Pasar tembakau global diperkirakan akan mencapai output $411.35 miliar di tahun 2025, didukung oleh pertumbuhan tahunan sebesar 2.37% hingga 2029. Tapi, penjualan rokok tradisional terus menghadapi tekanan karena peraturan semakin ketat. Organisasi Kesehatan Dunia (WHO) melaporkan bahwa 6.1 miliar orang di dunia sekarang sudah dicakup oleh langkah-langkah pengendalian tembakau.
Pada waktu yang sama, investor yang fokus pada dividen masih tertarik pada perusahaan tembakau besar karena arus kas mereka yang stabil dan pembayaran dividen yang dapat diandalkan. Pada 21 Agustus, Altria Group (MO) mengumumkan kenaikan dividen kuartalannya sebesar 3.9%, menjadi $1.06 per saham dari $1.02. Ini menandai kenaikan dividen ke-60 perusahaan dalam 56 tahun. Dividen tahunan baru sebesar $4.24 per saham memberikan hasil (yield) sebesar 6.3%.
Langkah ini terkait langsung dengan strategi dividen Altria, yang bertujuan untuk pertumbuhan tahunan menengah hingga 2028. Rencana ini terus berjalan baik bahkan saat industri beralih ke produk berisiko rendah. Dengan tekanan regulator yang meningkat dan masa depan tembakau yang masih tidak pasti, apakah peningkatan dividen Altria dan status ‘Dividend King’-nya membuatnya menarik untuk dibeli pada level harga sekarang? Mari kita lihat lebih dekat.
Altria, perusahaan induk di balik Marlboro dan produk tembakau hisap dan oral lainnya, menjalankan bisnis yang dibangun dari arus kas stabil dari waralaba tembakaunya yang kuat di AS, sambil perlahan pindah ke alternatif berisiko rendah. Keseimbangan ini mendukung kenaikan saham yang solid di 2025, dengan saham naik hampir 30% sejak awal tahun (year-to-date/YTD).
Di sisi valuasi, saham MO masih terlihat cukup murah. Ia diperdagangkan pada rasio harga terhadap pendapatan (P/E) maju sekitar 12.5x dibandingkan dengan rata-rata sektor di dekat 17x. Ini menandakan pertumbuhan modest tanpa harga premium yang besar.
Hasil keuangan dari 2025 menceritakan keseluruhan cerita. Pada kuartal kedua, pendapatan bersih tercatat sebesar $6.1 miliar, turun 1.7% dari tahun sebelumnya, terutama karena penurunan produk hisap. Namun, pendapatan bersih setelah pajak cukai naik tipis 0.2% menjadi $5.3 miliar. EPS (laporan) turun 36.2% menjadi $1.41, sebagian besar karena dorongan satu kali pada 2024 dari penjualan hak IQOS.
Jika itu dikeluarkan, EPS yang disesuaikan naik 8.3% menjadi $1.44, didorong oleh pendapatan operasi yang lebih tinggi dan jumlah saham yang beredar lebih sedikit. Untuk paruh pertama tahun, pendapatan turun 3.6% menjadi $11.4 miliar, tetapi EPS yang disesuaikan membaik 7.2% menjadi $2.67, dibantu oleh efisiensi, tarif pajak yang disesuaikan lebih rendah, dan lebih sedikit saham. EPS (laporan) untuk paruh tahun itu turun 40.2% menjadi $2.04, mencerminkan impairment dan biaya terkait akuisisi, meskipun ini tidak mempengaruhi bottom line yang disesuaikan.
Salah satu pendorong pertumbuhan terpenting Altria adalah dorongannya di luar rokok, dan merek kantong nikotin on! terus mendapatkan traksi. Di Q2 2025, pengiriman meningkat 26.5% menjadi 52.1 juta kaleng, sementara pangsa pasar dalam kategori tembakau oral naik menjadi 8.7%, naik 0.7 poin persentase dari setahun sebelumnya. Khusus di segmen kantong, on! sekarang memegang pangsa 17.9%, memberikan Altria posisi yang lebih kuat di salah satu dari sedikit bagian industri yang masih tumbuh.
Pada saat yang sama, Altria sedang mengerjakan langkah yang lebih besar dengan tembakau yang dipanaskan. Melalui Horizon Innovations, usaha patungannya dengan Japan Tobacco International, perusahaan bersiap untuk meminta persetujuan FDA untuk perangkat tembakau panas Ploomnya di 2025. Kemitraan ini menggabungkan keahlian perangkat JTI dengan pengetahuan regulasi Altria dan sistem distribusi AS-nya yang luas. Jika disetujui, Ploom bisa membuka aliran pendapatan baru dengan menarik perokok tradisional yang menghindari produk e-vapor.
Upaya ini penting karena memperkuat identitas inti Altria sebagai pembayar dividen yang stabil. Perusahaan kini telah meningkatkan pembayarannya selama 57 tahun berturut-turut, dengan kenaikan terbaru membawa dividen kuartalan menjadi $1.06 per saham. Yield-nya sekitar 6.03%, didukung oleh rasio pembayaran maju tepat di atas 76%, menunjukkan dividen masih sangat tertutup oleh arus kas.
Ke depan, manajemen mempersempit panduan EPS yang disesuaikan untuk tahun penuh 2025 ke kisaran $5.35 hingga $5.45. Itu mewakili pertumbuhan 3% hingga 5% dibandingkan dengan dasar 2024 sebesar $5.19. Perkiraan analis sejalan dengan target itu, dengan ekspektasi untuk Q3 2025 sebesar $1.42 versus $1.38 pada kuartal yang sama tahun sebelumnya, menunjukkan kemajuan tahun-ke-tahun yang modest tapi stabil.
Pandangan Wall Street tentang saham ini kurang jelas. BofA Securities mempertahankan peringkat “Beli” pada 22 Agustus 2025, dan menaikkan target harga dari $64 menjadi $72, menunjuk pada keyakinan dalam strategi bebas-rokok Altria dan arus kas yang dapat diandalkan. Namun, kelompok analis yang lebih luas lebih hati-hati. Dari 15 yang disurvei, konsensus tetap “Tahan” yang solid, mencerminkan kekhawatiran tentang apakah penurunan penjualan rokok akan membatasi pertumbuhan pendapatan masa depan.
Pembagian ini jelas terlihat ketika melihat target harga. Rata-rata target konsensus untuk saham tersebut adalah $60, yang sekitar 11% di bawah harga Altria saat ini.
Jadi, haruskah Anda membeli Altria setelah kenaikan dividen terbarunya? Jika Anda investor yang berfokus pada pendapatan, alasannya jelas: yield di atas 6%, 57 tahun kenaikan dividen berturut-turut, dan arus kas yang tangguh membuat MO menjadi salah satu pilihan pendapatan paling andal. Tapi bagi investor yang haus pertumbuhan, ceritanya lebih rumit. Tantangan regulasi dan pertumbuhan pendapatan yang datar membatasi potensi kenaikan saham, dan dengan target harga konsensus berada di bawah level saat ini, analis tidak melihat banyak ruang untuk apresiasi. Kemungkinan besar, saham akan bergerak di sekitar level tinggi saat ini, memberi hadiah kepada investor melalui dividen daripada kenaikan harga yang dramatis.
Pada tanggal publikasi, Ebube Jones tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com.