Fortinet (NASDAQ: FTNT) dan Zscaler (NASDAQ: ZS) mewakili dua cara berbeda untuk berinvestasi di pasar keamanan cyber yang berkembang. Fortinet menyediakan berbagai layanan keamanan endpoint untuk perangkat on-premises, berbasis cloud, dan Internet of Things (IoT). Zscaler adalah penyedia layanan “zero trust” cloud-native yang lebih kecil namun tumbuh dengan cepat yang memperlakukan semua orang, termasuk para eksekutif puncak perusahaan, sebagai ancaman potensial.
Dalam 12 bulan terakhir, saham Fortinet naik 26% sementara saham Zscaler turun 1%. Mari kita lihat mengapa yang pertama lebih unggul dari yang terakhir dengan selisih yang begitu besar – dan apakah masih merupakan pembelian yang lebih baik.
Sumber gambar: Getty Images.
Perbedaan kunci antara Fortinet dan Zscaler
Fortinet awalnya mengembangkan firewall generasi berikutnya (NGFW) yang meningkatkan firewall tradisional dengan alat penyaringan jaringan yang lebih canggih. Firewall tersebut akhirnya menjadi dasar dari “Security Fabric”nya, yang menggabungkan lebih dari 50 layanan on-premises dan berbasis cloud. Saat ini melayani lebih dari 775.000 pelanggan di seluruh dunia.
Fortinet pada dasarnya mirip dengan Palo Alto Networks (NASDAQ: PANW), yang juga mengembangkan NGFW sebelum meluncurkan layanan keamanan endpoint lainnya. Namun, Fortinet membedakan dirinya dari Palo Alto dan pesaing industri lainnya dengan mengembangkan chip khusus sendiri, yang diklaim dapat melawan ancaman dengan lebih efisien daripada silikon jadi-jadian saat dipasangkan dengan perangkat keras dan perangkat lunaknya sendiri. Strategi itu juga memungkinkan Fortinet untuk mengontrol rantai pasokannya sendiri dengan ketat.
Zscaler tidak menyediakan perangkat on-site apa pun, yang memakan banyak ruang, memerlukan pemeliharaan konstan, dan mahal untuk diperluas. Sebaliknya, ia hanya menyediakan alat zero trust-nya sebagai layanan cloud-native berbasis langganan, yang lebih merekat, mudah diperluas, dan selalu diperbarui secara online. Perusahaan ini juga melakukan cross-selling modul keamanan tambahan kepada pelanggan yang sudah ada. Saat ini melayani lebih dari 7.700 pelanggan secara global, termasuk hampir sepertiga dari perusahaan Forbes Global 2000.
Perusahaan mana yang tumbuh lebih cepat?
Fortinet go public pada tahun 2009. Dari tahun 2009 hingga 2019, ia meningkatkan pendapatannya pada tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 24%. Dari tahun 2019 hingga 2023, pendapatannya meningkat pada tingkat CAGR sebesar 25% dari $2,2 miliar menjadi $5,3 miliar.
Tingkat pertumbuhan tersebut kuat, tetapi ia memperkirakan pendapatannya hanya akan naik 9% hingga 11% menjadi $5,8 miliar-$5,9 miliar pada tahun 2024. Itu akan mewakili tingkat pertumbuhan terendahnya sejak IPO-nya dan mengurangi harapannya awal untuk menghasilkan $8 miliar pendapatan tahunan pada tahun 2025. Analis memperkirakan pendapatannya akan naik 10% menjadi $5,9 miliar pada tahun 2024 dan 12% menjadi $6,6 miliar pada tahun 2025.
Kisah berlanjut
Fortinet menyalahkan perlambatan itu pada angin makro, pengeluaran yang lebih lambat pada perangkat keamanan cyber setelah percepatan sementara pada tahun 2022, dan siklus upgrade yang melambat untuk NGFW. Namun, perusahaan tersebut mungkin juga menghadapi persaingan yang lebih ketat dari Palo Alto, yang telah mengkonsolidasikan layanannya menjadi satu “platform,” dan CrowdStrike (NASDAQ: CRWD), yang menggabungkan semua layanan keamanan endpoint-nya menjadi platform cloud-native.
Pertumbuhan Fortinet melambat, namun perusahaan tersebut masih meningkatkan pengeluarannya pada chip-chip baru. Analis memperkirakan EPS disesuaikan akan naik 25% pada tahun 2024 namun hanya tumbuh 10% pada tahun 2025. Tingkat pertumbuhan itu stabil, namun sahamnya tidak murah dengan harga 33 kali laba ke depan.
Zscaler go public pada tahun 2018. Dari tahun fiskal 2019 hingga tahun fiskal 2024 (yang berakhir pada bulan Juli), pendapatannya tumbuh pada tingkat CAGR sebesar 48%. Ekspansi cepat itu didorong oleh kebutuhan yang semakin meningkat untuk layanan zero trust untuk melawan ancaman cyber eksternal dan internal.
Untuk tahun fiskal 2025, Zscaler memperkirakan pendapatannya akan naik 20% hingga 21% – yang juga akan mewakili tingkat pertumbuhan terendahnya sejak debut publiknya. Seperti Fortinet, Zscaler menyalahkan penurunan tersebut pada lingkungan makro yang menantang. Para analis memperkirakan pendapatannya akan naik 21% pada tahun fiskal 2024 namun sedikit mempercepat pertumbannya menjadi 23% pada tahun 2025. Hari-hari pertumbuhan hyper Zscaler mungkin sudah berakhir, namun perusahaan ini masih berkembang dengan laju lebih cepat daripada banyak pesaing industri lainnya.
Dari sisi bottom line, perusahaan ini memperkirakan laba bersihnya yang disesuaikan akan turun 10%-12% pada tahun fiskal 2025 saat menghadapi tekanan harga yang lebih besar sambil meningkatkan pengeluaran penjualan, pemasaran, dan riset dan pengembangan. Pada $157 per saham, sahamnya masih terlihat cukup mahal dengan harga 55 kali titik tengah dari perkiraan suram tersebut. Para analis sebelumnya memperkirakan EPS disesuaikan akan naik 4% pada tahun fiskal 2025 dan 23% pada tahun fiskal 2026 – namun mereka kemungkinan akan memangkas perkiraan tersebut sebagai respons terhadap laporan laba terbarunya.
Pilihan yang lebih baik: Fortinet
Fortinet tumbuh dengan laju yang lebih lambat daripada Zscaler, namun lebih besar dan lebih diversifikasi, dan sahamnya terlihat lebih masuk akal. Fortinet juga secara tegas menguntungkan dalam basis akuntansi yang diterima secara umum (GAAP), sementara Zscaler hanya menguntungkan dalam basis non-GAAP, yang mengesampingkan semua pengeluaran kompensasi sahamnya.
Itulah mengapa Fortinet unggul dari Zscaler dalam 12 bulan terakhir, dan mengapa kemungkinan akan tetap menjadi pilihan yang lebih baik dalam keamanan cyber dalam waktu yang dapat dilihat. Zscaler belum kalah, namun penurunan laba dan valuasi tinggi akan membatasi kenaikan-kenaikan jangka pendeknya.
Haruskah Anda berinvestasi $1.000 di Fortinet sekarang?
Sebelum Anda membeli saham di Fortinet, pertimbangkan hal ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan Fortinet bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Nvidia masuk dalam daftar ini pada 15 April 2005… jika Anda berinvestasi $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $630.099!*
Stock Advisor memberikan panduan yang mudah diikuti bagi para investor, termasuk bimbingan dalam membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua pilihan saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan pengembalian S&P 500 sejak tahun 2002*.
Lihat 10 saham tersebut »
*Pengembalian Stock Advisor pada tanggal 3 September 2024
Leo Sun tidak memiliki posisi dalam saham yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi dalam dan merekomendasikan CrowdStrike, Fortinet, Palo Alto Networks, dan Zscaler. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Cybersecurity Stock yang Lebih Baik: Fortinet vs. Zscaler awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool