Setelah melihat sahamnya jatuh ketika perusahaan mengumumkan hasil kuartal ketiga fiskal yang mengecewakan, saham Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) sekali lagi turun setelah perusahaan melaporkan hasil lengkapnya dan mengeluarkan panduan yang lemah.
Ini telah menjadi tahun yang gila bagi saham tersebut, yang mendapati dirinya hampir berada pada titik impas dalam tahun ini. Namun, saham juga turun hampir 50% sejak pertengahan Februari.
Saham awalnya mengalami reli besar setelah Supermicro berhasil mengajukan laporan tahunannya, yang berpotensi mengakhiri saga terkait akuntansinya. Seorang short-seller awalnya menuduh Supermicro melakukan manipulasi akuntansi, dan penundaan perusahaan dalam mengajukan laporan tahunan serta pengunduran diri auditor hanya menambah bahan bakar pada api. Fakta bahwa Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) pernah menghukum perusahaan tersebut beberapa tahun sebelumnya atas masalah akuntansi juga tidak membantu citranya.
Meskipun saham mengalami reli, masalah mendasar muncul dengan hasil operasional Supermicro. Ini bukan kali pertama perusahaan menurunkan panduan tahun fiskalnya. Ini telah menjadi tema yang konsisten. Pada bulan November, perusahaan memangkas panduan pendapatan kuartal fiskal pertamanya menjadi kisaran $5,9 miliar hingga $6 miliar dari panduan sebelumnya antara $6 miliar dan $7 miliar. Pada bulan Februari, sementara itu, perusahaan juga mengumumkan bahwa pendapatan kuartal kedua fiskalnya akan di bawah ekspektasi.
Selain kesulitan dalam meramalkan pendapatan, Supermicro juga mengalami tekanan margin bruto. Ini dimulai pada kuartal fiskal keempatnya yang berakhir Juni 2024, ketika margin bruto turun menjadi 11,3% dari 17% setahun sebelumnya. Perusahaan mengatakan bahwa ini disebabkan oleh penurunan harga untuk mengamankan kemenangan desain baru. Semakin rendah margin bruto, semakin sulit mengubah pendapatan menjadi keuntungan.
Dengan laporan dan panduan kuartal fiskal ketiganya, masalah-masalah masa lalu Supermicro tidak menunjukkan tanda-tanda mereda.
Untuk kuartal tersebut, pendapatannya naik 19% menjadi $4,6 miliar, namun jauh dari panduannya sebelumnya untuk penjualan berkisar antara $5 miliar dan $6 miliar. Sementara itu, panduan kuartal fiskal keempatnya yang memperkirakan penjualan antara $5,6 miliar hingga $6,4 miliar juga jauh di bawah konsensus analis sebesar $6,82 miliar, seperti yang dikompilasi oleh LSEG.
Pada saat pengumuman sebelumnya, Supermicro mengatakan pelanggan menunda keputusan platform, yang akan menggeser penjualan ke kuartal fiskal keempatnya. Pada panggilan konferensinya, perusahaan memperluas hal ini, mencatat bahwa ini disebabkan oleh pelanggan yang menunggu untuk mengevaluasi perbedaan antara unit pemrosesan grafis (GPU) Nvidia Hopper dan Blackwell.
Cerita Berlanjut
Namun, dengan proyeksi kuartal fiskal keempatnya jauh di bawah perkiraan, tampaknya tidak cukup penjualan ini didorong ke kuartal Juni. Sekarang perusahaan mengharapkan komitmen ini akan datang dalam kuartal Juni dan September. Perusahaan juga menyebutkan tarif dan ketidakpastian makro lingkungan saat ini sebagai alasan untuk pandangan hati-hati.
Margin bruto juga tetap menjadi masalah, turun menjadi 9,6% dalam kuartal tersebut. Sebagai penyelarasan perangkat keras, Supermicro beroperasi di bisnis margin rendah. Meskipun menambah nilai dengan membantu pelanggan menyesuaikan setup server mereka, industri ini sangat kompetitif, dengan ruang terbatas untuk diferensiasi. Sementara itu, sebagian besar pendapatannya berasal dari komponen mahal seperti GPU.
Namun, penurunan besar dalam margin bruto selama setahun setengah terakhir ini mengkhawatirkan. Sementara itu, perusahaan memperkirakan margin bruto akan sekitar 10% dalam kuartal fiskal keempat, menunjukkan sedikit tanda pemulihan dalam jangka pendek. Perusahaan mengatakan tekanan margin terbarunya berasal dari transisi GPU, dengan lebih banyak persaingan harga seputar platform-platform lama. Perusahaan juga mencatat tekanan yang berasal dari tarif.
Mengesampingkan tuduhan akuntansi dan segala sesuatu yang menyertainya, Supermicro adalah perusahaan yang telah mengalami kesulitan. Harapan pertumbuhan pendapatan secara konsisten telah diturunkan selama setahun terakhir, sementara margin bruto yang sudah rendah juga turun secara signifikan.
Sekarang saham terlihat murah, dengan rasio harga-untung (P/E) ke depan di bawah 9x berdasarkan perkiraan analis tahun fiskal 2026. Namun, masih harus dilihat apakah perkiraan ini perlu diturunkan, karena perusahaan tidak memberikan panduan untuk tahun fiskal 2026.
Supermicro seharusnya mendapat manfaat dari peningkatan pengeluaran infrastruktur kecerdasan buatan (AI). Namun, perusahaan berada dalam bisnis margin rendah, tanpa benteng teknologi yang kuat, dan perusahaan telah berjuang. Ini jauh berbeda dengan perusahaan seperti Nvidia yang memiliki margin bruto di atas 70% dan benteng teknologi yang luas.
Secara keseluruhan, saya pikir cara terbaik untuk memainkan infrastruktur kecerdasan buatan adalah dengan saham perusahaan yang memiliki teknologi yang kuat dan profil margin yang menarik. Deskripsi itu tidak cocok dengan Supermicro.
Sebelum Anda membeli saham di Super Micro Computer, pertimbangkan hal berikut:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan Super Micro Computer bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar tersebut bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Netflix masuk dalam daftar ini pada 17 Desember 2004… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $614.911!* Atau ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $714.958!*
Sekarang, perlu dicatat total rata-rata pengembalian Stock Advisor adalah 907% — kinerja yang mengalahkan pasar dibandingkan dengan 163% untuk S&P 500. Jangan lewatkan daftar top 10 terbaru, tersedia saat Anda bergabung dengan Stock Advisor.
*Pengembalian Stock Advisor per tanggal 5 Mei 2025
Geoffrey Seiler tidak memiliki posisi dalam saham yang disebutkan. Motley Fool memiliki posisi di Nvidia. Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Saham Super Micro Computer Kembali Turun karena Panduan. Apakah Saatnya Membeli di Dip? awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool