Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Renminbi China mencapai level terendah dalam 18 tahun pada hari Kamis karena mata uang tersebut menjadi titik perhatian serius dalam ketegangan perdagangan antara AS dan China.
Renminbi onshore, yang diperdagangkan dalam kisaran yang ditetapkan oleh otoritas China yang membatasi pergerakan harian hingga 2 persen, pada hari Kamis jatuh ke level terlemahnya sejak 2007 terhadap dolar di Rmb7.351 sebelum pulih.
Bank Rakyat China selama enam sesi berturut-turut membiarkan pelemahan dalam tingkat “fixing” resmi untuk mata uang onshore, sebagai tanda bahwa mereka bersedia mengizinkan depresiasi yang terbatas untuk meredakan dampak tarif bagi para eksportir mereka.
Langkah ini datang setelah Menteri Keuangan AS Scott Bessent pada hari Rabu meminta China untuk tidak lebih menurunkan nilai mata uangnya dan menyebut renminbi yang lebih lemah sebagai “pajak bagi seluruh dunia”.
Tekanan pasar untuk renminbi yang lebih lemah terus meningkat. Renminbi offshore, yang diperdagangkan secara bebas, pada hari Selasa mencapai level terendah sepanjang masa sebesar Rmb7.42 terhadap dolar setelah serangan tarif Presiden Donald Trump.
Dolar Hong Kong minggu ini naik ke level terkuatnya terhadap mata uang AS sejak 2021, sebagai indikator arus modal keluar dari China ke saham-saham terdaftar di kota tersebut.
Ketegangan meningkat antara AS dan China setelah Trump pada hari Rabu mengumumkan jeda 90 hari untuk tarif timbal balik bagi negara-negara yang tidak membalas tarif AS, membatasinya hingga 10 persen, sementara menaikkan tarif untuk China hingga 125 persen.
Langkah ini memicu ketakutan akan bentrokan mata uang antara Beijing dan Washington yang dapat menyebabkan eskalasi serius dalam ketegangan perdagangan global saat negara lain mendapat tekanan untuk melakukan devaluasi mereka sendiri.
Orang-orang yang akrab dengan pengelolaan mata uang China mengecilkan hal ini, mengatakan bahwa otoritas tidak berencana untuk melakukan devaluasi tiba-tiba, yang dapat mengganggu pasar dan menyebabkan pelarian modal sambil juga memukul ekonomi domestik.
Penurunan fixing harian oleh PBoC relatif kecil sejak Trump minggu lalu mengumumkan tarif universal 10 persen, menunjukkan bahwa otoritas mengelola renminbi saat mendapat tekanan pasar daripada mempersiapkan perang mata uang.
Seorang trader valuta asing di bank China yang menerima perintah dari PBoC untuk membeli atau menjual dolar untuk mempertahankan renminbi mengatakan kepada Financial Times bahwa tujuan otoritas adalah “mengendalikan laju depresiasi” dengan intervensi yang kurang agresif.
“Kasus dasar kami adalah bahwa itu akan menjadi devaluasi yang teratur, terkendali,” kata Kaanhari Singh, kepala strategi aset lintas Asia di Barclays.
“Secara keseluruhan, devaluasi yang berarti tampaknya kurang mungkin — China melakukan lebih banyak perdagangan intra-regional sekarang serta perdagangan dengan AS, dan Beijing tidak mungkin ingin mengganggu [mitra perdagangan Asia],” kata Edward Evans, manajer portofolio ekuitas pasar berkembang di Ashmore.
Penyiaran tambahan oleh Joseph Cotterill di London
Bagaimana China mengelola renminbi
Setiap hari, otoritas menghitung tingkat paritas pusat terhadap dolar, juga dikenal sebagai tingkat “fixing”.
Para trader menganggap tingkat ini sebagai salah satu alat utama bank sentral untuk menyampaikan panduan kebijakan.
Tingkat pertukaran pasar diizinkan fluktuasi dalam plus atau minus 2 persen dari tingkat fixing. Ini dikenal sebagai band.
Otoritas memiliki berbagai alat formal dan informal untuk intervensi dan menjaga tingkat pasar dalam band, termasuk mobilisasi kas yang berada di bank-bank negara. China telah mencoba untuk mengizinkan lebih fleksibilitas dalam nilai tukar, menyesuaikan tingkat fixing dari waktu ke waktu untuk mencerminkan tekanan pasar.
Hingga baru-baru ini, tingkat fixing cukup stabil meskipun tingkat pasar berada dekat dengan ujung lemah dari band. Itu menunjukkan tekanan depresiasi pada renminbi yang diberikan otoritas.