Ketika Robinhood meluncurkan kartu kredit pertamanya minggu ini – termasuk versi solid gold yang mencolok – pendiri Vlad Tenev mengatakan bahwa itu merupakan “hanya awal” dari apa yang broker tersebut ingin tawarkan kepada pelanggannya. Langkah ini mungkin tidak cocok dengan orang-orang yang mengenal Robinhood dari era pandemi, ketika memungkinkan para pedagang pemula untuk melakukan taruhan bebas komisi pada saham “meme” yang segera mengecewakan harapan. Sesuai dengan citra aplikasi perdagangan, Robinhood juga meluncurkan perdagangan cryptocurrency di Eropa pada bulan Desember dan meluncurkan operasi pialang luar negeri pertamanya di Inggris bulan ini. Namun, kartu kredit tersebut menyoroti ambisi perusahaan untuk menjadi lebih dari itu. “Kami tidak hanya ingin menjadi perusahaan pedagang aktif karena pasar yang bisa dijangkau cukup kecil,” kata Tenev kepada Financial Times. Sebaliknya, perusahaan ingin menjadi “lembaga keuangan utama” pelanggannya dan membantu mereka membangun kekayaan, katanya. Pada pandangan pertama, harga saham Robinhood menunjukkan bahwa investor menyukai ajakan Tenev untuk kehidupan di luar perdagangan: setelah peluncuran kartu, harga saham naik 4 persen, melampaui $20 untuk pertama kalinya dalam dua tahun. Hal ini menambahkan kenaikan harga dua kali lipat dalam enam bulan, jauh melampaui pasar yang lebih luas di mana perdagangannya berbasis dan pesaing besar seperti Interactive Brokers dan raksasa Charles Schwab. Itu adalah jenis kinerja yang kemungkinan besar akan mengesankan 11 juta pengguna aktif bulanan yang mencari taruhan “moonshot” dengan hasil yang besar. “Luar biasa bagaimana ayah saya yang memegang $HOOD dan bukan saya. Saya baru saja memesan tempat saya untuk kartu kredit mereka. $HOOD telah melakukan pekerjaan yang sangat baik dalam menawarkan banyak hal,” tulis pengguna VanilaaGorila di forum WallStreetBets Reddit setelah peluncuran. Tetapi jika digali lebih dalam, faktor-faktor lain selain daya tariknya yang semakin luas mungkin telah sama-sama mendorong sahamnya. Hal ini menunjukkan bahwa Tenev dan timnya masih memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk meyakinkan semua orang tentang kemampuan Robinhood untuk menjadi raksasa layanan keuangan. Kenaikan sahamnya berarti harganya telah melampaui target harga rata-rata analis sebesar $16,42 pada saham, sebuah langkah langka karena target, yang mencerminkan perkiraan untuk setahun ke depan, biasanya cenderung melacak lebih tinggi dari harga saat ini. “Mereka ingin menjadi superapp. Itu lebih seperti strategi fintech daripada broker,” kata seorang analis yang tidak diizinkan untuk berbicara secara publik dan memiliki target di bawah rata-rata. Dia membandingkan strategi ini dengan ingin menjadi versi AS dari Alipay dan WeChat Pay China, yang telah menjadi lazim dalam ekonomi terbesar kedua di dunia, menawarkan kombinasi tabungan, pembayaran, belanja, dan perdagangan, di antara kategori lainnya. “Ketika mereka mulai hidup, tidak ada perbankan online di China dan banyak, banyak orang tidak memiliki rekening bank,” katanya. “Di AS, telepon Anda sudah membuatnya mudah untuk beralih dari aplikasi ke aplikasi – katakan Chase untuk perbankan dan Fidelity untuk tabungan dan mungkin Robinhood hanya untuk perdagangan dan Venmo untuk transfer uang.” Bahkan beberapa orang yang menyukai Robinhood meragukan bahwa perusahaan dapat memperluas daya tariknya. Analis di Bernstein bulan ini meluncurkan liputan perusahaan dengan target harga yang berani sebesar $30, namun berdasarkan keyakinan mereka bahwa pasar crypto akan tiga kali lipat nilainya pada akhir tahun depan. Mereka berpendapat bahwa Robinhood akan mendapat manfaat dari menjadi salah satu dari sedikit yang menawarkan platform yang lebih teratur. Kenaikan 170 persen Bitcoin dalam enam bulan terakhir berarti telah lebih unggul daripada Robinhood, tetapi yang terakhir telah melacak cryptocurrency dengan cermat. Namun, hanya 7 persen dari total pendapatan Robinhood tahun lalu berasal dari crypto dibandingkan dengan 6 persen dari ekuitas dan 27 persen dari perdagangan opsi – alat yang semakin populer di kalangan investor ritel yang memungkinkan mereka bertaruh pada arah saham dengan premi kecil di muka. “Ketika saya berada dalam percakapan baru-baru ini, mungkin sekitar 15 hingga 20 persen adalah tentang crypto, tetapi sebagian besar adalah tentang produk lain dan apa yang kami bangun untuk masa depan,” kata Tenev. Robinhood meluncurkan penawaran langganan premium Gold-nya pada tahun 2016. Dengan biaya $5 per bulan, manfaatnya sekarang termasuk data yang lebih baik, suku bunga 5 persen pada deposito, dan tingkat pencocokan yang lebih tinggi jika pengguna memindahkan rekening pensiun ke platform tersebut. Kartu kredit – hanya untuk pelanggan Gold tetapi tanpa biaya diskrit – menawarkan manfaat terkemuka dalam industri seperti cash back 3 persen untuk semua pembelian. Seiring dengan evolusi perusahaan, demikian juga metriknya. Pengguna aktif bulanan adalah fokus awal. Dengan 11 juta, mereka masih hanya separuh dari tingkat mereka saat Robinhood melantai di pasar saham pada 2021. Namun, analis sekarang lebih menekankan pada 23,6 juta pelanggan dengan akun yang dibiayai – artinya, mereka setidaknya memiliki uang tunai – dan aset perusahaan senilai $118,7 miliar dalam pengelolaan pada bulan Februari, naik 59 persen dalam setahun. Sebagai tanda transformasi Robinhood, perusahaan ini sering muncul bukan hanya di forum WallStreetBets Reddit tetapi juga di forum Bogleheads, di mana investor indeks yang menyebut diri mereka “malas” membahas kelebihan berbagai produk tabungan. “Bagi saya, Robinhood sedang menanamkan semua benih ini yang akan membantu mempercepat pengumpulan aset. Aset kliennya sekarang hanya sebagian kecil dari banyak pesaing, tetapi mereka berkembang dengan tingkat yang jauh lebih cepat,” kata Devin Ryan, direktur riset fintech di Citizens JMP, yang memiliki target harga sebesar $25. “Dan karena dasar pengeluarannya dibangun di atas teknologi modern yang canggih, mereka tidak memiliki semua biaya tetap, infrastruktur, orang, dan cabang yang dimiliki banyak pesaing.” Robinhood membuat keuntungan tak terduga pada kuartal terakhir tahun lalu dari pendapatan bunga bersih yang lebih kuat dari yang diharapkan – uang yang diperoleh dari deposito sendiri serta bunga dari pinjaman kepada pelanggan dan dari pinjaman sekuritas. Dalam panggilan pendapatan yang menyertainya, Tenev dan kepala keuangan Jason Warnick mengulang-ulang ambisi mereka untuk “pertumbuhan yang menguntungkan” berkali-kali tetapi menghindari untuk berkomitmen pada jangka waktu untuk menghasilkan keuntungan bersih yang solid. Tenev telah lama menganjurkan strategi tiga pilar berdasarkan menjadi nomor satu di antara para pedagang aktif, memperluas platformnya ke luar negeri, dan memperluas pangsa pasar pelanggan – itulah tempat kartu kredit baru masuk. “Sebagian dari itu adalah kita secara langsung mengubah merek melalui kegiatan pemasaran. Tetapi menurut saya, bagian yang lebih besar adalah hanya meluncurkan produk yang sangat baik untuk kasus pembangunan kekayaan jangka panjang yang pasif ini,” kata Tenev. “Jika semakin banyak orang menggunakan kami untuk kebutuhan uang jangka panjang mereka yang serius, maka itu akan mengubah merek perusahaan.” Bulan ini, teman dan rekan pendiri Tenev, Baiju Bhatt, mengundurkan diri dari perusahaan “untuk mengejar minat wirausaha lainnya.” Hal ini tidak memengaruhi harga saham karena Tenev telah lama menjadi wajah perusahaan – tetapi itu menempatkan tekanan yang lebih besar padanya untuk memenangkan orang-orang yang skeptis.
