Logo Savills
Savills mengatakan hasil semester kedua melebihi ekspektasi setelah akhir tahun yang kuat. Ini didorong oleh performa bagus di bisnis yang kurang bersifat transaksional dan upaya restrukturisasi sebelumnya. Upaya ini meningkatkan margin sebesar 30 basis poin, meningkatkan EPS dan arus kas, serta mendukung usulan kenaikan dividen sebesar 12%.
Grup ini setuju untuk mengakuisisi bank investasi real estat AS, Eastdil Secured, seharga £685 juta (60% tunai/40% saham). Manajemen berharap kombinasi ini akan mendongkrak pendapatan pro-forma di atas £3 miliar, menaikkan pendapatan transaksi komersial sekitar 70% sebelum sinergi, meningkatkan EBITDA lebih dari 50% dengan peningkatan margin sekitar +2 poin persen, menghasilkan sinergi konservatif lebih dari £60 juta per tahun, dan memberikan aksresi EPS di kisaran rendah-ke-menengah belasan persen tahun depan dengan leverage pro-forma sekitar 1,8x (menargetkan ~1x di akhir 2027).
Tertarik dengan Savills plc? Ini lima saham yang kami lebih sukai.
Eksekutif Savills (LON:SVS) mengatakan kepada investor bahwa hasil terbaru grup "melebihi ekspektasi" setelah penutupan tahun yang kuat. Mereka juga menyoroti perkembangan strategis besar: kesepakatan untuk mengakuisisi bank investasi real estat AS, Eastdil Secured.
CEO Simon Shaw mengatakan kinerja membaik secara material di akhir tahun setelah kondisi "volatil" yang dipicu faktor geopolitik dan makroekonomi, terutama di kuartal dua dan tiga. Shaw mengatakan dalam hal laba, perusahaan melampaui "tahun bersih sebelum COVID yaitu 2019," meskipun "mesin transaksi" Savills masih beroperasi di bawah kekuatan penuh.
Shaw mengaitkan kinerja unggul ini terutama pada kekuatan di lini bisnis "yang kurang transaksional" dan manfaat dari aksi restrukturisasi sebelumnya. Ini membantu mengimbangi kondisi yang lebih lemah di beberapa pasar. Dia juga menunjuk pada perbaikan margin sebesar 30 basis poin, yang menurutnya mencerminkan efisiensi restrukturisasi, meskipun bisnis transaksi komersial mengalami penurunan margin selama tahun itu.
Manajemen juga menyoroti peningkatan laba per saham (EPS) dan generasi kas, yang mendukung usulan kenaikan dividen sebesar 12%.
Shaw mengatakan pertumbuhan pendapatan transaksional mendapat manfaat dari bisnis residensial internasional prime yang "berkembang" dan ketahanan di pasar residensial Inggris. Sebaliknya, kinerja di penasihat komersial terdampak oleh eksposur relatif Savills ke Tiongkok dan pasar Eropa daratan yang lebih lemah seperti Jerman dan Prancis (yang menurut manajemen sedang pulih), serta eksposur rendah ke pasar modal AS di tahun ketika volume global terdongkrak oleh lonjakan aktivitas AS.
Dia mencatat bahwa tim transaksi small-cap Savills di New York menumbuhkan pendapatan sebesar 58% tetapi masih kecil dalam konteks grup keseluruhan—isu yang kemudian dia kaitkan dengan logika strategis kombinasi dengan Eastdil.
Bisnis yang kurang transaksional memberikan apa yang disebut manajemen sebagai "kinerja yang sangat bagus," dengan pertumbuhan konsultasi di ujung atas ekspektasi, manajemen properti dan fasilitas yang solid, serta Savills Investment Management bangkit dari titik terendah tahun sebelumnya seiring gaya investasi itu kembali disukai. Shaw juga menggambarkan bisnis penilaian perusahaan mendapat manfaat dari pertumbuhan dan penggunaan teknologi yang lebih besar untuk meningkatkan efisiensi.
Secara regional, manajemen menekankan pertumbuhan "di semua bidang" dengan pendorong yang berbeda:
EMEA: Kinerja Inggris yang tangguh dan "terkonsentrasi di akhir tahun," plus kembali untung di Eropa daratan dan Timur Tengah setelah pengurangan kerugian di Jerman dan Prancis serta perbaikan di tempat lain, termasuk Eropa Selatan dan Timur Tengah.
Asia-Pasifik: Tangguh meski terpapar Tiongkok; Shaw mengatakan Savills peringkat dua dalam transaksi modal di Tiongkok daratan dan menyelesaikan empat transaksi di bulan terakhir tahun ini. Dia mengatakan kawasan ini diuntungkan dari bisnis manajemen properti yang kuat, sementara aktivitas Jepang lebih rendah dan investasi Australia (termasuk perubahan kepemimpinan dan peningkatan tim) membebani laba karena tim belum menutupi biayanya. Dia menyebut pertumbuhan di konsultasi, kembali untung di manajemen proyek, dan pertumbuhan residensial APAC sebagai penyeimbang.
Amerika Utara: Peningkatan pendapatan dan dampak penghematan biaya, meski investasi berlanjut di brokerage dan layanan occupier global. Shaw juga menyebut akuisisi termasuk Move Management Consultancy dan "Hoffman" sebagai kontributor hasil.
Shaw menyoroti biaya restrukturisasi sedikit lebih dari £30 juta, dengan biaya "sisa" tambahan diperkirakan jatuh ke semester pertama tahun baru. Dia mengatakan perusahaan "secara luas sekarang dalam bentuk yang tepat" secara organisasi setelah proses tersebut.
Ke depan, Shaw mengatakan momentum terbangun melalui kuartal keempat dan pipeline di awal tahun adalah yang paling sehat di sebagian besar lokasi, dengan pengecualian termasuk Tiongkok dan pasar residensial Inggris (yang dia gambarkan stabil dan berkinerja baik dalam keadaan tersebut). Dia menambahkan bahwa bisnis yang kurang transaksional terus berperformaseperti yang diharapkan dan perusahaan tetap fokus pada pengendalian biaya.
Namun, dia mengatakan "tidak mungkin meramalkan dengan akurat" dampak potensial konflik di Timur Tengah dan kemungkinan penularan yang lebih luas, dengan mencatat fokus pada keselamatan staf di kawasan itu. Tergantung pada bagaimana kondisi berkembang, Shaw mengatakan Savills berada dalam "posisi yang cukup baik" untuk meningkatkan kinerja di tahun 2026.
Pengumuman utama adalah kesepakatan Savills, tunduk pada persetujuan regulator, untuk mengakuisisi 100% kepentingan ekuitas Eastdil Secured Holdings LLC dan afiliasinya seharga £685 juta dalam campuran 60% tunai dan 40% saham. Shaw mengatakan pemegang saham Eastdil saat ini termasuk Temasek, Guggenheim, dan Wells Fargo, dan bahwa 85 karyawan senior akan tunduk pada pengaturan lockup atas saham, yang menurut manajemen menyelaraskan insentif dalam jangka panjang. Shaw juga menyatakan tidak ada niatan untuk melakukan PHK atau mengubah pengaturan kompensasi di kedua grup sebagai bagian dari kesepakatan ini.
Shaw menggambarkan kombinasi ini sangat saling melengkapi, dengan menyebut tumpang tindih yang terbatas dalam layanan, lokasi, dan klien, serta menekankan keselarasan budaya. Dia juga mengatakan perusahaan telah mengambil "pendekatan yang sangat hati-hati" terhadap ukuran dan waktu sinergi pendapatan yang diungkapkan.
CEO Eastdil Mike Van Konynenburg mengatakan Eastdil memegang pangsa pasar nomor satu AS dalam transaksi $100 juta ke atas dan menggambarkan modelnya mengeksekusi sekitar £200 miliar aktivitas transaksi per tahun dengan 450 profesional yang berhadapan dengan klien. Dia menyoroti peringkat penempatan utang Eastdil (nomor dua dalam total penempatan utang di AS tetapi nomor satu dalam rata-rata ukuran pinjaman, yang katanya rata-rata $225 juta) dan menunjuk pada peran stabilisasi dari penjualan pinjaman dan aktivitas pembiayaan selama masa sulit.
CFO Savills yang baru, Nick Sanderson, mempresentasikan ekspektasi keuangan, termasuk bahwa kombinasi ini akan meningkatkan total pendapatan tahunan di atas £3 miliar dan menaikkan pendapatan transaksi komersial sebesar 70% secara pro forma sebelum sinergi. Dia mengatakan EBITDA gabungan akan naik lebih dari 50% dengan peningkatan margin hampir dua poin persen, sambil meningkatkan generasi kas operasi tahunan menjadi lebih dari £300 juta.
Sanderson juga menguraikan sinergi pendapatan run-rate konservatif lebih dari £60 juta per tahun, diperkirakan menghasilkan lebih dari £15 juta EBITDA tahunan dalam jangka menengah. Pembiayaan termasuk fasilitas utang $800 juta yang diatur dengan kreditur yang ada, dengan rencana refinancing melalui pinjaman jangka panjang dan catatan private placement AS yang berjangka lebih panjang. Secara pro forma, Sanderson mengatakan leverage akan menjadi 1,8x, dengan harapan pengurangan yang berarti pada akhir tahun dan leverage sekitar 1x pada akhir 2027, dengan asumsi hal lain tetap sama.
Untuk metrik pemegang saham, Sanderson mengatakan Savills mengharapkan aksresi EPS persentase rendah-ke-menengah belasan tahun depan sebelum sinergi, return on capital employed grup tinggi belasan pada 2028, dan return on invested capital unlevered sebelum sinergi rendah belasan dalam jangka menengah, yang katanya akan mengungguli biaya modal rata-rata tertimbang grup.
Dalam sesi tanya jawab tentang waktu, Shaw mengatakan "bintang-bintang telah sejajar" dan berargumen bahwa kecocokan kombinasi ini—secara budaya dan strategis—membuatnya menarik "sekarang." Van Konynenburg mengatakan siklus pasar tampak berbalik, dan diposisikan saat aktivitas meningkat dapat menciptakan "flywheel" bisnis. Manajemen mengatakan target jangka panjang dimaksudkan untuk kerangka waktu menengah sekitar tiga hingga lima tahun.
Didirikan di Inggris pada 1855, Savills adalah salah satu agen properti terkemuka di dunia. Pengalaman dan keahlian kami mencakup seluruh globe, dengan 600 kantor di seluruh Amerika, Eropa, Asia Pasifik, Afrika dan Timur Tengah. Skala kami memberikan pengetahuan spesialis dan lokal yang luas, dan kami bangga memberikan saran terbaik sambil membantu individu, bisnis, dan institusi membuat keputusan properti yang lebih baik.
Artikel "Sorotan Panggilan Hasil Semester Kedua Savills" awalnya diterbitkan oleh MarketBeat.