Di tahun 2024, pasar melihat saham teknologi individu melonjak atau jatuh berdasarkan persepsi prospek kecerdasan buatan (AI) mereka. Trik bagi para investor adalah menemukan pemenang AI yang tidak dikenal sebelum pasar melakukannya, atau untuk segera mengambil kesempatan pada pemenang jangka panjang setelah penurunan saat keraguan muncul dalam cerita mereka. Dengan sahamnya hampir dua kali lipat pada paruh pertama tahun 2024 hanya untuk kehilangan hampir semua keuntungan tersebut pada paruh kedua, saham AI ini saat ini berada dalam masa keputusasaan. Namun, era AI akan semakin membutuhkan produk khusus dari perusahaan ini, menjadikan saham ini sebagai kesepakatan saat ini. Antusiasme awal tahun 2024 untuk Micron Technology (NASDAQ: MU) memiliki kebenaran nyata di dalamnya. Hal ini karena AI memerlukan banyak memori DRAM untuk melatih dataset besar dengan cepat dan juga untuk inferensi yang lebih baik, atau “berpikir,” yang semakin penting dengan model ChatGPT “pemikiran” baru dari OpenAI seperti o1. Secara keseluruhan, intensitas DRAM dari AI hanya akan dipercepat dalam beberapa tahun mendatang, dengan memori AI khusus menjadi bottleneck saat ini. Micron membuat baik memori DRAM maupun penyimpanan NAND flash, tetapi DRAM menyumbang sebagian besar pendapatannya, sebesar 73%. Itu adalah kabar baik, karena DRAM akan tumbuh lebih tinggi dari NAND, dan hanya ada tiga perusahaan yang dapat memproduksi node DRAM yang canggih: Micron, SK Hynix, dan Samsung. Ada juga perusahaan-perusahaan baru dari China yang mulai membuat beberapa DRAM, tetapi ini untuk aplikasi low-end, low-margin yang menyumbang persentase tunggal digit di pasar. Dengan munculnya kecerdasan buatan, ada permintaan tiba-tiba untuk tipe memori canggih baru, yang disebut memori bandwidth tinggi, atau HBM. Meskipun SK Hynix memiliki keunggulan awal di HBM, Micron dengan cepat mengejar. Pada kuartal terakhir, pendapatan HBM Micron lebih dari dua kali lipat dari kuartal sebelumnya, dan manajemen mempertahankan bahwa produk HBM3E-nya memiliki konsumsi daya yang lebih rendah dan kecepatan yang lebih tinggi daripada produk dari SK Hynix. Meskipun peningkatan cepat baru-baru ini, HBM masih menyumbang bagian kecil dari pendapatan Micron. Dalam tahun fiskal 2024, yang berakhir pada Agustus, HBM menyumbang hanya beberapa ratus juta dolar bagi Micron, dari total $17,6 miliar pendapatan DRAM dan $25,1 miliar total pendapatan tahun lalu. Hal itu akan berubah dalam beberapa tahun mendatang dengan cara besar. Micron melihat pasar HBM tumbuh dari $16 miliar pada tahun 2024 menjadi lebih dari $30 miliar pada tahun 2025, dengan pangsa pasar HBM Micron meningkat menuju pangsa pasar DRAM keseluruhan pada akhir 2025. Pangsa pasar DRAM keseluruhan Micron saat ini sekitar 20%, tetapi itu sebagian besar karena SK Hynix memiliki keunggulan volume awal di HBM. Sebelum lonjakan AI dan HBM, pangsa Micron berada dalam kisaran pertengahan 20%. Itu berarti pendapatan HBM Micron bisa mencapai $6 hingga $7 miliar pada tahun 2025 dari hampir tidak ada pada tahun 2024. Atas angka tahun 2024, pertumbuhan HBM saja bisa menambah lebih dari 25% pada pendapatan keseluruhan Micron. Tapi cerita HBM tidak berhenti di sana. Micron melihat pasar HBM terus tumbuh menjadi lebih dari $100 miliar pada tahun 2030, yang akan lebih besar dari seluruh industri DRAM pada tahun 2024. Itu benar-benar besar, dan itu akan lebih dari dua kali lipat pendapatan Micron bahkan tanpa pertumbuhan di segmen lainnya. Bukan itu saja, tapi juga ada peluang bagi Micron untuk tumbuh lebih cepat dari pasar HBM secara keseluruhan. Hal ini sebagian besar disebabkan oleh kesulitan Samsung, yang memiliki pangsa pasar terbesar dari industri DRAM secara keseluruhan tetapi telah kesulitan untuk memproduksi HBM dengan hasil yang dapat diterima. Kegagalan Samsung pada HBM oleh karena itu membuka potensi bagi Micron untuk mengambil lebih banyak pangsa pasar dari segmen penting ini. Sumber gambar: Getty Images. Dengan semua hal positif ini, beberapa mungkin bertanya-tanya mengapa Micron turun dua digit setelah laporan pendapatannya yang terbaru dan sekarang 43% di bawah puncak tertinggi Juli. Alasannya terletak pada bagian portofolio Micron yang bukan HBM dan bukan pusat data. Ini termasuk chip yang digunakan dalam ponsel pintar, PC, dan segmen otomotif dan industri. Semua segmen ini masih lesu, dan pelanggan akhir masih menghabiskan inventaris mereka. Karena HBM masih merupakan bagian kecil dari pendapatan saat ini, pertumbuhannya tidak akan cukup untuk menandingi penarikan diri di segmen lainnya. Hal ini sebenarnya akan menyebabkan pendapatan Micron turun secara sekuensial untuk kuartal saat ini, yang berakhir pada Februari, menandai penurunan sekuensial pertama dalam hampir dua tahun. Ini mungkin membuat para investor khawatir, karena secara historis, ketika pendapatan Micron mulai menurun, itu bisa menjadi sinyal dari penurunan yang lebih besar. Segmen memori secara historis sangat siklikal dan volatil, dengan harga memori berfluktuasi secara liar berdasarkan pasokan dan permintaan. Namun, dinamika HBM dapat mengubah pasar memori. Micron sudah kehabisan produk HBM-nya sampai 2025 dengan harga tetap, jadi pendapatan dan margin itu tidak akan hilang. Pada produk HBM4 Micron yang akan datang, yang dijadwalkan tiba pada 2026, akan ada komponen logika tambahan dari tumpukan chip. Micron percaya bahwa die logika dapat menyebabkan peningkatan kustomisasi, dan mungkin lebih diferensiasi dan kekuatan harga. Jadi HBM mungkin tidak begitu di-komodifikasi seperti industri memori DRAM telah terjadi di masa lalu. Saat HBM menjadi bagian yang lebih besar dari bisnis Micron, itu akan mendukung pertumbuhan dan keuntungan ke depan. Bisnis pusat data secara keseluruhan Micron, termasuk HBM dan memori DDR5 canggih lainnya, juga menyumbang lebih dari 50% dari pendapatannya untuk pertama kalinya kuartal lalu. Jadi saat bisnis Micron menjadi lebih terpusat pada pasar pusat data yang tumbuh pesat, di mana HBM akan menjadi komponen yang berkembang, efek negatif dari aplikasi memori warisan yang kurang dinamis tidak akan menjadi beban yang besar. Dan tentu saja, segmen lainnya juga bisa berbalik setelah penurunan ini nanti tahun depan. Tentu saja, risiko belum hilang bagi Micron. Perusahaan harus tetap mempertahankan keunggulan teknologinya dalam HBM dan semoga memperpanjangnya saat Samsung mencoba mengejar ketinggalan. Selain itu, perusahaan baru dari China mulai mengikis pasar ujung rendah. Meskipun Micron masih fokus pada ujung yang lebih tinggi, dan pada produk yang lebih tinggi profit, sumber pasokan baru dari ujung rendah dapat menyebabkan oversupply untuk beberapa bisnis lainnya dari Micron. Namun, pertumbuhan HBM dan dinamika pasar AI tampaknya lebih besar dari risiko lain ini untuk saat ini. AI telah menempatkan fokus baru pada memori dan khususnya DRAM, jadi jika Micron dapat menjadikan dirinya sebagai salah satu dari dua pemimpin di pasar HBM untuk AI, penurunan ini bisa menjadi kesempatan besar bagi investor jangka panjang yang melihat masa depan lebih dari satu kuartal ke depan. Sebelum Anda membeli saham Micron Technology, pertimbangkan ini: Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka percayai sebagai 10 saham terbaik bagi investor untuk dibeli sekarang… dan Micron Technology bukan salah satunya. 10 saham yang masuk daftar tersebut dapat menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang. Pertimbangkan ketika Nvidia masuk daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $839.670!* Stock Advisor memberikan investor dengan panduan yang mudah diikuti untuk sukses, termasuk bimbingan dalam membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua pilihan saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan pengembalian S&P 500 sejak 2002*. Lihat 10 saham tersebut » *Pengembalian Stock Advisor per 30 Desember 2024 Billy Duberstein dan/atau kliennya memiliki posisi di Micron Technology. Motley Fool tidak memiliki posisi dalam saham yang disebutkan. Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan. Ini Saham Kecerdasan Buatan (AI) Bisa Menjadi Kesepakatan Beli Terbesar di Tahun 2025 awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool.”
