Saham teknologi yang terkait Bitcoin mengalami sedikit pemulihan dalam perdagangan semalam, meski tak cukup untuk menutupi kerugian kemarin. Pasar tetap waspada karena Bitcoin telah turun 21% dalam sebulan terakhir. Beberapa hari ini, harganya stabil di sekitar $87K per koin dan naik 0,72% hari ini. Platform perdagangan kripto Coinbase turun 4,76% kemarin tapi naik 1,37% semalam, sementara Robinhood turun 4,09% kemarin lalu merayap naik 0,63% pagi ini sebelum pasar buka.
Tapi masalah besar di ruang aset digital adalah perusahaan Strategy milik Michael Saylor, perusahaan utama penyimpan Bitcoin, yang nilai kapitalisasi pasarnya sekarang lebih kecil daripada Bitcoin yang mereka pegang. Sahamnya turun 3,25% kemarin tapi naik 0,45% sebelum bel pembukaan.
Kapitalisasi pasar Strategy adalah $50,6 miliar saat ini dan 650.000 Bitcoinnya bernilai $56,7 miliar. Metrik kunci untuk Strategy adalah “mNAV”-nya (kelipatan nilai aset bersih), yaitu rasio yang menggambarkan nilai perusahaan teoritis (saat ini $65,2 miliar) dibandingkan dengan Bitcoin yang dipegang. Rasio itu pagi ini 1,15, artinya nilai perusahaannya 15% lebih tinggi dari Bitcoinnya.
Tapi, jika mNAV jatuh di bawah 1, maka Strategy menghadapi krisis: alasan untuk memegang sahamnya hilang, dan tak ada yang mungkin beri perusahaan modal lagi—periode penjualan besar-besaran bisa terjadi.
Situasi makin tegang setelah CEO Strategy Phong Le berkata dalam podcast bahwa perusahaan bersedia jual sebagian Bitcoinnya untuk memenuhi komitmen dividen dari utang dan saham istimewa. “Sekarang, saat kami melihat musim dingin Bitcoin, dan mNAV kami mengecil, harapan saya mNAV kami tidak jatuh di bawah satu,” katanya. “Tapi jika itu terjadi dan kami tidak punya akses ke modal lain, kami akan jual Bitcoin.”
Pernyataan itu luar biasa karena Saylor, sang pendiri, berulang kali bilang dia takkan pernah jual. Strategy saat ini memegang sedikit lebih dari 3% dari semua Bitcoin. Jika mereka terpaksa jual untuk dapat uang tunai, itu juga bisa picu longsor penjualan. (Perusahaan tidak segera merespon ketika diminta komentar.)
Pedagang yang bertaruh melawan Strategy dengan leverage sudah habis. Dua dana ETF, MSTX dan MSTU, yang tawarkan dua kali lipat return dari saham Strategy dasar, telah kehilangan lebih dari 80% nilainya, menurut Bloomberg. Bersama dengan yang ketiga, MSTP, mereka telah kehilangan nilai $1,5 miliar dalam sebulan terakhir.
Saham Strategy turun hari Selasa setelah perusahaan mengumumkan mereka buat “cadangan dolar AS” $1,44 miliar untuk danai dividennya, dan punya cukup uang tunai untuk bertahan 12-24 bulan ke depan, menurut Financial Times.
Beberapa ahli investasi kripto punya pandangan negatif. Patrick Horsman, kepala investasi di BNB Plus, perusahaan treasury kripto lain, berkata ke Wall Street Journal, “Saya rasa kita bisa lihat Bitcoin kembali ke $60,000 … Kami rasa penderitaan belum berakhir.”
Berikut cuplikan pasar sebelum pembukaan di New York pagi ini:
Futures S&P 500 naik 0,24% pagi ini. Sesi terakhir tutup turun 0,53%.
STOXX Europe 600 naik 0,35% dalam perdagangan awal.
FTSE 100 Inggris naik 0,38% dalam perdagangan awal.
Nikkei 225 Jepang datar.
CSI 300 China turun 0,48%.
KOSPI Korea Selatan naik 1,9%.
NIFTY 50 India turun 0,55%.
Bitcoin berada di $87K.