“
Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Bumbu pasca-pemilihan Trump telah datang dan pergi. Sepanjang jalan, tidak ada saham AS yang lebih kuat terhempas daripada Tesla. Pada satu titik pada bulan Desember, perusahaan mobil Elon Musk ini telah mendapatkan $733 miliar dalam kapitalisasi pasar sejak pemilihan AS, lebih dari perusahaan lain di S&P 500. Penurunan 54 persennya sejak saat itu juga merupakan penurunan terbesar di antara anggota indeks. Musk adalah alasan, dalam arah baik maupun buruk.
Bahkan sebelum Donald Trump memenangkan pemilihan presiden dan mempekerjakan orang terkaya di dunia sebagai tsarnya, Tesla – saat itu bernilai sekitar $800 miliar – dinilai lebih seperti proyek ambisius daripada perusahaan mobil. Perusahaan tersebut diperdagangkan sekitar 80 kali perkiraan pendapatan untuk tahun 2025, menempatkannya di 3 persen teratas perusahaan terdaftar di AS yang bernilai lebih dari $1 miliar, menurut data Capital IQ. Multiple harga terhadap pendapatan median pada saat itu adalah 15 kali.
Bahkan estimasi otomotif paling tidak masuk akal pun tidak dapat membenarkan hal itu. Sebelum pemilihan, Lex menghitung bahwa bisnis mobil Tesla bernilai sekitar $240 miliar, berdasarkan perkiraan besar sekitar 6 juta kendaraan pada tahun 2030. Sisa $560 miliar atau lebih terlihat seperti campuran harapan tentang proyek masa depan, mulai dari taksi otonom hingga robot humanoid.
Terlepas dari janji Trump untuk membeli Tesla baru, beberapa hal terlihat lebih buruk bagi perusahaan mobil itu sekarang daripada pada bulan November. Penjualan telah merosot di Eropa; Tesla telah menghadapi protes dan kerusakan. Produksi di China, pasar yang besar, telah merosot. Dan meskipun Musk mengklaim kematian kredit EV di AS menguntungkan Tesla dengan merugikan pesaingnya, itu masih merupakan teori yang belum teruji.
Tetapi ingat: Tesla tidak dinilai seperti perusahaan mobil, yang berarti penurunan valuasinya – termasuk penurunan tajam 15 persen pada hari Senin – hanya sedikit tentang otomotif. Sebaliknya, kenaikan besar perusahaan sejak pemilihan dan penurunan berikutnya mencerminkan pandangan investor yang berubah tentang kemungkinan terwujudnya berbagai proyek ambisiusnya.
Dalam hal ini, nilai Musk bagi Tesla kemungkinan telah berubah dari terlalu bernilai menjadi terlalu dijual. Pada dasarnya, kemungkinan Tesla akhirnya membentuk ulang dunia mobilitas otonom mungkin tidak berubah banyak. Benar, Musk memiliki waktu yang lebih sedikit untuk Tesla akhir-akhir ini, tetapi piringannya sudah penuh dengan usaha lain jauh sebelum dia muncul di Gedung Putih.
Sebagai contoh, robot humanoid itu juga tetap sama mungkinnya – atau tidak – seperti sebelumnya. Musk telah mengatakan bahwa keturunan prototipe droidnya, Optimus, bisa menjadi “produk terbesar sepanjang masa dari segala jenis”. Mungkin kesombongan, tetapi masa depan tanpa diragukan lagi akan menjadi robot. Analis Bank of America baru saja melipatgandakan perkiraan pengiriman humanoid global, menjadi 10 juta pada tahun 2035.
Permasalahannya adalah, semakin banyak yang dijanjikan oleh kepala Tesla, semakin tidak masuk akal suaranya – terutama saat valuasi teknologi melorot. Sebagai contoh, Musk memberitahu analis pada bulan Januari bahwa perusahaan mobilnya bisa bernilai lebih dari Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, dan Alphabet digabungkan, saat ini setara dengan $13 triliun. Pada hari Senin, itu hanya mencapai 5 persen dari jalannya. Hype membawa Tesla sebentar ke $1,5 triliun; hanya kredibilitas yang akan membawa kembali.
“