Quentin Marshall, ketua skema pensiun Kensington dan Chelsea senilai £1,9 miliar, telah memberikan kinerja terbaik dari seluruh dana otoritas lokal di Inggris selama dekade terakhir dengan menempatkan setengah dari asetnya dalam indeks saham global.
Marshall, yang telah menjabat sebagai ketua dana sejak 2014, mengatakan pemilihan saham atau dana individu menghambat daripada membantu meningkatkan pengembalian dan dia menghindari pengambilan keputusan taktis saat timnya bertemu untuk meninjau investasinya.
“Ketiga hal tersebut, setelah risiko dan biaya, jelas tidak menambah nilai,” katanya kepada Financial Times dalam wawancara di kantornya di Mayfair.
“Seluruh industri pengelolaan aset dibangun atas dasar bahwa mereka memiliki nilai,” kata Marshall. Dia sangat skeptis terhadap konsultan yang memberikan saran kepada dana pensiun tentang keputusan investasi dan “mengandalkan data yang melihat ke belakang yang jelas-jelas terbukti benar-benar dan sama sekali tidak berguna sebagai sumber prediksi”.
Dalam dekade terakhir, pria berusia 51 tahun itu, seorang anggota partai Konservatif dan bankir, telah memberikan pengembalian tahunan rata-rata sebesar 10,8 persen bagi pensiunan pekerja di dewan Kensington dan Chelsea, yang memberikan layanan bagi bagian-bagian terkaya di Inggris dan wilayah-wilayah dengan tingkat deprivasi yang signifikan.
Kinerjanya, yang didorong oleh eksposur saham yang tinggi, mengungguli otoritas lokal lainnya, menurut kelompok penasihat pemegang saham PIRC. Dana Marshall adalah satu-satunya otoritas lokal yang mencapai pengembalian tahunan dua digit selama dekade terakhir. Yang terbaik kedua adalah dewan Bromley, yang kalah dengan 9,3 persen.
Tetapi Marshall berbeda dari banyak orang yang mengelola berbagai dana pensiun bagi pekerja pemerintah di seluruh negeri. Anggota dewan di wilayah Brompton juga menjabat sebagai chief executive di bank swasta Weatherbys di Mayfair dan sebelumnya menjabat di posisi investasi senior di Coutts dan UBS Wealth Management.
Marshall menyalahkan kinerjanya sebagian karena membuat sedikit keputusan. Timnya bertemu secara resmi untuk meninjau alokasi aset strategisnya sekali setahun tetapi telah “secara garis besar tidak berubah selama bertahun-tahun”.
Setengah dari dana mengikuti indeks BlackRock MSCI dunia, meskipun dia telah membuat pemotongan dalam eksposur indeks ekuitas globalnya untuk menghindari tiga perusahaan yang terkait dengan kebakaran Grenfell yang menghancurkan pada tahun 2017 di Kensington dan Chelsea.
Penolakannya terhadap pemilihan dana dan saham membuatnya skeptis bahwa keputusan pemerintah Inggris untuk menggabungkan seluruh aset skema pensiun pemerintah daerah senilai £391 miliar Inggris dan Wales akan membantu meningkatkan pengembalian pensiun, meskipun dia mendukung upaya pemerintah untuk memprofesionalisasi proses investasi.
Bulan lalu, kanselir Partai Buruh Rachel Reeves menetapkan rencana untuk serangkaian “mega-dana” untuk menjalankan aset pensiun dewan daerah lokal, langkah yang diharapkan pemerintah akan mendorong miliaran pound investasi ke infrastruktur Inggris dan perusahaan-perusahaan berkembang pesat. Program reformasi ini didukung oleh pendahulunya di Partai Tory, Jeremy Hunt.
Tetapi Marshall tidak percaya argumen mereka bahwa reformasi ini akan menyebabkan pengembalian pensiun yang lebih baik bagi dewan yang kekurangan uang.
“Ini memiliki nada buruk bagi saya,” kata Marshall, merujuk pada kemitraan publik-swasta yang meledak pada akhir tahun 1990-an dan awal 2000-an dan secara luas dianggap memberikan nilai yang buruk bagi kas publik.
“Semua pemerintah dari semua pihak memiliki kecenderungan besar untuk memindahkan pengeluaran terang-terangan dari mata publik . . . tetapi jika itu benar-benar merupakan investasi, Anda tidak perlu memberi tahu kami untuk melakukannya,” katanya.
“Apakah uang ini untuk melunasi kewajiban pensiun atau ini adalah dana untuk pemerintah belanja . . . Saya pikir mereka sangat tergoda untuk mengubahnya dari yang pertama menjadi yang terakhir,” tambah Marshall.
Dana pensiun Kensington dan Chelsea tidak memiliki alokasi untuk infrastruktur. Marshall mengatakan dia telah meneliti infrastruktur “dengan cermat” tetapi memilih untuk tidak berinvestasi karena “biaya manajer yang sangat tinggi, sedikit diversifikasi dibandingkan dengan pasar sekuritas likuid, dan potensi keuntungan terbatas dibandingkan dengan kelas aset yang ada dalam hal pengembalian”.
Saat pemerintah mendorong konsolidasi aset pensiun otoritas lokal, Marshall mengatakan “sangat mendasar” bahwa keputusan alokasi aset strategis tetap berada di tangan otoritas lokal, karena mereka tetap bertanggung jawab untuk memastikan pensiun dibayarkan. Dewan yang berbeda memiliki toleransi risiko yang berbeda tergantung pada tingkat pendanaan skema pensiun mereka, tingkat kontribusi, dan demografi anggota skema.
Pemerintah telah menandakan bahwa mereka akan membiarkan keputusan untuk “alokasi aset strategis tingkat tinggi” tetap berada di tangan dewan daerah setempat, tetapi mengatakan dalam konsultasi bahwa mereka percaya keahlian dalam kelompok-kelompok membuat mereka yang paling tepat untuk mengemban tugas tersebut.
“Jika Anda harus menceraikan alokasi aset strategis dari struktur kewajiban yang mendasarinya, Anda akan menghadapi masalah nyata — rantai pertanggungjawaban sangat penting,” kata Marshall.
Kensington dan Chelsea sedang membangun portofolio propertinya, dengan target alokasi aset sebesar 75 persen dalam ekuitas, 20 persen dalam properti, dan 5 persen dalam obligasi terkait indeks.
Direkomendasikan
Skema dewan memiliki tingkat pendanaan lebih dari 200 persen, yang berarti mereka memperkirakan dapat membayar dua kali lipat dari pensiun yang terutang.
Akibatnya, tingkat kontribusi ke dalam pensiun telah dikurangi, membebaskan lebih banyak uang untuk dewan untuk dihabiskan pada layanan lokal.
Meskipun Marshall memiliki sedikit simpati terhadap langkah pemerintah untuk mengambil keputusan investasi dari tangan anggota dewan, yang bergantung pada saran dari konsultan pensiun, dia berharap pemerintah akan meninggalkan cukup fleksibilitas dalam sistem sehingga “orang-orang yang masuk akal” dapat tidak setuju.
“Segala sesuatu yang terlalu kaku dan terlalu dogmatis saya pikir kemungkinan besar akan menyebabkan hasil yang buruk dan warga harus peduli tentang ini karena ini adalah £400 miliar aset . . . ini adalah uang nyata yang akan memiliki dampak nyata pada apakah perpustakaan lokal Anda akan tetap buka dan nenek mendapatkan perawatan yang baik,” katanya.
\”