Target Corporation diam-diam menjadi salah satu saham dividen paling terpercaya di ritel, dengan kenaikan pembayaran dividen selama 57 tahun berturut-turut.
Namun, rekor itu sekarang menghadapi ujian terberatnya. Target (TGT) sedang melalui masa yang disebut COO Michael Fiddelke sebagai "periode transformasi", ditandai penjualan yang melambat dan tekanan pada margin keuntungan.
Solusinya? Dorongan modal sebesar $5 miliar pada tahun 2026, sekitar $1 miliar lebih banyak dari 2025, bertujuan melindungi dividen sambil memposisikan ulang bisnis untuk pertumbuhan.
"Kami tidak menunggu kondisi membaik. Kami menggerakkan perubahan itu sendiri sekarang," kata Fiddelke dalam earnings call Target kuartal ketiga.
Komentar ini muncul beberapa minggu setelah perusahaan memangkas 1.800 peran di kantor pusat (pemotongan 8%) untuk merampingkan struktur dan mempercepat pengambilan keputusan.
Fiddelke adalah CEO mendatang Target. Ia bertujuan menstabilkan dividen bukan dengan memotong biaya, tapi dengan berinvestasi besar-besaran pada infrastruktur untuk bersaing di ritel modern.
Sementara pasar saham luas mendekati level tertinggi, kinerja Target jauh tertinggal dalam beberapa tahun terakhir. Dalam 5 tahun terakhir, saham Target turun 40%. Penurunan ini meningkatkan dividend yield 2026-nya menjadi 4%.
Earnings per share (EPS) yang disesuaikan Target menyempit dari $13.56 per saham di tahun fiskal 2022 menjadi $8.86 per saham di 2025. Analis memperkirakan laba turun jadi $7.30 di tahun fiskal 2026.
Target diproyeksikan mengakhiri tahun fiskal 2026 dengan free cash flow $2.47 miliar, turun dari $4.48 miliar di 2025. Dengan beban dividen tahunan $2.06 miliar, dividend payout ratio Target sekitar 83.4%, yang cukup tinggi.
Analis memperkirakan free cash flow turun jadi $1.8 miliar di tahun fiskal 2027, mendorong payout ratio di atas 100%. Raksasa ritel ini akan dipaksa membiayai dividennya dari saldo kasnya yang $3.8 miliar.
Dividend Yield: 4%
Payout Ratio: 83.4%
Dividen Per Kuartal: $1.14 per saham
Dividen Tahunan: $4.56 per saham
Tahun Kenaikan Berturut: 57 (status Dividend King)
Tingkat Pertumbuhan Dividen 5-Tahun: Sekitar 11% per tahun
Jelas, Target harus meningkatkan margin laba dengan cepat untuk melanjutkan rekor pertumbuhan dividennya yang mengesankan.
Inti dari rencana Target adalah pemikiran ulang total cara operasi tokonya. Alih-alih hanya tempat jual produk, Target mengubah tokonya jadi mini-distribution centers yang memenuhi pesanan online lebih cepat dan murah daripada gudang tradisional.
Strateginya tidak baru, tapi skalanya ya. Target kini memenuhi lebih dari 96% pesanan digitalnya langsung dari rak toko, angka yang terus naik.
CFO Jim Lee menyebut kemajuan berarti dalam earnings call. Pertumbuhan itu didorong oleh Target Circle 360, program keanggotaan perusahaan yang jadi pendorong utama penjualan digital.
Target juga menerapkan pelajaran dari pilot project di Chicago ke 35 pasar tambahan sebelum akhir tahun. Modelnya memberikan peran spesifik ke setiap toko berdasarkan lokasi dan kapasitas.
Toko dengan lalu lintas tinggi fokus melayani pelanggan di toko, sementara toko dengan volume rendah tetapi ruang belakang besar menangani sebagian besar pengiriman paket.
Hasilnya: waktu pengiriman lebih cepat untuk pelanggan dan biaya pemenuhan lebih rendah untuk Target. Fiddelke bilang perubahan ini sudah mengurangi biaya pemenuhan rata-rata dan memungkinkan pengiriman lebih cepat.
Langkah besar kedua Target adalah fokus pada owned brands (merek sendiri). Perusahaan telah membangun portofolio private label yang kini mencakup merek bernilai miliaran dolar seperti Good & Gather, Threshold, dan Cat & Jack.
Merek-merek ini memberikan margin laba lebih tinggi daripada produk nasional, memberi Target lebih banyak ruang untuk melindungi dividennya bahkan saat penjualan melambat.
Chief Commercial Officer Rick Gomez menyoroti strategi ini. "Sebagai persentase dari total penjualan Makanan & Minuman kami, kami menjual dua kali lipat volume produk baru dibandingkan industri," katanya.
Target menggunakan momentum ini untuk berekspansi ke kategori seperti wellness beverages, makanan musiman, dan barang-barang rumah premium. Dorongan private label juga membantu melindungi Target dari inflasi.
Ketika merek nasional menaikkan harga, Target dapat menyesuaikan harga produknya sendiri dengan lebih bebas tanpa kehilangan ruang rak atau memicu perselisihan dengan pemasok.
Keputusan Target meningkatkan belanja modal jadi $5 miliar di 2026 mencolok di lanskap ritel di mana sebagian besar jaringan lain menarik investasi. Dana akan dialokasikan ke tiga area: remodel toko, peningkatan teknologi, dan perbaikan rantai pasokan.
Lee mengatakan pengeluaran akan mendukung "program pengalaman dan remodel toko kami, peningkatan kemampuan teknologi dan pemenuhan digital, serta investasi di toko baru."
Target juga mengandalkan toko format besar terus unggul. Fiddelke mencatat lokasi format besar baru melampaui ekspektasi penjualan awal, dan Target berencana terus membukanya di berbagai pasar.
Remodel toko juga tetap prioritas. Target telah menyegarkan lebih dari 1.000 lokasi dalam beberapa tahun terakhir, dan perusahaan melihat peningkatan penjualan kuat di toko yang diperbarui dengan perubahan tata letak terbaru.
Tapi investasi ini membawa risiko. Penjualan comparable Target kuartal ketiga turun 2.7%, mencerminkan kelambatan berlanjut di kategori discretionary seperti Rumah dan Pakaian.
Penjualan bersih turun 1.5% secara tahunan, dan perusahaan mempersempit panduan laba disesuaikan tahun penuh menjadi $7 hingga $8 per saham.
"Sementara hasil Q3 kami sesuai ekspektasi, kami terus melihat tingkat volatilitas yang tinggi dalam bisnis kami," kata Lee. Perusahaan memproyeksikan penurunan comparable sales digit rendah untuk kuartal keempat.
Pertanyaan bagi investor adalah apakah Target dapat melindungi dividennya dalam jangka pendek, mengingat dividend payout ratio-nya akan melebihi 100% di tahun fiskal 2026.
Wall Street akan mengawasi ketat apakah rencana investasi $5 miliar ini dapat membalikkan tren penjualan dan memulihkan pertumbuhan sebelum kesabaran habis.
Fiddelke menegaskan perusahaan tidak mencari perbaikan cepat. "Kami tahu apa yang membuat Target spesial, otoritas merchandising yang tak tertandingi dan kemampuan menciptakan kegembiraan melalui pengalaman tamu yang inspirasional," katanya.
Perusahaan akan berbagi detail lebih lanjut di Pertemuan Komunitas Keuangan-nya pada Maret, di mana investor akan melihat langsung perubahan produk dan peningkatan teknologi yang dirancang untuk menarik kembali pelanggan.
Untuk saat ini, rekor dividen 57 tahun Target tetap utuh, didukung oleh tim kepemimpinan yang bersedia mengambil langkah berani untuk menjaganya tetap demikian.