Seorang pedagang bekerja di mejanya di lantai Bursa Saham New York (NYSE) saat bel pembukaan berbunyi di New York pada 11 Juli 2025. TIMOTHY A. CLARY/AFP via Getty Images
Investor mulai menganggap kebijakan perdagangan Trump yang ekstrem sebagai gertakan saja.
Tapi tanpa pasar finansial yang mengontrol Trump, akankah perdagangan ini berbalik merugikan?
Ben Inker dari GMO bilang reaksi lemah terhadap tarif bisa bikin Trump semakin berani.
Membeli saat harga turun selama volatilitas tarif baru-baru ini jadi strategi menguntungkan tahun ini, tapi akankah yang disebut TACO trade (Trump Always Chickens Out) malah merugikan investor yang yakin presiden selalu mundur?
Investor cepat sadar bahwa Trump tidak selalu serius dalam kebijakan perdagangan. TACO trade—istilah yang dibuat Robert Armstrong dari Financial Times untuk menggambarkan kebiasaan Trump mundur dari proposal yang goncang pasar—muncul karena ini.
Investor mulai tidak terlalu serius menanggapi Trump, percaya proposal kebijakan ekstremnya seperti tarif besar-besaran atau memecat Ketua Fed cuma gertakan.
Tapi Ben Inker, co-head alokasi aset di GMO, bilang pendekatan ini bisa berbalik merugikan.
Pasar jadi pengontrol Trump tahun ini. Presiden menunda tarif April lalu setelah penjualan besar-besaran saham dan obligasi, dan dia mundur dari ide seperti memecat Jerome Powell sebagai ketua Fed setelah pasar menolak.
Sekarang, karena investor sepertinya enggan jual saham setiap kali Trump buat proposal berani, dia mungkin kurang insentif untuk mundur dari perang dagang, yang dia naikkan lagi minggu ini. Trump mengirim surat ancaman tarif 25% ke Jepang dan Korea Selatan, 50% ke Brasil, dan 35% ke Kanada.
Saham turun Jumat lalu saat Trump eskalasi perang dagang, tapi tidak separah April, meski beberapa tarif lebih tinggi dari perkiraan.
"Yang kita lihat sekarang Trump jauh lebih agresif," kata Inker.
Dia bilang pengumuman tarif 50% ke Brasil adalah "sikap agresif yang seolah-olah anggap bisa lakukan apa saja, sangat beda dengan kemunduran dari tarif Hari Kemerdekaan saat pasar obligasi mulai kacau."
"Tanpa pasar finansial yang suruh dia mundur, dia tidak akan mundur," tambahnya.
Investor belakangan tidak mempertimbangkan risiko turun. S&P 500 dan Nasdaq capai rekor tertinggi Kamis, dan valuasi tinggi.
Inker bilang indeks acuan mungkin 40% lebih mahal.
Cerita Berlanjut
"Pasar saham AS terlihat cukup mahal. Tidak semahal tahun 2000, tapi mahal dibanding hampir semua titik lain dalam sejarah," kata Inker. "Dan valuasinya dibanding dunia pada dasarnya di rekor tertinggi."
Peluang menarik di saham saat ini adalah saham nilai dalam (deep value) dan saham pasar berkembang di luar AS, kata Inker.
Baca artikel aslinya di Business Insider.