Menurut strategi kepala saham China dari Goldman Sachs, kenaikan saham yang dipimpin AI di China tidak bisa dianggap sebagai gelembung. Perusahaan teknologi di sana masih punya ruang untuk meningkatkan valuasi dan pendapatan karena fokus mereka pada aplikasi.
Kinger Lau bilang bahwa pendekatan China yang investasi lebih banyak modal di aplikasi AI, dibandingkan strategi AS yang fokus pada kekuatan komputasi, memberikan rasa nyaman bagi investor. Ini karena kemampuan monetisasi AI China bisa lebih baik, setidaknya dalam jangka pendek.
Pertanyaan utamanya adalah bagaimana perusahaan menghasilkan uang dari permintaan untuk produk AI. Dibandingkan dengan perusahaan AS, perusahaan China yang fokus pada aplikasi masih memiliki valuasi yang jauh lebih wajar.
Perkataan ini muncul saat ada kekhawatiran tentang gelembung AI global, dengan saham yang naik tajam dan investasi besar-besaran. Optimisme terhadap China sebagai kekuatan super AI meningkat sejak DeepSeek memperkenalkan model berbiaya rendah dan perusahaan teknologi meluncurkan alat AI baru.
Kinger Lau, kepala strategi ekuitas China di Goldman Sachs. Foto: Dickson Lee
“Dari sudut pandang valuasi, booming saham AI China jauh dari gelembung,” kata Lau. 10 perusahaan teknologi teratas China memiliki kapitalisasi pasar gabungan US$2,5 triliun, sementara perusahaan AS mencapai US$25 triliun—selisih sepuluh kali lipat. Perusahaan AS itu juga mewakili sekitar 40% kapitalisasi pasar S&P 500, sementara perusahaan China sekitar 15% dari grup yang lebih luas.
“Kisah AI akan terwujud di China,” ujar Lau. “Siklus investasi AI China, yang tertinggal sekitar 18 bulan dari AS, memiliki lebih banyak ruang untuk tumbuh dan berubah menjadi pertumbuhan pendapatan dan laba.”
Tema ini juga jadi fokus utama dalam rencana lima tahun terbaru China—peta jalan ekonomi dan sosial utama negara itu—yang memenuhi 90% target pertumbuhan dan pembangunan dalam lima rencana terakhir, menurut penelitian Goldman Sachs.
“Pasar bull China akan berlanjut, tapi kecepatan kenaikannya mungkin akan melambat, karena pendorong tahun depan bergeser dari ekspansi berganda ke pemulihan pendapatan,” jelas Lau.
Bank investasi AS itu memprediksi laba perusahaan China akan tumbuh 12-13% tahun depan, lebih cepat dari prediksi 2-3% tahun ini. Valuasi ulang akan melambat jadi sekitar 5-10% setelah Indeks MSCI China mencatat pertumbuhan harga terhadap laba 48% dari posisi terendah akhir 2022. Bank itu memproyeksikan kenaikan 30% untuk saham China pada 2027.
Pertumbuhan laba akan diuntungkan dari investasi AI, pertumbuhan PDB negara secara keseluruhan, kebijakan anti-involusi, dan ekspansi global perusahaan China.
“Perusahaan China mengembangkan secara agresif di seluruh dunia dan menghasilkan sekitar 15% pendapatan mereka dari luar negeri, dibandingkan dengan 30% untuk perusahaan AS, sehingga masih ada ruang untuk menumbuhkan pangsa pasar lebih lanjut,” katanya.
Aliran uang yang kuat dari investor domestik dan internasional juga akan berkontribusi pada kenaikan pasar yang berkelanjutan, tambah Lau.
Arus masuk bersih Southbound kemungkinan akan mencapai rekor lain tahun depan setelah mencapai rekor tertinggi sepanjang masa US$130 miliar tahun ini. Investor ritel akan terus mendiversifikasi portofolio mereka dari pasar properti, sementara uang institusi mengikuti persyaratan untuk mengalokasikan lebih banyak ke ekuitas domestik, kata Lau.
“Investor global yang kurang sensitif terhadap ketegangan politik atau geopolitik semakin terbuka untuk mengeksplorasi peluang di China, mengenali potensi pertumbuhan yang menarik, terutama dalam teknologi dan AI,” ujarnya.
Lau mengatakan bahwa meskipun narasi politik membatasi minat investor AS terhadap China, klien bank dari pasar berkembang seperti Meksiko, Chili, dan Timur Tengah secara aktif mengejar aset China, memandang sektor teknologi China sangat penting untuk pertumbuhan jangka panjang dan diversifikasi.
Artikel ini awalnya muncul di South China Morning Post (SCMP), suara paling otoritatif melaporkan tentang China dan Asia selama lebih dari satu abad. Untuk lebih banyak cerita SCMP, silakan jelajahi aplikasi SCMP atau kunjungi halaman Facebook dan Twitter SCMP. Hak Cipta © 2025 South China Morning Post Publishers Ltd. Semua hak dilindungi undang-undang.
Hak Cipta (c) 2025. South China Morning Post Publishers Ltd. Semua hak dilindungi undang-undang.