Saham AS punya tahun 2025 yang sangat bagus. Indeks S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) naik 16.4% di akhir tahun, meskipun sempat turun tajam di bulan Maret dan April.
Tapi, investor di saham internasional dapat hasil lebih baik. Indeks MSCI World ex USA, yang melacak saham besar dan menengah dari pasar maju di luar AS, naik 32.6% di tahun itu. Ini didorong oleh melemahnya dolar dan perpindahan dana dari AS karena kebijakan perdagangan Presiden Donald Trump.
Mau investasi $1,000 sekarang? Tim analis kami baru saja ungkapkan 10 saham terbaik untuk dibeli sekarang, jika kamu gabung Stock Advisor. Lihat sahamnya »
Saham AS memang lebih baik dari saham internasional selama 20 tahun terakhir, tapi punya saham internasional biasanya dianggap bagus untuk diversifikasi bagi investor Amerika. Saham-saham ini pernah lebih bagus dari S&P 500 di pertengahan tahun 2000-an dan di beberapa periode lain.
Karena itu, investor harus tanya: apakah saham internasional bisa lanjutkan momentum dari tahun lalu dan tetap lebih bagus di tahun 2026 dan seterusnya? Ekonom Robert Shiller, pemenang Hadiah Nobel, beri pendapat tentang pasar di kuartal lalu.
Meski kalah dari saham internasional, kinerja S&P 500 tetap sangat bagus tahun ini. Lebih hebat lagi, indeks ini beri total return 26.3% dan 25% di dua tahun sebelumnya. Sejak 2009, S&P 500 beri total return rata-rata 14.8% per tahun. Itu jauh di atas rata-rata sejarah indeks.
Harga saham di S&P 500 naik lebih dari dua kali lipat dibandingkan pertumbuhan EPS kumulatif sejak 2009. Akibatnya, rasio harga terhadap pendapatan (P/E) maju untuk indeks ini naik ke level yang jarang terlihat sejak gelembung dot-com. Saham besar AS saat ini diperdagangkan hampir 22 kali ekspektasi laba maju.
Robert Shiller lebih suka gunakan sejarah laba jangka panjang yang disesuaikan inflasi untuk nilai pasar. Metrik yang ia buat, rasio cyclically adjusted price-earnings (CAPE), sering disebut Shiller PE. Ini bisa rata-rata siklus ekonomi dan berikan pandangan jangka panjang yang lebih baik untuk return saham berdasarkan valuasi.
Saat ini, rasio CAPE sudah naik di atas 40. Satu-satunya kali lain capai level ini adalah di puncak gelembung dot-com.
Karena itu, Shiller perkirakan return yang sangat kecil untuk S&P dalam 10 tahun ke depan. Perkiraan terbarunya sebutkan rata-rata return nominal tahunan hanya 1.5% dalam dekade berikutnya. Dengan tingkat itu, investor kemungkinan tidak bisa ikuti inflasi.
Cerita Berlanjut
Shiller lihat valuasi tinggi saham AS sebagai hambatan besar untuk kenaikan lanjutan. Meski dengan pertumbuhan laba kuat, katanya, saham kemungkinan hadapi kompresi multiple dalam 10 tahun ke depan, yang tekan kemampuan mereka untuk naik nilai.
Itu tidak berarti investor tidak akan lihat keuntungan. Interval kepercayaan 95% Shiller termasuk potensi return rata-rata sekitar 10.7% dalam dekade berikutnya, sekitar rata-rata sejarah S&P. Tapi ia juga lihat potensi kerugian, dengan batas bawah kisaran itu di negatif 7.7%.
Sementara saham AS naik ke valuasi tinggi secara sejarah, multiple laba di Eropa dan Jepang tetap relatif tenang selama 15 tahun terakhir. Bahkan setelah kinerja kuat saham internasional di 2025, mereka masih terlihat relatif murah dibandingkan saham AS.
Tapi ada alasan bagus mengapa saham Eropa dan Jepang mungkin dagang di valuasi lebih rendah. Salah satunya, kedua wilayah itu tidak punya eksposur sebanyak AS ke tren pertumbuhan terbesar dekade lalu: kecerdasan buatan (AI). Hanya sedikit saham populer terkait AI yang diperdagangkan di pasar internasional.
Selain itu, lingkungan mereka tidak terlalu ramah perusahaan. AS punya banyak modal investasi dan saat ini tawarkan tarif pajak yang sangat rendah. Modal itu tidak tersedia di Eropa atau Jepang, dan tarif pajak perusahaan di Jepang dan Jerman jauh lebih tinggi dari rata-rata semua negara.
Meski begitu, saham internasional terlihat lebih menarik karena mereka dagang lebih dekat ke rasio CAPE rata-rata sejarah mereka. Karena itu, Shiller perkirakan saham Eropa beri return rata-rata tahunan 8.2% dalam 10 tahun ke depan, dan saham Jepang bisa return 6.5% per tahun berdasarkan perkiraannya. Perlu diingat bahwa meski saham Jepang dagang di bawah rata-rata CAPE 20 tahun mereka, gelembung pasar sahamnya di tahun 1980-an mungkin mengubah perkiraan.
Jadi, Shiller pikir saham internasional bisa terus lebih baik di 2026 dan seterusnya. Investor yang mau manfaatkan tren itu bisa pertimbangkan tambah eksposur ke dana indeks internasional seperti Vanguard Total International Stock ETF (NASDAQ: VXUS), iShares Core MSCI Europe ETF (NYSEMKT: IEUR), atau Franklin FTSE Japan Hedged ETF (NYSEMKT: FLJH). Ketiganya tawarkan pilihan bagus dengan biaya rendah yang bisa berikan diversifikasi internasional untuk portofoliomu.
Sebelum kamu beli saham S&P 500 Index, pertimbangkan ini:
Tim analis Motley Fool Stock Advisor baru saja identifikasi 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan S&P 500 Index tidak salah satunya. 10 saham yang terpilih bisa berikan return monster di tahun-tahun mendatang.
Ingat ketika Netflix masuk list ini tanggal 17 Desember 2004… kalau kamu invest $1,000 saat rekomendasi kami, kamu akan dapat $450,256!* Atau ketika Nvidia masuk list ini tanggal 15 April 2005… kalau kamu invest $1,000 saat rekomendasi kami, kamu akan dapat $1,171,666!*
Sekarang, perlu dicatat return total rata-rata Stock Advisor adalah 942% — jauh lebih baik dari 196% untuk S&P 500. Jangan lewatkan list 10 teratas terbaru, tersedia dengan Stock Advisor, dan gabung komunitas investasi yang dibangun oleh investor individu untuk investor individu.
*Return Stock Advisor per 31 Januari 2026.
Adam Levy tidak punya posisi di saham yang disebut. The Motley Fool punya posisi dan rekomendasikan Vanguard Total International Stock ETF. The Motley Fool punya kebijakan pengungkapan.
Bisakah Saham Internasional Lebih Baik Lagi di 2026? Ini Kata Ekonom Peraih Nobel Robert Shiller. awalnya diterbitkan oleh The Motley Fool