Para pedagang bekerja di lantai NYSE di New YorkReuters
Bank Goldman Sachs mengatakan bahwa pasar saham menghadapi dua resiko yang bisa bikin rally rekor mereka terganggu.
Bank itu nunjuk ke resiko bahwa pasar mulai khawatir lagi tentang resesi.
Atau, investor mungkin mulai tarik ekspektasi untuk pemotongan suku bunga Fed, yang bisa bikin angin positif buat saham jadi kurang efeknya.
Laba perusahaan kuat. Ekonomi AS tetap stabil. Pemotongan suku bunga Fed akan datang. Sekarang, kelihatannya tidak ada yang salah di pasar saham.
Setidaknya, itulah yang kayaknya dipikir investor, dengan indeks utama pecahkan rekor baru minggu ini setelah data inflasi yang tenang dan keyakinan akan pelonggaran Fed.
Tapi Goldman Sachs punya beberapa kekhawatiran tentang lingkungan yang terlihat ideal ini. Dalam catatan ke klien, ahli strategi mereka soroti dua resiko yang bisa tekan harga saham turun.
Saham umumnya naik karena ekonomi AS ada di posisi yang bagus: Pertumbuhan tetap kuat, tapi ada bagian-bagian yang lemah—seperti pasar tenaga kerja—yang kasih sinyal bahwa Fed punya ruang untuk potong suku bunga.
Sementara itu, inflasi Agustus naik sesuai ekspektasi ekonom, yang jaga harapan untuk pemotongan suku bunga tetap tinggi.
“Karena pandangan makro kami sudah broadly tercermin di harga pasar, ada resiko dari dua sisi,” kata Goldman.
Akhir-akhir ini, berita buruk adalah berita baik untuk pasar saham, karena data pekerjaan yang lemah dan perlambatan di manufaktur dukung alasan untuk pemotongan suku bunga—tapi situasi ini bisa berubah cepat.
Resiko resesi sudah ada di pikiran pasar untuk beberapa waktu, tapi investor kebanyakan abaikan resiko ini: Perkiraan tingkat pertumbuhan AS masih sekitar 1.6%, menurut analisis Goldman, yang artinya kebanyakan investor masih harap ekonomi tumbuh dengan kecepatan normal.
Tapi pandangan ini bisa berubah kalau pasar tenaga kerja terus melemah, kata para ahli strategi. Meski tingkat pengangguran masih rendah, perekrutan lebih lemah dari yang diharapkan dalam bulan-bulan terakhir, dan AS tambah 911,000 lebih sedikit pekerjaan daripada yang awalnya dipikir dari April 2024 sampai Maret tahun ini.
“Cara tercepat untuk pasar jadi khawatir bahwa mereka salah menilai kelemahan ekonomi adalah kenaikan tingkat pengangguran yang lebih tajam. Skenario itu akan buat pasar memundurkan jadwal pemotongan (suku bunga) dan tekan saham,” tambah mereka.
Di sisi lain, kalau pertumbuhan AS tetap kuat, investor mungkin mulai khawatir bahwa mereka terlalu agresif memprediksi pemotongan suku bunga Fed. Itu juga bisa beri tekanan pada saham, mengingat betapa optimisnya pasar tentang pelonggaran Fed dalam minggu-minggu terakhir.
Investor sekarang perkirakan 92% kemungkinan Fed akan potong suku bunga setidaknya 25 basis points dalam rapat kebijakan minggu depan. Investor juga perkirakan 79.4% kemungkinan bahwa Fed akan potong suku bunga tiga kali atau lebih dari level sekarang sebelum akhir tahun.
“Karena kekhawatiran pertumbuhan akhir-akhir ini lebih terbatas, berita pertumbuhan baik dan hindari resesi dari sini kecil kemungkinan untuk naikkan ekspektasi pertumbuhan dan lebih mungkin untuk balikkan kebijakan lunak yang sudah diprediksi pasar daripada tahun lalu. Dalam kasus itu, kita mungkin lihat tekanan naik pada suku bunga yang kurang mendukung untuk saham,” kata bank itu.
Goldman bilang mereka percaya jalan untuk aset berisiko tetap “ramah” ke depan, meski ada resiko jangka pendek.
Dalam catatan sebelumnya, ahli strategi mereka bilang mereka percaya AS sudah masuk bull market jangka panjang baru, yang kasih investor peluang di area seperti teknologi, jasa, dan manufaktur, serta peluang diversifikasi di luar AS.
Baca artikel aslinya di Business Insider