Saham SoftBank Group mencapai rekor tertinggi pada hari Kamis, tepat saat lengan investasi teknologi raksasa tersebut menunjukkan tanda-tanda pemulihan dan pendirinya yang vokal, Masayoshi Son, muncul kembali ke sorotan publik untuk menyelaraskan perusahaan Jepang itu ke masa depan dalam kecerdasan buatan.
Perusahaan juga dibantu oleh kesuksesan pasar publik desainer chip asal Inggris, Arm, di mana Softbank memiliki mayoritas saham.
Saham raksasa Jepang tersebut ditutup pada rekor tertinggi sebesar 11.190,00 yen Jepang pada hari Kamis – jauh dari krisis dotcom di awal tahun 2000-an dan penurunan lebih baru untuk perusahaan selama kesulitan pasar teknologi pada tahun 2021 dan 2022.
Perjalanan SoftBank ke puncak
Son mendirikan SoftBank pada tahun 1981, ketika perusahaan mendistribusikan perangkat lunak. Perusahaan ini go public di Jepang pada tahun 1994, dan, di tengah booming internet, melakukan investasi sebesar $2 juta dalam Yahoo di pertengahan dekade tersebut.
Itulah awal dari investasi teknologi perusahaan.
Munculnya internet dan Yahoo mendorong saham SoftBank mencapai harga penutupan tertinggi sebesar 10.111,1 yen pada 18 Februari 2000. Tiga hari sebelumnya, saham perusahaan mencapai harga tertinggi intraday sebesar 11.000 yen.
Saat saham-saham internet merosot, demikian juga harga saham SoftBank, yang pada satu titik turun lebih dari 90% dari puncak dotcom-nya.
Barulah hampir 21 tahun kemudian, pada 16 Februari 2021, SoftBank melampaui harga penutupan tertingginya sebelumnya.
Visi Fund
Kenaikan baru-baru ini menuju puncak harga saham telah berubah-ubah sejak Son memposisikan SoftBank sebagai pelopor visioner dengan peluncuran lengan investasi teknologi massif pada tahun 2017 – Vision Fund.
SoftBank melakukan puluhan taruhan pada perusahaan teknologi di seluruh dunia, beberapa di antaranya berakhir buruk. Startup berbagi kantor WeWork mungkin menjadi salah satu nama yang paling terkenal. Tetapi beberapa investasi SoftBank di perusahaan-perusahaan Tiongkok juga terkena dampak setelah Beijing memulai crackdown terhadap sektor teknologi domestik pada akhir 2020.
Setelah berada di dekat rekor tertinggi saat itu pada Maret 2021, saham SoftBank turun tajam, seiring dengan saham teknologi global lainnya. Vision Fund mencatat kerugian keuangan rekor pada tahun 2022. Son mengatakan bahwa SoftBank akan masuk ke mode “pertahanan” dan lebih konservatif dengan investasinya. Dia langsung mengubah haluan setelah Vision Fund mencatat kerugian rekor sebesar $32 miliar pada tahun 2023, mengatakan bahwa perusahaan sekarang akan beralih ke “serangan,” karena dia sangat antusias tentang peluang investasi dalam kecerdasan buatan.
Harga saham SoftBank mulai pulih sekitar Mei 2023, dan Vision Fund raksasa Jepang tersebut baru-baru ini mencatat keuangan yang lebih baik di tengah pemulihan saham teknologi secara umum.
“Vision Fund Softbank harus menuliskan berbagai investasi karena kombinasi nilai ekuitas menurun dan lingkungan pendanaan swasta yang lebih sulit. Sepertinya siklus penulisan ini sebagian besar selesai, dan ada kemungkinan besar bahwa pasar IPO akan lebih konstruktif ke depannya, terutama untuk investasi terkait AI,” Oliver Matthew, kepala riset konsumen Asia di CLSA, mengatakan kepada CNBC melalui email.
Peningkatan chip Arm
Beberapa analis mengaitkan lonjakan harga saham SoftBank baru-baru ini sekitar 78% sejak awal tahun ini dengan kesuksesan IPO Arm, yang diakuisisi pada tahun 2016.
SoftBank memiliki sekitar 90% saham Arm meskipun setelah pencatatan. Saham Arm naik hampir 124% hanya tahun ini, per 3 Juli.
“Strategi investasi dan fokus SoftBank Group telah lama mencakup pengembangan portofolio ekosistem AI, jauh sebelum siklus bullish AI terkait LLM (large language model) dalam nama-nama AI selama 18 bulan terakhir atau lebih,” kata Paul Golding, analis senior gaya hidup dan pembayaran AS di Macquarie U.S. equity research, kepada CNBC melalui email.
“Visi ini, menurut pendapat kami, kemungkinan mendorong beberapa keputusan investasi pada tahun 2016 untuk mengakuisisi Arm, memberikan SoftBank Group paparan langsung terhadap dinamika pasar semikonduktor dan kepemilikan properti intelektual seputar desain semikonduktor jauh sebelum kemajuan lebih luas dalam kasus penggunaan AI dan platform.”
Saham SoftBank “telah mendapatkan manfaat dari visi ini sehubungan dengan” penggunaan yang banyak diperbincangkan “untuk kepemilikan intelektual Arm, seperti dalam industri otomotif atau pusat data cloud, tambah Golding.
Apakah investor percaya pada cerita SoftBank?
Selama bertahun-tahun, investor telah fokus pada apakah valuasi SoftBank Group mencerminkan secara adil aset yang diinvestasikan atau dipegangnya.
Sebagai contoh, valuasi SoftBank sekitar $101,5 miliar. Kapitalisasi pasar Arm sekitar $176 miliar – berarti bahwa kepemilikan 90% SoftBank setara dengan sekitar $158 miliar dari angka tersebut. Hanya itu saja jauh di atas valuasi keseluruhan SoftBank Group, tanpa memperhitungkan bisnis dan investasi lainnya, seperti lengan telekomunikasinya.
Analisis menunjukkan ini sebagai alasan mengapa harga saham SoftBank tidak mencerminkan nilai wajarnya.
Dan Baker, analis ekuitas senior di Morningstar, mengatakan banyak kenaikan harga saham SoftBank bergantung pada Arm.
“Saya tidak yakin bahwa investor yakin dengan cerita SoftBank lagi,” kata Baker kepada CNBC melalui email, menambahkan bahwa kenaikan saham tahun ini “terutama” karena saham Arm telah naik, sementara yen Jepang telah melemah. Baker mengatakan layak untuk melihat valuasi sum-of-the-parts (SOTP), yang memberikan nilai kepada berbagai bagian kepemilikan SoftBank untuk mengetahui berapa nilai perusahaan itu. Baker mengatakan valuasi SOTP tetap di bawah 50% tahun ini, artinya saham SoftBank tidak benar-benar mencerminkan nilai berbagai bisnis dan investasinya.
“Jadi saya tidak yakin bahwa investor ‘membeli cerita SoftBank’ tetapi investor tentu saja ‘membeli cerita ARM,'” kata Baker.
Investor juga telah bersorak karena SoftBank telah menjual hampir semua sahamnya di Alibaba, raksasa e-commerce Tiongkok yang didukung oleh Son pada tahun 2000.
SoftBank juga kemungkinan telah dibantu oleh kenaikan lebih luas saham Jepang baru-baru ini, dengan Indeks Nikkei 225 naik 22% hanya tahun ini sampai Kamis.
Kecerdasan super buatan
Tetapi apakah fokus Son pada AI dapat meningkatkan nilai SoftBank lebih lanjut dan menutup diskon terhadap keranjang asetnya?
Pendiri SoftBank, yang telah absen dari sorotan publik dalam setahun terakhir, baru-baru ini berbicara tentang kegembiraannya atas masa depan AI dan bagaimana SoftBank dapat menjadi pusat teknologi ini dengan investasinya pada perusahaan seperti Arm.
Son bulan lalu menyampaikan visinya untuk dunia yang menampilkan apa yang ia sebut sebagai kecerdasan super buatan, atau ASI, yang akan 10.000 kali lebih pintar dari manusia.
Ini terjadi pada saat investor dengan giat mencari cara untuk bermain dalam booming AI, dengan kenaikan harga saham Nvidia yang parabolis menyoroti kegembiraan seputar teknologi tersebut.
Matthew dari CLSA mengatakan diskon SoftBank bisa berkurang, ke depannya, berkat beberapa investasi awal perusahaan dalam AI.
“Softbank telah benar-benar konsisten tentang arah investasinya; mereka adalah di antara investor terawal di balik tema AI, dan dalam beberapa hal terlalu dini sehingga banyak investor mengira mereka membayar terlalu mahal, atau membeli ke dalam perusahaan tertentu di mana tidak jelas bagaimana AI terkait,” kata Matthew.
“Akibatnya, saham Softbank Group diperdagangkan dengan diskon yang cukup besar terhadap nilai wajarnya, dan kami percaya bahwa diskon ini akan menyempit di masa depan.”