Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis. Cukup daftar ke Chinese economy myFT Digest – dikirim langsung ke kotak masuk email Anda. Para pejabat dari beberapa provinsi dan kota paling berhutang di China telah bertemu dengan para bankir negara terkemuka di Beijing dalam beberapa hari terakhir karena mereka meningkatkan upaya untuk merenegotiasi pembayaran utang atas miliaran dolar kewajiban yang mengancam membatasi pertumbuhan ekonomi terbesar kedua di dunia.
Pemerintah lokal China mengakumulasi kewajiban besar selama sepuluh tahun pembangunan yang didorong oleh utang. Sementara dorongan infrastruktur membantu meningkatkan pertumbuhan, banyak pemerintah lokal sekarang berjuang dengan miliaran dolar utang di luar neraca, yang menyulitkan kemampuan mereka untuk melakukan investasi baru dan menambah tekanan pada ekonomi saat ini berjuang untuk pulih setelah pandemi.
Di sela-sela pertemuan politik tahunan di Beijing yang dikenal sebagai “Dua Sidang”, pejabat dari provinsi Liaoning dan Hebei serta kota Tianjin telah terlibat dalam diskusi utang tingkat tinggi dengan bankir negara terkemuka, menurut dua orang yang akrab dengan pembicaraan tersebut dan pernyataan publik dari bank-bank tersebut.
“Semua mereka di sini untuk menghadiri Dua Sidang dan mengunjungi lembaga pengaturan keuangan dan lembaga perbankan dalam perjalanan,” kata seorang bankir yang akrab dengan pertemuan antara Liaoning dan lembaga negara.
Pejabat dari Liaoning, sebuah provinsi yang terletak di wilayah utara yang sudah tidak produktif, bertemu dengan bankir terkemuka pada hari Sabtu dari 18 lembaga keuangan negara, termasuk Bank Industri dan Perdagangan China, bank terbesar negara itu, menurut pernyataan resmi.
Pejabat senior dari provinsi Hebei dan kota pesisir Tianjin melakukan pertemuan tingkat tinggi dengan bankir negara termasuk Bank of China, menurut orang yang akrab dengan situasi tersebut.
Pejabat dari Hebei dan Tianjin berusaha untuk merestrukturisasi utang luar neraca yang masih beredar, kata orang-orang tersebut, sementara mereka dari Liaoning berharap untuk menrefinansikan sebagian utang dengan menggunakan aset negara lokal sebagai jaminan. Sebelum bertemu dengan bank, pejabat setempat juga membujuk regulator negara untuk memberkati pendekatan mereka ke bank, kata orang-orang tersebut.
“Stres [utang luar neraca] akan mendorong provinsi yang lemah secara finansial untuk aktif bernegosiasi atas utang tersebut,” kata Ivan Chung, direktur manajemen di Moody’s Investors Service.
Pemerintah Liaoning, Hebei dan Tianjin tidak menanggapi permintaan komentar. Bank-bank menolak berkomentar di luar pernyataan mereka yang sudah ada.
Pemerintah lokal China telah mengumpulkan hingga Rmb94tn ($13tn) dalam utang, menurut perkiraan dari Goldman Sachs, yang mencakup kewajiban dari entitas luar neraca yang dikenal sebagai kendaraan pendanaan pemerintah lokal – perusahaan investasi yang mengumpulkan utang dan membangun infrastruktur atas nama otoritas. Sejumlah total Rmb3.2tn obligasi publik harus dibayar kembali pada akhir 2024, menurut Moody’s.
Dewan Negara China, atau kabinet, tahun lalu mengirim tim pejabat ke lebih dari 10 provinsi dan kota yang paling lemah secara finansial – termasuk Liaoning dan Tianjin – untuk memeriksa buku-buku mereka.
Beijing juga memberikan dukungan, mengatur lebih dari Rmb1.4tn dalam obligasi refansing khusus untuk membantu pemerintah lokal membayar kembali obligasi yang masih beredar pada saat jatuh tempo.
Upaya dari atas ke bawah ini telah menghindari kebangkrutan publik, namun para analis mengatakan masih banyak yang harus dilakukan untuk menyelesaikan utang tersembunyi yang tidak terlihat dalam neraca pemerintah lokal.
Ancaman langsung dari kegagalan obligasi telah dikurangi,” kata Chung dari Moody’s. “Fokus sekarang beralih pada penanganan utang jangka menengah hingga panjang LGFV, yang, meskipun lebih sedikit kemungkinan menyebabkan efek jatuh ke sektor lain, membutuhkan waktu lebih lama untuk dikelola dengan efektif.”
Dalam laporan anggaran tahun ini, pemerintah pusat China berjanji untuk “mencegah dengan tegas peningkatan utang pemerintah yang tersembunyi dan secara mantap menangani utang tersembunyi yang ada”. Lan Fo’an, menteri keuangan China, mengatakan pada hari Rabu bahwa Beijing akan “secara bertahap mengurangi risiko” utang pemerintah lokal dengan mengurangi jumlah LGFV dan mendorong pemerintah lokal untuk menjual aset mati, sambil menawarkan sejumlah dukungan fiskal.
Di Yunnan barat daya, 1.153 proyek infrastruktur yang didanai pemerintah seperti jalan raya dan taman hiburan telah dihentikan dan konstruksi baru dihentikan untuk membatasi belanja dan fokus pada penyelesaian utang, menurut dokumen yang dilihat oleh Financial Times.
Pemerintah provinsi Yunnan tidak menanggapi permintaan komentar.
Regulator keuangan juga menekan bank, terutama bank milik negara, untuk mengeksplorasi restrukturisasi utang pemerintah lokal. Meskipun menghadapi kemungkinan pemangkasan keuntungan, bank tahu bahwa mereka menghadapi imperatif politik untuk memprioritaskan penyelesaian utang.
“Anda mungkin tidak akan melihat stres pada neraca bank secara langsung, namun pekerjaan penyelesaian utang menempatkan tekanan nyata pada bank tahun ini,” kata seorang bankir yang hadir dalam salah satu pertemuan.
“Strategi yang berlaku bertujuan untuk menunda risiko segera dengan menukar waktu untuk ruang bernapas.”