Meskipun bertahun-tahun kinerja bermasalah dan strategi yang gagal, ikon besar industri semikonduktor, Intel, sekarang punya dua pemegang saham utama baru yang bisa kasih harapan baru untuk pulih: pemerintah Amerika Serikat, dengan saham sedikit di bawah 10%, dan perusahaan desain paling penting di dunia, Nvidia, dengan kepemilikan sekitar 5%.
Langkah selanjutnya adalah pemerintah mengatur supaya Intel jadi perusahaan swasta.
Tanpa tekanan untuk memberikan laba triwulanan bagi pemegang saham saat ini, Intel yang swasta bisa membagi diri menjadi bagian-bagian yang sudah tidak masuk akal untuk disatukan. Satu perusahaan baru harus fokus membuat chip untuk semua perusahaan global dengan tujuan menyamai atau melebihi tingkat kinerja yang hanya bisa diberikan TSMC saat ini. Yang lain harus berkomitmen untuk mendesain chip. Ini adalah dua fungsi objektif, pasar, dan misi yang terpisah. Pada akhirnya, Intel juga harus jual saham pengendalinya di perusahaan mobil tanpa supir, Mobileye, serta divisi modal ventura. Tujuan strategisnya adalah memecah konglomerat yang mungkin dulu berguna untuk Intel tapi sekarang tidak memenuhi kebutuhan negara akan pabrik chip Amerika atau memberikan nilai terbaik untuk pemegang saham.
Sudah dipahami kalau kebanyakan konglomerat menderita dari apa yang disebut diskon konglomerat. General Electric, yang dulu adalah ikon industri Amerika, menyadari bahwa memecah diri akan membuat bagian-bagiannya lebih berharga dan kompetitif. Ini adalah salah satu contoh terbaru yang menunjukkan bahwa jumlah bagian-bagiannya bisa lebih besar dari keseluruhannya.
Model bisnis Intel yang mengintegrasikan desain dan manufaktur secara vertikal memberikan kekuatan pasar yang sangat besar ketika dia jadi pemimpin dunia di kedua pasar itu. Itu masa lalu. Mencoba membuatnya lagi, seperti yang dilakukan beberapa CEO Intel baru-baru ini, pasti gagal.
Ini rencana yang menurut kami benar, dari sudut pandang orang luar yang sudah lama meninggalkan dewan Intel.
Pertama, pemerintah, dengan dukungan dari grup perusahaan desain terkemuka Amerika, harus beli semua saham publik Intel. Investasi $5 miliar dari Nvidia dan kenaikan harga saham Intel setelahnya menunjukkan bahwa pasar modal akan menyambut baik langkah ini. Beberapa kombinasi dari Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Qualcomm, Broadcom, dan Google — perusahaan desain produk terbaik dan terbesar di planet ini — bisa dengan mudah membelinya.
Pembuatan pabrik chip (foundry) yang sukses, diambil dari aset manufaktur Intel dan dipisahkan dari bisnis desain, akan jadi kemenangan besar untuk pemerintahan Trump. Itu akan jadi kemenangan yang lebih besar lagi untuk perusahaan desain semikonduktor besar yang sepenuhnya bergantung pada TSMC.
Kedua, pemerintah dan grup itu harus cari pemilik baru untuk bisnis desain Intel, termasuk server dan komputer pribadi. Perhitungan kasar kami menunjukkan Intel telah mengurung banyak nilai di belakang struktur konglomeratnya. Pabrik chipnya, contohnya, punya nilai buku sekitar $70 miliar, tapi saat ini merugi besar. Butuh hingga $100 miliar modal baru dalam dekade berikutnya untuk bersaing dengan TSMC. Bisnis lain yang bisa sukses sendiri termasuk (1) bisnis desain mikroprosesor untuk komputer pribadi, bernilai sekitar $100 miliar; (2) usaha desain untuk server dan pusat data, juga berpotensi bernilai $100 miliar; (3) perusahaan mobil tanpa supir, Mobileye, bernilai kurang lebih $15 miliar; dan (4) portofolio ventura yang luas, diinvestasikan di perusahaan swasta di seluruh dunia.
Membuka nilai ini sangat sulit untuk perusahaan publik yang melaporkan laporan triwulanan. Bahkan secara swasta, operasinya rumit sekali. Mungkin, dewan dan manajemen tidak bisa melihat jalan ke depan. Sendirian, perusahaan tidak bisa mengumpulkan uang untuk menjadikan perusahaan itu swasta. Sendirian, akan susah dapat bantuan keuangan, teknis, dan komersial yang dibutuhkan untuk menyaingi TSMC. Hanya pemerintah AS yang bisa mengatur pemecahan Intel yang kompleks dan sangat penting dengan partisipasi必要 dari perusahaan desain besar Amerika.
Ketiga, dengan jadi swasta, Intel bisa menarik talenta terbaik dan tercerdas. Saat pesaing Intel melambung tinggi karena janji AI, Intel menderita kehilangan banyak orang pintar. Sementara dia memecat ribuan karyawan, yang terbaik pasti pergi. Perusahaan publik yang ada tidak bisa bersaing secara efektif untuk merekrut talenta, dan tanpa talenta kecil kemungkinan berhasil menyaingi TSMC di manufaktur atau membuat unit lainnya lebih kompetitif. Perusahaan swasta bisa menawarkan paket kompensasi yang sangat menarik dengan janji hari besar ketika perusahaan-perusahaan itu go public lagi.
Hasilnya, seluruh restrukturisasi ini bisa diselesaikan dalam kira-kira setahun. Itu kira-kira sama lama dengan pemecahan AT&T di tahun 1980-an. Pada tahun 2028, segmen-segmennya bisa dijual dengan harga bagus atau go public dengan return yang signifikan untuk pemegang saham swasta. Pembayar pajak bisa untung ratusan miliar dolar. Tidak hanya itu, dalam hal penciptaan lapangan kerja dan keamanan nasional, nilainya akan tak terukur.
Para penentang akan bilang strategi ini tidak perlu. Intel bisa melakukan semuanya dulu, dan dia bisa melakukan semuanya lagi. Tapi harapan bukanlah strategi, dan dunia di sekitar Intel tidak diam saja. Penentang mungkin juga bilang Intel harus dibeli oleh salah satu pesaingnya. Misalnya, biarkan Broadcom beli Intel dan perbaiki, seperti yang dilakukannya dengan banyak perusahaan semikonduktor lain. Tapi di lingkungan saat ini, akuisisi seperti ini tidak akan disetujui: Tiongkok, tempat Intel jual lebih dari 25% produknya, tidak akan pernah menyetujuinya.
Saat ini, pemerintah Amerika Serikat dan Nvidia punya sebuah masalah. Dengan mengambil alih situasi, mereka bisa menciptakan peluang besar untuk berbuat baik bagi pembayar pajak. Yang lebih penting lagi, pemecahan Intel akan sangat membantu memberikan ekosistem semikonduktor kepada Amerika Serikat yang mendukung setiap skenario baik untuk terobosan perangkat lunak yang bermanfaat bagi rakyat Amerika dan dunia.
Pendapat yang diungkapkan dalam tulisan komentar Fortune.com adalah murni pandangan penulisnya dan tidak necessarily mencerminkan pendapat dan keyakinan Fortune.
Fortune Global Forum kembali pada 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara dinamis yang hanya dengan undangan, membentuk masa depan bisnis. Ajukan permohonan undangan.