Eksekutif ekuitas swasta telah memperingatkan bahwa tindakan radikal untuk mengubah rezim pajak capital gains di Inggris bisa menjadi kunci dalam memicu keberangkatan para pembuat kesepakatan dari Britania.
Pidato Perdana Menteri Sir Keir Starmer pada hari Selasa, di mana ia memperingatkan bahwa merekalah yang “mempunyai pundak terlebar harus memikul beban yang lebih berat”, membuat gugup industri ekuitas swasta di Inggris.
Pemerintah Buruh yang baru terpilih telah sebelumnya memberikan peringatan kepada industri ini dengan konsultasi yang ditutup pada hari Jumat tentang rencana untuk mengubah perlakuan pajak terhadap carried interest, yaitu biaya kinerja yang diterima oleh manajer dana dari penjualan aset.
Banyak eksekutif ekuitas swasta juga terkena perubahan terhadap status “non-dom” yang menguntungkan yang memungkinkan orang kaya asing untuk menghindari membayar pajak atas pendapatan mereka dari luar negeri.
Seorang mitra di firma ekuitas swasta global teratas menuturkan: “Jika pemerintah melakukan sesuatu yang benar-benar kuat [di Anggaran bulan depan] maka itu akan menjadi titik kritis di mana orang-orang akan mempercepat rencana untuk pergi.”
Seorang eksekutif kedua di sebuah grup ekuitas swasta terkemuka menambahkan: “Jika situasinya menjadi sangat tidak menarik dibandingkan dengan negara lain dan Anda bukan dari Inggris, mengapa Anda akan tinggal?”
Eksekutif ekuitas swasta telah lama mendapat manfaat dari pengaturan yang membuat carried interest dikenai pajak sebagai capital gain dengan tarif 28 persen, daripada tarif pajak penghasilan tertinggi, yaitu 45 persen ditambah asuransi nasional.
Industri ini selama berbulan-bulan telah bersiap untuk Buruh untuk memperketat rezim tersebut.
Namun, pihak dalam melihat konsultasi satu bulan dari Departemen Keuangan sebagai langkah agresif yang menunjukkan bahwa pemerintah tidak bersedia memberikan pertimbangan rinci terhadap proposalnya.
Waktu konsultasi, yang berlangsung selama Agustus ketika banyak orang sedang liburan, menunjukkan bahwa pemerintah “hanya memain-mainkan” dengan industri ini, kata seorang pengacara pajak terkemuka.
“Ini adalah masalah prinsip bagi pemerintah dan ini akan menjadi keputusan politik utama,” katanya.
Departemen Keuangan mengatakan: “Setelah audit pengeluaran, menteri keuangan telah menegaskan bahwa keputusan sulit menanti di bidang pengeluaran, kesejahteraan, dan pajak untuk memperbaiki fondasi ekonomi kita dan menangani lubang £22 miliar dalam keuangan publik yang ditinggalkan oleh pemerintah sebelumnya.”
“Kami berkomitmen untuk mereformasi perlakuan pajak carried interest, memberikan keadilan di area pajak ini sambil mengakui peran vital yang dimainkan oleh industri pengelolaan aset terkemuka dunia kita dalam mengalirkan investasi di seluruh Inggris. Kami meluncurkan panggilan untuk pendapat sehingga berbagai pemangku kepentingan dapat memberikan pandangan mereka sebagai bagian dari ini.”
Pada bulan Maret, salah satu pengacara ekuitas swasta teratas di London memperingatkan bahwa rencana Buruh untuk menaikkan pajak atas carried interest bisa lebih merusak status ibukota sebagai pusat pembuatan kesepakatan daripada Brexit.
Inggris adalah pusat investasi modal swasta terbesar di luar AS, dengan dana yang dikelola di Inggris menyumbang sedikit lebih dari separuh dari total ekuitas swasta dan modal ventura yang terkumpul di Eropa pada 2023, menurut British Private Equity and Venture Capital Association.
Walaupun relatif sedikit individu yang langsung mendapat manfaat dari rezim carried interest — sekitar 3.000 orang di Inggris — banyak pekerjaan lain di bidang perbankan, hukum, dan konsultasi tergantung pada industri ekuitas swasta.
Industri ini telah memperingatkan bahwa pembatasan fiskal yang agresif bisa merugikan posisi Britania sebagai pusat manajemen aset pada saat negara lain bersaing untuk menarik pendapatan tertinggi. Perancis, Italia, dan Jerman mengenakan pajak carried interest sebesar 26-34 persen.
Banyak dari firma ekuitas swasta terbesar di Inggris adalah pos cabang Eropa dari operator AS, artinya staf mereka seringkali sangat mobilitas dengan keterikatan terbatas dengan Britania. KKR, Blackstone dan Apollo Global Management semuanya memiliki markas utama Eropa mereka di London.
“Grup-grup Amerika memiliki suara paling keras di sini,” kata mitra ekuitas swasta pertama. “Banyak orang yang berbasis di kantor pusat Eropa mereka di London — Perancis, Jerman, atau Italia — tidak memiliki loyalitas sama sekali kepada Inggris” dan beberapa dari mereka sudah pergi sejak Brexit.
Direkomendasikan
Victoria Price, kepala modal swasta di konsultan Alvarez & Marsal, mengatakan enam profesional modal swasta dari 80 klien individualnya akan pindah ke luar negeri karena perubahan pajak yang diharapkan.
Menteri Keuangan Rachel Reeves sebelumnya telah menyarankan bahwa eksekutif pembelian yang berinvestasi di dana mereka bersama investor mereka akan terus menikmati perlakuan yang menguntungkan.
Para lobbyist telah berupaya untuk memastikan bahwa uang pinjaman dihitung sebagai “skin in the game”. Mereka juga telah memperingatkan pemerintah untuk tidak mengadopsi pendekatan retroaktif terhadap pajak dan untuk menghindari mengadopsi aturan baru yang kompleks.
Beberapa eksekutif ekuitas swasta mengatakan mereka mengharapkan kenaikan pajak atas capital gains setidaknya lima persen, meskipun mereka belum sepenuhnya menyingkirkan kemungkinan langkah yang lebih besar untuk menyelaraskan capital gains lebih erat dengan pajak penghasilan.
“Tidak ada yang akan membuat keputusan hidup yang berbeda jika tarif pajak naik beberapa persen,” kata seorang eksekutif ketiga. “Saya harap dan percaya bahwa kekhawatiran tentang ini berhenti dilihat dari sudut pandang komersial . . . tidak beralasan.”
Beberapa eksekutif di firma ekuitas swasta di London menyatakan keraguan tentang gerakan massal keluar dari Inggris terlepas dari perubahan rezim pajak. Seorang mitra di sebuah firma internasional mengatakan, bahkan jika carried interest dikenai pajak sebesar 45 persen, “akan sulit untuk mengalahkan kenyamanan London”.
“Tidak banyak yang akan berubah, tidak peduli apa,” katanya.
Laporan tambahan oleh Jim Pickard di London
\”