerugian.
–Dengan bantuan dari Winnie Hsu.
(Diperbarui dengan harga pada penutupan pasar.)
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.
\”