Ada kekhawatiran yang terus meningkat tentang stagflasi karena data terbaru menunjukkan pertumbuhan ekonomi melambat tajam dan inflasi meningkat. Sekarang, Wall Street tidak bisa mengabaikan subjek yang tidak menyenangkan ini karena dampaknya mulai terasa di pasar keuangan, terutama obligasi. “Saya pikir apa yang kita lihat di sini adalah saya mulai mendapatkan aroma stagflasi, berani saya katakan,” kata Steve Sosnick, kepala strategist di Interactive Brokers, kepada Bloomberg TV pada Jumat. “Saya tahu itu kata kotor di banyak lingkaran.” Dia menggambarkan laporan GDP kuartal pertama pada hari Kamis sebagai buruk, mencatat pertumbuhan melambat jauh lebih dari yang diharapkan menjadi 1,6% dari 3,4% pada kuartal sebelumnya. Sementara itu, laporan juga menunjukkan bahwa inflasi, yang diukur oleh indeks pengeluaran konsumen pribadi, meningkat menjadi 3,4% dari 1,8% pada kuartal sebelumnya. “Nah, jika Anda memiliki ekonomi yang lemah dan inflasi yang tidak turun, Anda harus berpikir dalam hal-hal tersebut,” tambah Sosnick. “Dan itulah mengapa agak mengejutkan melihat imbal hasil obligasi naik pada hari di mana GDP sangat meleset. Jadi harus ada kekhawatiran inflasi lainnya.” Para analis menyebut serangkaian data terbaru ini sebagai “kombinasi terburuk dari kedua dunia” karena inflasi yang tetap tinggi di atas target 2% Federal Reserve akan mencegahnya untuk menurunkan suku bunga, yang biasanya dilakukan sebagai respons terhadap perlambatan pertumbuhan ekonomi. Harapan bahwa Fed akan terpaksa melanjutkan kebijakan moneter ketatnya lebih lama telah membuat imbal hasil obligasi 10 tahun melonjak kembali ke 4,7% dalam beberapa hari terakhir sebelum mundur, meskipun pasar khawatir bahwa kembali ke 5% adalah mungkin. Kenaikan kembali imbal hasil obligasi, yang mempengaruhi biaya pinjaman lainnya seperti suku bunga hipotek, juga telah memukul saham, terutama raksasa teknologi yang berorientasi pada pertumbuhan seperti Nvidia. Investor sebaiknya merasa “khawatir, sedikit,” peringatkan Sosnick, mengatakan bahwa waktu untuk membeli apa pun di tengah reli pasar luas telah berakhir. “Tarik-menarik antara saham dan obligasi semakin membuat gugup,” tambahnya. Pasar mengabaikan dinamika tersebut sebelumnya tahun ini karena reli saham yang tak kenal lelah sedang berlangsung, sementara kenaikan imbal hasil obligasi telah diatributkan pada ekonomi yang kuat, yang bisa membantu saham—sampai pada titik tertentu, jelasnya. Tetapi dengan pertumbuhan yang melambat dan inflasi yang kembali meningkat, sekarang pasar obligasi mulai terbebani. Dan dengan pertemuan Fed dan laporan pekerjaan bulanan yang dijadwalkan dalam minggu mendatang, risiko downside dalam saham tetap signifikan, peringatkan Sosnick, menunjukkan bahwa pasar turun 4%-5% tetapi tidak menyelesaikan koreksi, yang biasanya dianggap sebagai penurunan 10%. Cerita berlanjut. Orang lain di Wall Street juga telah mengutarakan ketidaknyamanan dengan data yang menuju pada skenario stagflasi. Pada hari Selasa, CEO JPMorgan Jamie Dimon mengatakan sekarang lebih dari sebelumnya ekonomi menyerupai tahun 1970-an, ketika inflasi dan pengangguran tinggi namun pertumbuhan ekonomi lemah. Dia juga menyiratkan bahwa beberapa indikator mungkin lebih buruk pada 2024 daripada pada 1970, mengatakan, “Jika Anda kembali ke tahun ’70-an, defisit adalah separuh dari apa yang ada saat ini, hutang terhadap GDP adalah 35%, bukan 100%, dan sebagian dari alasan saya pikir kita memiliki pertumbuhan yang kuat adalah pengeluaran fiskal.” Juga minggu ini, kepala investasi manajemen kekayaan global UBS Mark Haefele mengatakan kepada MarketWatch bahwa dia tidak khawatir tentang satu data poin, “tidak ada yang benar-benar siap” untuk stagflasi. Cerita ini awalnya ditampilkan di Fortune.com.
