Setelah naik kuat, saham Broadcom (AVGO) mengalami tekanan, turun 20% dari harga tertinggi 52-minggu di $414.61. Broadcom adalah pemasok penting untuk semikonduktor, software perusahaan, dan solusi keamanan. Perusahaan ini terus diuntungkan oleh permintaan yang kuat. Khususnya, produk semikonduktor fokus AI (kecerdasan buatan) perusahaan mendapat momentum besar. Sementara itu, adopsi VMware Cloud Foundation (VCF) memperkuat bisnis software infrastrukturnya.
Kekhawatiran utama yang menekan saham AVGO adalah profitabilitas, khususnya margin kotor. Manajemen baru-baru ini memproyeksikan margin kotor konsolidasi kuartal pertama bisa turun 100 basis point secara berurutan. Ini terutama karena porsi pendapatan terkait AI yang lebih besar, yang marginnya lebih rendah dibandingkan bisnis software Broadcom.
Seiring pendapatan AI menjadi bagian bisnis yang lebih besar, margin kotor keseluruhan mungkin tetap tertekan sepanjang tahun fiskal. Perusahaan juga mencatat margin akan terus berubah tergantung keseimbangan antara penjualan software infrastruktur dan semikonduktor, serta campuran produk spesifik dalam chip.
www.barchart.com
Meski begitu, Broadcom fokus meningkatkan leverage operasional. Artinya, perusahaan mengharapkan volume pendapatan lebih tinggi menghasilkan laba operasional yang lebih kuat, meski persentase margin kotor turun. Dengan kata lain, Broadcom percaya bisa mengimbangi sebagian penurunan margin melalui skala dan efisiensi.
Ke depan, di paruh kedua tahun fiskal, Broadcom berencana mengirim lebih banyak sistem AI. Ini akan melibatkan biaya komponen tambahan yang tidak diproduksi Broadcom, mirip dengan cara memori dan komponen lain dibundle ke dalam XPU.
Akibatnya, persentase margin kotor bisa turun lebih jauh karena lebih banyak biaya pihak ketiga akan melewati pendapatan. Namun, perusahaan mengharapkan total margin kotor dalam dolar naik, meski margin sebagai persentase pendapatan menurun. Broadcom percaya laba operasional dalam dolar juga harus meningkat karena leverage, meski margin operasi mungkin sedikit turun seiring basis pendapatan meluas.
Penurunan saham Broadcom baru-baru ini mencerminkan kekhawatiran margin, bukan pelemahan permintaan. Perusahaan terus mencatat pertumbuhan pendapatan AI yang kuat dan berada posisi untuk diuntungkan dari permintaan semikonduktor dan adopsi VCF yang lebih tinggi.
Cerita Berlanjut
Perusahaan melihat lonjakan permintaan untuk akselerator AI kustomnya, yang mereka sebut XPU. Chip ini makin digunakan oleh pelanggan besar untuk melatih model bahasa besar dan menjalankan aplikasi AI. Manajemen menyoroti dalam konferensi call Q4 bahwa akselerator yang sama juga diperluas di luar penggunaan internal ke mitra luar, yang menunjukan peluang yang besar.
Pipeline pesanan Broadcom juga tetap solid. Di fiskal Q3 2025, Broadcom menerima pesanan besar $10 miliar untuk rak TPU Ironwood terbarunya dari Anthropic, diikuti komitmen lain $11 miliar untuk pengiriman akhir 2026. Broadcom juga menambah pelanggan XPU kelima melalui pesanan $1 miliar yang dijadwalkan akhir 2026.
Broadcom juga melihat pertumbuhan kuat di jaringan AI, bagian penting dari pembangunan data-center modern. Pelanggan berinvestasi besar-besaran dalam infrastruktur sebelum menyebarkan chip AI, dan produk jaringan Broadcom diuntungkan langsung. Backlog perusahaan untuk switch AI kini lebih dari $10 miliar, didukung permintaan rekor untuk switch Tomahawk 6-nya.
Perusahaan juga menerima “pesanan rekor untuk DSP, komponen optik seperti laser, dan switch PCI Express untuk digunakan di pusat data AI,” menurut CEO Hock Tan. Secara keseluruhan, total backlog terkait AI Broadcom kini lebih dari $73 miliar, hampir setengah dari backlog konsolidasi $162 miliar. Manajemen mengharapkan backlog AI ini dikirim dalam 18 bulan ke depan, dan memproyeksikan pendapatan AI akan menggandakan tahun ke tahun (YOY) menjadi $8.2 miliar di Q1 2026.
Sementara itu, segmen software infrastruktur Broadcom akan terus mendongkrak finansialnya. Di Q4, pendapatan software mencapai $6.9 miliar, naik 19% YOY. Pemesanan kontrak kuat, dengan total nilai kontrak melebihi $10.4 miliar, dibandingkan $8.2 miliar setahun lalu. Perusahaan “mengakhiri tahun dengan backlog software infrastruktur $73 miliar,” naik tajam dari $49 miliar di tahun sebelumnya, didukung besar oleh adopsi VCF.
Meski ada hambatan margin jangka pendek, Wall Street tetap optimis. Analis terus memberi peringkat saham AVGO sebagai “Strong Buy” konsensus. Broadcom akan diuntungkan oleh akselerasi pendapatan AI, backlog yang kuat, dan adopsi VMware Cloud Foundation yang berlanjut, yang kemungkinan mendukung harga saham.
www.barchart.com
Pada tanggal publikasi, Sneha Nahata tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas mana pun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com