Sebuah kubus ETF transparan yang besar dengan tulisan REX dan Osprey melayang di atas Wall Street bersama koin XRP, Dogecoin, dan Bonk – Gambar sampul via CryptoSlate.
Lima dana ETF (Exchange-Traded Fund) kripto dari REX Shares dan Osprey Funds kemungkinan baru akan diluncurkan minggu depan. Strukturnya mirip dengan ETF Solana SSK mereka, meskipun sudah dapat persetujuan dari SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa AS).
ETF REX-Osprey menggunakan struktur perusahaan investasi terdaftar (RIC). Ini membedakan mereka dari ETF kripto spot tradisional dan juga pendekatan awal ETF Solana, seperti dijelaskan analis ETF Bloomberg James Seyffart dalam sebuah postingan di X tanggal 11 September.
Sementara ETF Bitcoin spot dan Ethereum spot beroperasi sebagai produk murni spot, dan ETF Solana (SSK) awalnya diluncurkan sebagai perusahaan C-corp sebelum berganti struktur, REX-Osprey memilih kerangka RIC. Ini untuk memenuhi aturan regulator sambil tetap fleksibel dalam operasional.
Struktur ini memungkinkan dana-dana itu terutama memegang aset kripto spot, tapi juga bisa pakai derivatif dan investasi di ETF lain jika kondisi pasar butuh. Dana-dana ini beroperasi di bawah aturan perusahaan investasi, bukan struktur pajak perusahaan biasa.
Pendekatan RIC punya persyaratan operasional, perlakuan pajak, dan pengawasan regulator yang beda dibanding C-corporation. Perbedaan ini mempengaruhi cara dana bagi hasil ke investor, sambil menawarkan jalan tengah antara paparan spot murni dan inovasi struktural lengkap.
Analis ETF senior Bloomberg Eric Balchunas menambahkan info yang menunjukkan peluncuran minggu depan. Dia bilang ETF Dogecoin (DOJE), yang rencananya debut tanggal 12 September, mengalami penundaan lagi. Dia prediksi DOJE akan mulai diperdagangkan minggu depan, mungkin pertengahan minggu.
Akibatnya, dana REX-Osprey yang terkait Bitcoin, XRP, TRUMP, dan BONK kemungkinan akan ikut, menunggu seminggu lagi untuk memperkenalkan struktur baru ke lanskap ETF kripto AS.
Persetujuan untuk REX-Osprey datang saat SEC sedang mengembangkan kerangka kerja pencatatan standar untuk ETF kripto. Ini akan menghilangkan permintaan perubahan aturan individu untuk aset yang memenuhi syarat.
SEC baru-baru ini mengeluarkan perintah penundaan untuk konversi dana indeks kripto senilai $1,68 miliar milik Bitwise dan transisi ETF Grayscale’s Digital Large Cap Fund. Mereka menghentikan persetujuan hanya beberapa jam setelah memberikannya.
Seyffart bilang SEC sengaja menunda konversi untuk mencegah ETF diluncurkan sebelum standar pencatatan aset digital yang komprehensif dibuat.
Kerangka kerja yang diusulkan akan memungkinkan sponsor ETF melewati proses Formulir 19b-4 biasa jika token memenuhi kriteria tertentu, seperti kapitalisasi pasar, volume perdagangan di bursa, dan ambang batas likuiditas harian.
Sponsor akan mengajukan pernyataan pendaftaran pada Formulir S-1 dan menjalani masa tinjauan standar 75 hari sebelum pencatatan.
Dalam situasi ini, lembaga tersebut tampaknya enggan menyetujui produk yang bisa mempersulit kerangka regulator masa depan atau membuat preseden yang sulit dibatalkan.
Ditambah, dia sudah memprediksi pada April bahwa ETF kripto bisa dapat persetujuan massal pada Oktober, ketika lebih dari 90 pengajuan mencapai batas waktu akhir. Pengajuan itu termasuk ETF untuk Solana, Litecoin, dan XRP.
Mengingat sudah dekat dengan bulan yang diharapkan untuk persetujuan massal ETF altcoin, masih belum pasti bagaimana performa struktur hybrid REX-Osprey nanti.
Meskipun pendekatan perusahaan investasi terdaftar memberi akses pasar langsung, mungkin ada kekurangan soal biaya dan struktur pajak dibandingkan produk spot murni.
Tetap terdepan dalam info kripto – berlangganan newsletter CryptoSlate’s Substack sekarang.