Unlock the Editor’s Digest for free
Roula Khalaf, Editor of the FT, selects her favourite stories in this weekly newsletter.
Saham-saham Eropa sedang menuju untuk mengalahkan pasar ekuitas global utama lainnya bulan ini, karena ketakutan akan tarif AS yang meluas mereda dan investor melarikan diri dari goncangan saham teknologi Wall Street.
Indeks Stoxx Europe 600 naik 6,6 persen sampai saat ini bulan Januari, kinerja bulanan terbaiknya dalam dua tahun. Indeks S&P 500 AS telah naik 3,2 persen, sementara Topix Jepang naik 0,1 persen.
Indeks FTSE 100 London naik ke rekor tertinggi baru pada hari Jumat dan naik 6,2 persen sampai saat ini bulan ini, kinerja bulanan terbaiknya sejak November 2022, ketika pasar rebound setelah Perdana Menteri Liz Truss saat itu mengeluarkan “mini” Anggaran dua bulan sebelumnya.
Kenaikan ini telah memicu harapan baru akan kebangkitan berkelanjutan di pasar ekuitas wilayah tersebut. Meskipun beberapa saat ini tampil kuat – Dax Jerman naik hampir satu per lima tahun lalu – secara keseluruhan Eropa telah tertinggal jauh dibandingkan dengan AS selama dekade terakhir.
“Setelah begitu banyak tahun di bawah kinerja, tidak banyak yang perlu terjadi sebelum semua orang menjadi bersemangat… Semua orang mulai hangat tentang Eropa,” kata Roland Kaloyan, seorang ahli strategi di Société Générale.
Investor membanjiri saham-saham AS tahun lalu karena kegembiraan tentang pertumbuhan kecerdasan buatan, dengan sekelompok kecil saham teknologi sekali lagi mendorong kenaikan.
Pada saat yang sama, ancaman tarif Presiden AS Donald Trump telah memberatkan Eropa, yang mengirim sekitar satu per lima ekspornya setiap tahun ke AS, sementara krisis politik di negara-negara seperti Prancis mengurangi nafsu investor terhadap obligasi dan saham sama-sama.
Tetapi bulan Januari melihat rotasi terbesar dari saham-saham AS ke saham-saham Eurozone dalam hampir satu dekade, menurut Bank of America, karena investor melarikan diri dari saham-saham teknologi yang bernilai tinggi demi saham-saham defensif dan pertumbuhan Eropa, termasuk bank, farmasi, dan pengecer mewah.
Goncangan saham teknologi global pekan ini yang dipicu oleh kemajuan perusahaan rintisan China, DeepSeek, dalam kecerdasan buatan hanya mempercepat pergeseran ini, kata analis.
Setelah goncangan kecerdasan buatan, “investor telah beralih ke… Eropa”, karena wilayah ini memiliki eksposur yang lebih rendah terhadap saham-saham teknologi, kata Mohit Kumar, seorang ekonom di Jefferies.
Di samping itu, sikap lebih lunak Trump terhadap tarif – dia telah mengancam dengan tarif 25 persen pada barang dari Meksiko dan Kanada mulai 1 Februari tetapi belum berhasil memberikan tarif kepada zona euro – telah memberikan kelegaan bagi investor.
“Harapan untuk Eropa berada di titik terendah,” kata Sharon Bell, seorang analis ekuitas di Goldman Sachs. “Ini telah berubah.”
Setelah bertahun-tahun di bawah kinerja Wall Street, saham-saham Eropa juga diperdagangkan dekat dengan diskon valuasi yang paling luas terhadap AS sejak setidaknya akhir 1980-an, menurut data dari Société Générale. Pasar Inggris khususnya telah mendapat manfaat dari valuasi rendah, kata para analis.
“Saya cukup terkejut dengan peningkatan minat pada saham-saham Inggris, mungkin karena harapan pertumbuhan sangat tinggi dibandingkan dengan wilayah lain di Eropa,” kata Bell.
“Dan jelas itu murah. Ini juga bisa dilihat sebagai lindung nilai terhadap teknologi… untuk diversifikasi.”
Kinerja kuat saham-saham Eropa datang bahkan ketika Eurozone kesulitan pulih dari kenaikan tajam harga energi dan pangan yang dipicu oleh invasi penuh skala Rusia ke Ukraina, sementara ekonomi AS terus tumbuh dengan kuat. Data pekan ini menunjukkan ekonomi Eurozone stagnan secara tak terduga di kuartal keempat.
Namun, prospek pemotongan suku bunga lebih lanjut oleh Bank Sentral Eropa mungkin membuat investor bersorak, kata para analis. Di AS, pasar percaya tekanan inflasi akan memaksa bank sentral AS untuk menjaga suku bunga lebih tinggi untuk lebih lama.
“Jika pasar mulai panik tentang inflasi di AS itu juga akan lebih positif untuk ekuitas Eropa dibandingkan,” kata Kumar dari Jefferies.
\”