Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke US equities myFT Digest — langsung dikirimkan ke kotak masuk Anda.
Bank-bank Wall Street berspekulasi bahwa reli besar dalam saham AS akan melambat tahun depan karena investor menjadi lebih berhati-hati terhadap kemampuan perusahaan teknologi untuk mendapatkan keuntungan dari investasi besar mereka dalam kecerdasan buatan.
Sepuluh bank besar, termasuk Morgan Stanley, HSBC, dan Goldman Sachs, memperkirakan bahwa indeks S&P 500, barometer utama saham AS, akan naik sekitar 8 persen rata-rata menjadi sekitar 6.550 antara sekarang dan akhir tahun depan, membawanya ke level tertinggi baru.
Angka ini akan berada di bawah rata-rata historis indeks sekitar 11 persen per tahun. Sejauh ini tahun ini, S&P telah melonjak sekitar 28 persen berkat kenaikan besar dalam saham teknologi dan kemenangan Presiden Donald Trump dalam pemilihan, yang mengejutkan banyak investor yang mengantisipasi bahwa indeks tersebut akan terhambat oleh perlambatan ekonomi AS.
“Kita sedang bertarung dengan euforia yang telah membantu orang membeli saham versus realitas tahun depan,” kata Mike Wilson, chief investment officer Morgan Stanley.
Pasar saham AS telah didorong ke level tertinggi tahun ini oleh kenaikan saham-saham raksasa teknologi seperti Nvidia, naik 180 persen, dan Meta induk Facebook, yang telah naik sekitar 73 persen.
Namun, para ahli strategi memperkirakan bahwa, setelah mengejar harga saham lebih tinggi sebagian besar tahun ini, investor akan lebih berhati-hati tahun depan ketika Trump mulai menjabat.
Perusahaan teknologi besar AS “memasuki fase baru,” kata Venu Krishna, seorang strategist di Barclays, menambahkan bahwa ada “pocket-pockets of over-enthusiasm”, dengan raksasa teknologi belum menunjukkan bahwa mereka dapat menghasilkan uang dari investasi AI mereka.
“Kami berhati-hati karena tidak realistis bagi jenis pengembalian yang luar biasa ini untuk terus berlanjut,” katanya, menambahkan “Big Tech sudah dihargai sepenuhnya . . . ekuitas AS sudah dihargai sepenuhnya.”
Ekuitas AS sekarang menyumbang 70 persen dari nilai pasar saham global di indeks MSCI World yang banyak diikuti, dibandingkan dengan 30 persen pada tahun 1980-an. Kenaikan ini, yang didorong oleh tahun-tahun kenaikan yang kuat, telah mendorong harga saham AS ke level tertinggi dibandingkan dengan saham global sejak catatan dimulai lebih dari seabad yang lalu.
Enam perusahaan teknologi AS terbesar, termasuk Nvidia dan Amazon, menikmati pertumbuhan laba rata-rata sebesar 33 persen dalam kuartal terakhir namun analis memperkirakan kenaikan sebesar 16 persen untuk tahun 2025.
Morgan Stanley, Goldman Sachs, dan JPMorgan memperkirakan indeks benchmark akan naik sekitar 7 persen menjadi level 6.500.
Namun, Deutsche Bank menetapkan target 7.000 untuk indeks benchmark pada akhir tahun depan, tertinggi di antara 10 bank global tersebut. Bank tersebut mengatakan bahwa ekuitas AS terlihat luar biasa karena “bagian lain dunia tidak tumbuh,” sedangkan mereka pada basis absolut “cukup normal” dibandingkan dengan dekade terakhir.
Bankim Chadha, chief US equity strategist Deutsche Bank, memperkirakan bahwa reli S&P sebagian akan didorong oleh pembelian saham besar oleh perusahaan. Bank tersebut memperkirakan pembelian kembali saham meningkat menjadi sekitar $325 miliar per kuartal tahun depan, dibandingkan dengan tingkat saat ini sekitar $275 miliar, untuk menyesuaikan dengan pendapatan korporat.
“Peningkatan rasio pembayaran buyback bisa membuatnya
meningkat lebih cepat,” katanya. “Evaluasi tinggi tetapi kemungkinan akan bertahan dan mungkin bahkan naik lebih tinggi,” tambahnya.
Prakiraan ini datang setelah sejumlah prediksi bank untuk tahun ini terbukti sangat tidak akurat, dengan saham naik melewati perkiraan akhir tahun beberapa analis sebelum akhir 2023, dan yang lain telah memprediksi penurunan S&P pada 2024.
Direkomendasikan
Di antara bank-bank investasi yang lebih bullish kali ini, Bank of America memprediksi bahwa S&P akan mencapai 6.666, saat tingkat suku bunga turun dan investor menyesuaikan diri dengan “rekayasa ulang massal” dari komposisi benchmark tersebut.
Savita Subramanian, seorang equity dan quant strategist di bank tersebut, mengatakan bahwa banyak perusahaan yang telah membebani diri dengan utang dan berjuang dengan tingkat tinggi telah dilemparkan dari S&P. Perusahaan yang lebih menguntungkan mengambil tempat mereka. “Banyak risiko suku bunga dan inflasi telah dikelola,” katanya.
Para analis memperingatkan bahwa masih ada ketidakpastian seputar seberapa inflasi masa jabatan kedua Trump akan menjadi dengan potensi tarif pada sejumlah negara termasuk Tiongkok dan Meksiko.
Namun, bank-bank memperkirakan tarif akan diimbangi dengan janji presiden terpilih untuk memotong pajak perusahaan, dengan Goldman Sachs berpendapat bahwa dua kebijakan presiden terpilih tersebut akan “kira-kira mengimbangi satu sama lain”.
“Kita berada di wilayah yang tidak biasa saat ini dan semua orang berbicara tentang ketidakpastian. Tapi saya pikir ketidakpastian itu lebih besar di sisi positif,” tambah Chadha dari Deutsche.