Sumber gambar: The Motley Fool.
Kamis, 30 Okt. 2025, jam 11 pagi ET
Presiden dan CEO — Kenneth Hvid
CFO — Brody Speers
Wakil Presiden, Keuangan dan Pengembangan Perusahaan — Brian Hamilton
Direktur Riset — Christian Waldegrave
Perlu kutipan dari analis Motley Fool? Email [email protected]
Kenneth Hvid, Presiden dan CEO Teekay Corporation dan Teekay Tankers akan memulai. Terima kasih, Ed. Halo semuanya, dan terima kasih banyak telah bergabung dengan kami hari ini untuk Konferensi Penghasilan Kuartal Ketiga 2025 Teekay Group. Bergabung dengan saya hari ini untuk sesi tanya jawab adalah Brody Speers, CFO Teekay Corporation dan Teekay Tankers, Brian Hamilton, Wakil Presiden Keuangan dan Pengembangan Perusahaan kami, dan Christian Waldegrave, Direktur Riset kami. Mulai dari slide tiga presentasi, kami akan membahas highlight terkini Teekay Tankers.
Teekay Tankers melaporkan kuartal terbaik dalam dua belas bulan terakhir dengan pendapatan bersih GAAP sebesar $92,1 juta atau $2,66 per saham dan pendapatan bersih disesuaikan sebesar $53,3 juta atau $1,54 per saham di kuartal ketiga. Tarif spot kuartal ketiga tetap kuat secara kontra-musiman dengan tarif secara signifikan di atas rata-rata historis untuk kuartal ketiga. Lebih lanjut, dengan tarif spot jauh di atas tingkat impas arus kas bebas kami, perusahaan menghasilkan kira-kira $69 juta dalam arus kas bebas dari operasi dan pada akhir kuartal, memiliki posisi kas sebesar $775 juta tanpa utang. Teekay Tankers terus menjalankan strategi peremajaan armadanya, menyelesaikan transaksi yang sebelumnya diumumkan.
Sejak awal kuartal ketiga, kami telah menyelesaikan akuisisi satu Suezmax dan sisa kepemilikan 50% dalam VLCC dari mitra patungan kami. Selain itu, perusahaan menyelesaikan penjualan lima dari empat tanker Suezmax, yang dikirim ke pemilik baru di kuartal ketiga dan keempat. Total hasil kotor dari penjualan lima kapal adalah $158,5 juta, dan kami mengharapkan keuntungan buku estimasi dari penjualan sekitar $47,5 juta yang dicatat di kuartal ketiga dan keempat.
Selain itu, kekuatan di pasar spot mendukung pasar sewa waktu dan perusahaan secara oportusan menyewakan satu kapal Suezmax seharga $42.500 per hari dan dua kapal ukuran Aframax dengan rata-rata tarif sewa waktu $33.275 per hari untuk periode dua belas hingga delapan belas bulan. Dua dari sewa ini sudah dimulai dengan sewa sisanya akan mulai pada November. Melihat kuartal keempat kami hingga saat ini, kami telah mengamankan tarif spot sebesar $63.745, $500, dan $35.200 per hari untuk armada VLCC, Suezmax, dan Aframax LR2 kami, masing-masing, kira-kira 47 hingga 54% hari spot telah dipesan.
Kami percaya pasar tanker berada dalam posisi baik untuk pasar musim dingin yang kuat yang akan kami bahas lebih detail di beberapa slide berikutnya. Terakhir, Teekay Tankers telah mendeklarasikan dividen tetap reguler sebesar $0,25 per saham. Beralih ke slide empat, kami melihat perkembangan terkini di pasar tanker spot. Tarif tanker spot membaik selama 2025 dengan tarif setara dengan level kuat yang terlihat selama tiga tahun terakhir dan jauh di atas level rata-rata jangka panjang. Peningkatan pasokan minyak global karena pengurangan pemotongan pasokan OPEC plus dan meningkatnya produksi di Cekungan Atlantik menyebabkan peningkatan tajam volume perdagangan kasar laut global selama September ke level tertinggi sejak awal 2020.
Tarif lebih lanjut didorong oleh peningkatan pergerakan minyak mentah jarak jauh antara cekungan Atlantik dan Pasifik, khususnya di segmen Suezmax dan VLCC. Seperti yang ditunjukkan oleh grafik di sebelah kanan slide, tarif tanker spot semakin menguat di awal kuartal keempat, dengan tarif pada Oktober mendekati puncak kisaran lima tahun. Beralih ke Slide lima, kami melihat pertumbuhan produksi dan ekspor minyak mentah global, yang mendukung kekuatan terkini dalam tarif tanker spot. Produksi minyak global telah meningkat sepanjang tahun karena kenaikan dari sumber OPEC plus dan non-OPEC plus.
Kelompok OPEC plus mulai mengurai beberapa pemotongan pasokan sukarela, yang telah berlaku sejak 2023, pada bulan April, dan pada September telah menyelesaikan pengurangan putaran pertama pemotongan total 2,2 juta barel per hari. Kelompok ini sekarang dalam proses mengurai putaran pemotongan berikutnya sebesar 1,65 juta barel per hari pada tingkat 137.000 barel per hari setiap bulan selama tahun depan. Produksi minyak juga didorong oleh pasokan baru dari negara-negara non-OPEC plus, khususnya di Amerika di mana produksi lepas pantai baru di Brasil dan Guyana sedang dalam proses peningkatan.
Peningkatan ini sangat jelas selama kuartal ketiga dengan pasokan tumbuh 1,6 juta barel per hari dibandingkan dengan level Q2. Hasil bersih dari produksi minyak yang lebih tinggi telah menjadi peningkatan tajam dalam volume perdagangan minyak mentah laut, terutama sejak September karena lebih banyak minyak mentah Timur Tengah tersedia untuk ekspor mengikuti berakhirnya musim pembakaran minyak mentah langsung musim panas. Faktanya, jika kami mengecualikan periode awal 2020, ketika Arab Saudi dan Rusia membanjiri pasar dengan minyak, selama perang harga minyak singkat, volume perdagangan minyak mentah laut global saat ini berada pada rekor tertinggi.
Dengan OPEC plus diperkirakan akan terus mengurangi pemotongan pasokan dalam bulan-bulan mendatang, kami mengharapkan volume perdagangan laut global meningkat lebih lanjut selama kuartal keempat. Beralih ke Slide enam, kami melihat beberapa fundamental pasar minyak jangka pendek, yang kami yakini akan mendukung permintaan tanker spot dalam bulan-bulan mendatang. Salah satu konsekuensi dari produksi minyak yang lebih tinggi tahun ini adalah penurunan harga minyak mentah. Seperti yang ditunjukkan oleh grafik di sebelah kiri slide, untuk negara-negara di luar Amerika Serikat, melemahnya dolar AS telah menyebabkan penurunan harga minyak riil yang lebih tajam.
Harga minyak yang lebih rendah umumnya positif bagi tanker karena mendorong konsumsi minyak dan menurunkan harga bahan bakar bunker, yang merupakan biaya operasional terbesar kami. Harga minyak rendah juga merangsang permintaan untuk menimbun, baik untuk tujuan komersial maupun strategis. Mengingat bahwa persediaan minyak global di bawah tingkat rata-rata jangka panjang, kami percaya bahwa ada cukup kapasitas cadangan untuk menyerap periode kelebihan pasokan minyak yang berkepanjangan. Jika pertumbuhan pasokan minyak global terus melebihi permintaan dalam bulan-bulan mendatang, seperti yang diprediksi banyak analis? Maka kita bahkan bisa melihat struktur harga minyak contango muncul yang dapat lebih merangsang permintaan tanker. Beralih ke Slide tujuh.
Kami melihat peristiwa geopolitik, yang menciptakan ketidakefisienan perdagangan dan menambah volatilitas lebih lanjut ke pasar tanker dasar yang sudah kuat. Dalam beberapa pekan terakhir, kami telah melihat sejumlah pengumuman mengenai sanksi dan biaya pelabuhan, yang berfungsi menciptakan ketidakpastian dan ketidakefisienan di pasar tanker. Sangat positif bahwa perjanjian perdagangan AS-China yang diumumkan lebih awal hari ini termasuk penundaan biaya pelabuhan dan pengiriman yang diumumkan setidaknya selama satu tahun.
Sehubungan dengan sanksi, kami telah melihat peningkatan upaya untuk membatasi keuntungan Rusia dari penjualan minyak melalui serangkaian sanksi baru oleh UE dan AS, yang paling mencolok adalah tindakan baru-baru ini untuk menjatuhkan sanksi pada Rosneft dan 50% produksi dan ekspor minyak Rusia. Sementara ini adalah situasi yang berkembang cepat, dilaporkan bahwa beberapa penyuling di India dan China mundur dari impor Rusia dan mencari pemasok alternatif di Timur Tengah, dan Cekungan Atlantik.
Ini positif untuk pasar tanker karena volume ini perlu diangkut melalui armada tanker yang patuh daripada armada tanker bayangan, yang saat ini mengangkut sebagian besar minyak mentah Rusia ke India dan China. Kami yakin bahwa faktor-faktor ini, ditambah dengan volume perdagangan minyak mentah yang kuat yang dijelaskan sebelumnya, serta faktor musiman musim dingin normal akan membantu mendorong pasar tanker spot yang kuat dalam bulan-bulan mendatang. Beralih ke Slide delapan. Kami meninjau pendorong utama untuk outlook jangka menengah.
Permintaan minyak global diproyeksikan meningkat 1,1 juta barel per hari pada tahun 2026 menurut perkiraan rata-rata dari tiga badan minyak utama, yang sejalan dengan tingkat pertumbuhan rata-rata sejak berakhirnya pandemi COVID. Pasokan minyak global juga dipastikan akan meningkat dengan lebih banyak lagi yang akan datang dari negara-negara non-OPEC. Masih harus dilihat bagaimana OPEC akan merespons jika persediaan minyak terus terisi dan harga minyak berada di bawah tekanan lebih lanjut. Namun, kami percaya masih ada banyak ruang untuk membangun persediaan pada tahun 2026, khususnya di China, di mana pemerintah dilaporkan berencana untuk menambah 169 juta barel penyimpanan strategis baru pada akhir tahun.
Sisi pasokan armada terus terlihat seimbang, ukuran pesanan stabil dalam bulan-bulan terakhir di sekitar 16% dari armada yang ada. Kelambatan terus-menerus dalam pembersihan tanker berarti armada terus menua dengan usia rata-rata armada tanker global sekarang berada pada titik tertinggi sejak tahun 1990-an. Dalam armada tanker ukuran sedang, 344 kapal atau 20% dari total armada sekarang berusia dua puluh tahun atau lebih. Sebagian besar adalah kapal yang disanksi yang terlibat dalam perdagangan bayangan. Kami yakin bahwa tanker tua ini tidak akan kembali ke perdagangan konvensional bahkan jika sanksi dicabut.
Sementara outlook pasar tanker jangka menengah tampak seimbang, ada sejumlah ketidakpastian geopolitik, yang dapat mempengaruhi arah pasar tanker tergantung pada bagaimana mereka terbuka. Ini termasuk hasil perang di Ukraina dan nasib armada bayangan yang melayani perdagangan Rusia. Perkembangan di Timur Tengah, dan gangguan pada transit Laut Merah. dan kebijakan produksi OPEC plus. Dampak tarif dan hambatan perdagangan pada ekonomi global, Beralih ke slide sembilan, kami menyoroti proposisi nilai Teekay Tankers. Pertama, leverage operasional kami tetap signifikan dan perusahaan berada dalam posisi baik untuk menghasilkan arus kas yang substansial di hampir semua pasar tanker.
Dengan tiga sewa keluar baru dan tanpa utang, kami telah menurunkan titik impas arus kas bebas armada kami dari $13.000 per hari menjadi $11.300 per hari. Dengan titik impas arus kas bebas yang rendah ini, setiap kenaikan $5.000 per hari dalam tarif spot di atas ambang batas menghasilkan $1,66 per saham arus kas bebas tahunan atau hampir 3% berdasarkan basis hasil arus kas bebas. Kedua, Teekay Tankers memiliki neraca yang kuat dengan tanpa utang dan posisi kas $775 juta yang memberikan kapasitas untuk pertumbuhan armada yang akretif dan disiplin. Ketiga, kami terus mengembalikan modal kepada pemegang saham dengan cara yang disiplin melalui dividen triwulanan kami. Dan terakhir, kinerja perusahaan didukung oleh platform terintegrasi kami.
Kami percaya manajemen komersial dan teknis internal kami adalah keunggulan kompetitif. Digabungkan dengan lima puluh tahun pengalaman operasional kami di industri tanker, kami memberikan layanan unggul kepada pelanggan kami dan transparansi melalui rantai nilai yang mendorong pengembalian pemegang saham. Singkatnya, strategi perusahaan selama beberapa tahun terakhir adalah memaksimalkan nilai pemegang saham melalui eksposur kami ke pasar spot yang kuat. Tahun ini, kami mulai mengambil tindakan terukur untuk memperbarui armada kami dengan melakukan investasi tambahan di kapal yang lebih modern sementara pada saat yang sama menjual beberapa tonase tertua kami.
Ke depan, platform operasi kelas terbaik dan footing keuangan yang kuat memposisikan perusahaan dengan baik untuk terus memperbarui armada kami, menghasilkan arus kas, dan membangun nilai intrinsik. Dengan itu, operator, kami sekarang siap untuk menerima pertanyaan.
Operator: Terima kasih. Jika Anda menelepon via telepon dan ingin mengajukan pertanyaan, silakan memberi sinyal dengan menekan bintang 1 pada keypad telepon Anda. Jika Anda menggunakan pengeras suara, pastikan fungsi mute dimatikan agar sinyal Anda mencapai peralatan kami. Sekali lagi, tekan bintang 1 untuk mengajukan pertanyaan. Kami akan pergi pertama ke Omar Nokta dengan Jefferies.
Omar Mostafa Nokta: Terima kasih. Hai, Kenneth. Terima kasih atas pembaruannya. Hanya ingin bertanya mungkin saya punya beberapa pertanyaan, tapi mungkin pertama, hanya tentang pasar dan di mana posisi segalanya sekarang. Jelas, segalanya menjadi jauh lebih kuat. Ketika kita berpikir, saya rasa seringkali ketika kita berbicara atau memikirkan kenaikan produksi OPEC, banyak memikirkan, katakanlah, VLCC tentu saja, tarif mereka telah melonjak ke, Anda tahu, lebih dari $100.000 per hari. Tapi kami juga melihat beberapa kekuatan nyata di segmen Suezmax dan Aframax, yang merupakan, Anda tahu, andalan Anda.
Bisakah Anda berbicara sedikit tentang bagaimana segmen-segmen ini mungkin saling berinteraksi atau mungkin bergerak bersama, dan apa yang benar-benar mendorong beberapa kekuatan yang kami lihat di segmen menengah baru-baru ini? Ya. Terima kasih. Terima kasih, Omar.
Kenneth Hvid: Anda benar sekali. Maksud saya, saya pikir ketika kita melihat tahun ini, saya pikir paruh kedua tahun ini pasti telah berjalan dari kekuatan ke kekuatan, dan saya berpendapat mungkin bahkan lebih kuat dari yang kebanyakan dari kita harapkan. Apa yang kami lihat, hanya dalam minggu terakhir, benar-benar, adalah bahwa kekuatan itu terus meningkat. Jadi minggu ini berakhir lebih kuat, baik di segmen VLCC, Suezmax, dan Aframax serta LR2, benar? Jadi itu benar-benar naik di semua kategori.
Dan, jika Anda melihat kembali selama, well, sejak April 2022, apa yang kami alami adalah bahwa kami mengalami periode di mana Aframax benar-benar mengungguli semua sektor seperti yang Anda tahu. Dan saya pikir apa yang kami alami semacam kembali ke dinamika tradisional di mana kapal terbesar memimpin jalan. Mereka menarik Suezmax dan itu menarik Aframax. Dan, di balik itu, tentu saja, adalah bahwa kami juga memiliki perdagangan produk yang sangat kuat. Jadi semuanya benar-benar bekerja di semua segmen yang berbeda di mana mungkin lebih masalahnya dalam tiga tahun terakhir, Aframax benar-benar anomali karena mereka benar-benar segalanya.
Tapi sekarang kita kembali ke, Anda katakan, dinamika normal dalam pasar tanker yang kuat di mana semuanya seimbang. Dan saya pikir apa yang kita lihat sekarang adalah bahwa kita memiliki, seperti yang kita katakan, jumlah barel rekor yang diangkut di atas air. Tentu saja, sebagian besar barel ini dalam arti tradisional selalu menggunakan kapal yang paling efisien, yaitu VLCC. Tapi ketika ada minyak sebanyak ini dan pasokan jenis ini, maka itu hanya menarik seluruh pasar. Dan itu, saya pikir, dalam semua kesederhanaan adalah apa yang kita lihat di sini.
Omar Mostafa Nokta: Ya. Ya. Terima kasih untuk itu. Warna yang membantu.
Jonathan Chappell: Dan saya kira mungkin hanya berpikir tentang, Anda tahu, di mana Teekay berdiri. Anda tahu, jelas, kalian telah berada dalam posisi keuangan yang sangat kuat selama beberapa kuartal terakhir, mungkin beberapa tahun. Tunai sedang dibangun. Dan, Anda tahu, Anda telah tegaskan, Anda tahu, beberapa kali, bersabarlah, bersabarlah, yang sangat masuk akal. Mengingat semua yang tidak diketahui. Saat kita memikirkan ke mana arah Anda, saya pikir kuartal lalu atau mungkin kuartal sebelumnya Anda berbicara, Anda tahu, ketika tiba waktunya untuk mungkin menginvestasikan kembali atau menambah lebih banyak eksposur, Anda semacam mencari untuk lebih skala ke dalam segmen MR, ke dalam produk?
Apakah itu masih terjadi jika Anda berpikir tentang di mana Anda berdiri jika Anda ingin menggunakan lebih banyak modal atau modal bersih lebih banyak? Apakah Anda ingin masuk lebih dalam ke produk, atau apakah Anda merasa ingin meningkatkan ke VLCC atau mungkin hanya tetap dalam, Anda tahu, istilah yang Anda gunakan andalan, tetapi segmen Suezmax, Aframax. Ya. Itu pertanyaan bagus. Maksud saya, untuk sangat jelas, bisnis inti kami benar-benar adalah tanker ukuran sedang dan kami terus mencari di mana ada di mana kami dapat menemukan nilai tambahan baik di inti kami, tetapi juga sektor yang berdekatan.
Saya pikir