Perusahaan tembakau Philip Morris International (PM), yang terkenal dengan rokok Marlboro-nya, pelan-pelan beralih dari segmen tembakau dan nikotin menuju masa depan tanpa asap melalui produk inovatif seperti iQOS dan ZYN. Setelah merilis hasil kuartal ketiga, perusahaan ini menarik perhatian karena menaikkan panduan untuk tahun penuh, menandakan keyakinan meski ada beberapa tantangan jangka pendek.
Buat investor yang cari pendapatan, mudah lihat kenapa saham ini lama jadi favorit. Perusahaan yang bayar dividen sering kasih stabilitas dan arus kas yang konsisten, apalagi saat pasar lagi tidak stabil. Philip Morris cocok banget dengan kriteria itu. Mereka sudah naikkan dividen selama lebih dari sepuluh tahun, dengan kenaikan terbaru—hampir 9%—membuat yield-nya mendekati 4%.
Tapi, sahamnya tetap turun setelah laporan laba karena ekspektasi investor yang tinggi. Namun beberapa analis tetap optimis, bilang penurunan ini adalah titik masuk yang bagus.
Kalau kamu cari pertumbuhan, saham-saham yang naik tinggi mungkin menarik perhatian. Tapi bagi yang cari pendapatan stabil dan kurang volatil, saham dividen yang bisa diandalkan lebih masuk akal. Jadi, dengan harga saham PM hampir 15.5% lebih murah dari titik tertinggi Juni di $186.69, apakah penurunan ini bisa jadi kesempatan bagus untuk menambah portofolio kamu dengan saham pendapatan yang stabil?
Philip Morris International, yang berkantor pusat di Stamford, Connecticut, adalah salah satu perusahaan tembakau terbesar di dunia. Dipisahkan dari Altria (MO) pada tahun 2008, PMI jual rokok dan produk bebas asap di pasar global. Dengan lebih dari 83,000 karyawan, perusahaan ini sedang beralih ke masa depan tanpa asap, menggunakan sains dan inovasi untuk menawarkan alternatif yang bertujuan mengurangi dampak buruk bagi konsumen, masyarakat, dan pemegang saham. Kapitalisasi pasarnya saat ini sekitar $244.2 miliar.
Saham tembakau ini mungkin kelihatan seperti taruhan yang riskan—angka perokok di seluruh dunia turun, dan tembakau tradisional menghadapi tekanan regulasi yang semakin ketat. Tapi kalau lihat kinerja sahamnya dalam jangka panjang, ceritanya jadi sangat berbeda. Sejak debut publiknya, PM telah naik hampir 212%, dan dengan dividen yang diinvestasikan kembali, total return-nya mencapai 626% yang sangat menakjubkan.
Dalam dua tahun terakhir saja, saham PM sudah melonjak 68%, dan dalam 52 minggu terakhir, naik 12%. Sejak awal tahun (year-to-date/YTD), kenaikannya bahkan lebih impresif, dengan saham naik sekitar 22%, meningkat hampir 36% dari titik terendah Januari di $116.12.
Dalam jangka pendek, saham ini menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi. Dalam sebulan terakhir, saham turun 10%, dan pada 21 Okt, PM anjlok sampai 9.9% dalam perdagangan pra-pasar meski labanya kuat. Penurunan tajam ini cepat dikoreksi, dan di sesi perdagangan berikutnya, sahamnya bangkit 3.2%, kemungkinan didorong oleh komentar analis yang positif. Volume perdagangan pada hari pengumuman laba melonjak lebih dari 21 juta, menyoroti minat investor yang tinggi.
Dari sudut pandang teknis, indikator momentum PM menunjukkan sinyal yang menarik. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14-hari naik, menunjukkan bahwa saham ini mulai kembali menarik minat beli setelah penurunan baru-baru ini.
Sementara itu, osilator MACD mengindikasikan potensi momentum naik, dengan garis kuning MACD melintas di atas garis sinyal biru, sebuah sinyal bullish klasik yang mengisyaratkan bahwa penurunan baru-baru ini mungkin sedang mempersiapkan panggung untuk kenaikan baru.
www.barchart.com
Philip Morris sekarang tidak persis termasuk saham murah. Saham ini diperdagangkan pada 20.9 kali laba disesuaikan maju dan 6.1 kali penjualan maju, jauh di atas rata-rata sektor dan historis. Ini adalah premium yang rela dibayar investor untuk perusahaan yang sedang dalam transisi—yang sedang meninggalkan masa lalunya di rokok dan membentuk ulang dirinya sekitar inovasi bebas asap dan permintaan global yang stabil.
Bahkan saat Philip Morris membentuk ulang dirinya sekitar inovasi bebas asap, loyalitas kepada pemegang sahamnya tetap kuat. Perusahaan telah menaikkan dividen selama 18 tahun berturut-turut, dan pada September ini mereka membayar dividen kuartalan sebesar $1.47 per saham. Itu adalah kenaikan 8.9%, yang terbesar sejak 2013. Dividen tahunan maju sebesar $5.88, menawarkan yield 3.9%, melampaui yield S&P 500 SPDR (SPY) yang hanya 1.09%. Saat suku bunga turun, yield itu menjadi semakin menarik.
Rasio pembayaran (payout ratio) sebesar 74.7% menandakan bahwa mengembalikan uang tunai ke investor adalah prioritas, bahkan tanpa rencana pembelian kembali saham untuk tahun 2025.
Philip Morris menyala dengan hasil kuartal ketiganya pada 21 Okt, dengan hasil yang melampaui ekspektasi. Tapi reaksi pasarnya agak berkabut, karena meski angkanya kuat, sahamnya turun dengan investor fokus pada panduan pendapatan operasional yang dipangkas. Pendapatannya mencapai $10.8 miliar, naik 9.4% dari tahun ke tahun (year-over-year/YoY) dan 5.9% secara organik, didorong oleh harga yang kuat di tembakau yang bisa dibakar dan dorongan terus-menerus di produk bebas asap. EPS yang disesuaikan perusahaan melonjak 17.3% per tahun menjadi $2.24, dengan nyaman mengalahkan perkiraan, berkat keuntungan bebas asap yang rekor dan margin yang solid.
Di balik angka-angka itu ada cerita transformasi. Raksasa yang dulu digerakkan oleh rokok sekarang pelan-pelan mengubah dirinya sekitar alternatif bebas asap—sebuah langkah yang jelas berhasil. Pendapatan bebas asap melonjak 17.7% dan 13.9% secara organik—kini menyumbang 41% dari total penjualan. Volume pengirimannya naik 16.6%. Sisi yang bisa dibakar, meski menunjukkan pertumbuhan 4.3%, mencerminkan penurunan volume yang sudah diperkirakan, terlindungi oleh kenaikan harga yang kuat. Volume rokok turun 3.2% di Q3, mendekati ujung yang lebih baik dari perkiraan penurunan 3% hingga 4% untuk paruh kedua tahun ini dan mencerminkan dinamika yang lebih baik dari perkiraan di Turki dan Mesir. Total volume pengiriman naik sedikit menjadi 204.9 miliar unit.
Pendapatan operasional yang disesuaikan naik 12.4% menjadi $4.7 miliar, didorong oleh harga dan campuran produk yang menguntungkan, meskipun biaya pemasaran dan R&D yang lebih tinggi sedikit mempengaruhi. Perusahaan menutup kuartal dengan $4 miliar dalam kas, $46 miliar hutang bersih, dan defisit pemegang saham sebesar $9 miliar—angka yang mencerminkan fase investasi berat yang sedang dijalani Philip Morris.
Ke depan, tahun 2025 membentuk menjadi tahun pivot lainnya. EPS yang disesuaikan sekarang diperkirakan antara $7.46 dan $7.56, menyiratkan pertumbuhan antara 13.5% dan 15.1%. Total volume produk rokok dan bebas asap diperkirakan naik sekitar 1%, didorong oleh lonjakan 12% hingga 14% dalam unit bebas asap yang seharusnya lebih dari mengimbangi penurunan 2% dalam volume rokok.
Pertumbuhan pendapatan organik dipatok antara 6% dan 8%, sementara arus kas operasi diperkirakan lebih dari $11.5 miliar dan belanja modal sekitar $1.6 miliar—sebagian besar akan diarahkan untuk mendorong revolusi bebas asapnya. Selain itu, manajemen memperkirakan bahwa rasio hutang bersih terhadap EBITDA yang disesuaikan akan membaik, menargetkan rasio sekitar 2x pada akhir 2026.
Meski angkanya kuat, manajemen memangkas panduan pertumbuhan pendapatan operasional organiknya ke kisaran 10% hingga 11.5%, menunjuk pada investasi AS yang lebih berat yang sebagian besar terkonsentrasi di Q3. Perusahaan juga menandai penyesuaian inventaris terkait produk ZYN-nya, yang diperkirakan akan membebani hasil Q4, menandakan pertukaran jangka pendek untuk posisi pasar jangka panjang.
Analis yang memantau perusahaan ini memproyeksikan EPS-nya sekitar $7.51, naik 14.3% YoY, untuk tahun fiskal 2025, dengan kenaikan lain sebesar 11.6% menjadi $8.38 pada tahun fiskal 2026.
Setelah Philip Morris merilis laporan Q3-nya, analis Wall Street cepat memberikan pendapat, dan kebanyakan lihat penurunan baru-baru ini lebih sebagai peluang daripada tanda peringatan. Goldman Sachs pertahankan rating “Beli” dan target harga $200, menyebut penjualan berlebihan itu “berlebihan.” Analis Bonnie Herzog menggambarkan saham ini menawarkan “titik masuk yang bagus,” menunjuk pada landasan pacu panjang pertumbuhan yang dipercepat didorong oleh iQOS dan kehadiran pasar ZYN yang meluas.
Di Stifel, optimisme juga tetap kuat. Bank itu ulangi rating “Beli”-nya dengan target $180, memandang perlambatan terkait inventaris dalam tembakau yang dipanaskan dan ZYN sebagai sesuatu yang sementara. Stifel perkirakan Philip Morris akan pertahankan momentum pendapatan dan EPS yang solid dibandingkan dengan pesaing, mencatat bahwa ekuitas merek dan kekuatan penetapan harganya yang kuat tetap menjadi keunggulan utama.
Bahkan Morgan Stanley, meski memangkas targetnya menjadi $175, pertahankan posisi “Overweight”. Perusahaan ini mengakui kekhawatiran investor tentang pertumbuhan ZYN yang melambat dan tekanan promosi tapi tetap bullish pada pergeseran bebas asap Philip Morris. Menyoroti pertumbuhan pendapatan produk bebas asap, dengan momentum internasional IQOS dan peluncuran AS yang diantisipasi pada pertengahan 2026 mempersiapkan panggung untuk pendapatan yang lebih kuat ke depan. Morgan Stanley melihat tarikan jangka pendek ZYN lebih bersifat optik daripada struktural, memperkuat bahwa cerita transformasi perusahaan ini jauh dari selesai.
Saham ini secara keseluruhan memiliki rating konsensus “Beli Sedang”—menunjukkan keyakinan pada ketahanan Philip Morris, meski tidak tanpa pengekangan. Dari 15 analis yang meliput saham ini, sembilan merekomendasikan “Beli Kuat”, dua menandainya sebagai “Beli Sedang”, dan empat analis tetap hati-hati dengan rating “Tahan”.
Target harga analis rata-rata untuk PM adalah $193.46, mengindikasikan potensi kenaikan sekitar 32%. Sementara itu, target harga tertinggi di Wall Street sebesar $220 menunjukkan bahwa saham ini bisa rally sampai 50%.
Philip Morris pasti memicu opini yang beragam di luar sana, dan mudah lihat kenapa. Beberapa orang khawatir tentang ayunan volume, hambatan regulasi, dan bagaimana konsumen beralih dari rokok tradisional. Tapi PM diam-diam memainkan permainan jangka panjang. Produk bebas asapnya, dari tembakau yang dipanaskan hingga nikotin oral, semakin mendapat tempat, dan pasar AS, meski rumit, masih menyimpan potensi besar.
Regulasi—percaya atau tidak, itu sebenarnya memperkuat pertahanan mereka dengan menjaga pesaing kecil keluar. Tambahkan arus kas yang solid, pertumbuhan margin, dan kenaikan dividen selama hampir dua dekade, dan jelas PMI sedang berkembang. Tentu, guncangan jangka pendek akan mengaduk debat, tapi bagi investor yang menghargai pendapatan stabil dan pertumbuhan yang digerakkan inovasi, PM tetap menjadi saham yang diam-diam memberikan hasil, tahun demi tahun. Ini adalah campuran klasik antara stabilitas dan potensi jangka panjang.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Sristi Suman Jayaswal tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam efek mana pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com.