Di konferensi Web Summit di Lisbon, Portugal, sekitar 71.000 orang dari dunia teknologi berkumpul untuk bicara soal masa depan AI. Mereka sangat semangat sekali.
Tapi, harga saham teknologi turun banyak saat konferensi berlangsung. Investor Michael Burry bilang perusahaan-perusahaan besar seperti Meta dan Oracle mengubah cara mereka hitung biaya AI supaya laba mereka terlihat lebih bagus. Saham Nasdaq turun 2.3%. Saham Oracle sendiri jatuh 30% dalam sebulan karena rencana mereka untuk utang lagi dan beli chip AI ditolak investor.
Tapi, di dalam ruang konferensi, suasana tetap optimis. Fortune bertanya ke banyak eksekutif di sana tentang pendapat mereka. Secara umum, pendapat mereka bisa dibagi jadi tiga kelompok:
- Ya, ini bubble. Banyak uang diinvestasikan, tapi penghasilan yang dihasilkan perusahaan AI masih sedikit. Ini tanda-tanda bubble.
- Ya, ini bubble, tapi bubble yang bagus. Nanti, perusahaan yang jelek akan bangkrut, dan perusahaan yang hebat akan bertahan.
- Tidak, ini bukan bubble. Permintaan untuk AI jauh lebih besar daripada yang bisa disediakan. Perusahaan pemasok chip dan pusat data tidak bisa penuhi pesanan.
Yang bilang "ya, ini bubble" adalah kelompok minoritas
Laura Chambers, CEO Mozilla (pembuat Firefox), bilang ini adalah bubble klasik. Banyak dana, mudah buat produk yang tidak bagus, dan banyak perusahaan AI rugi.
"Semua perusahaan AI ini beroperasi dengan kerugian besar. Suatu saat, ini tidak bisa dipertahankan lagi, dan mereka harus cari cara untuk dapat uang," katanya.
Babak Hodjat dari Cognizant bilang bahwa teknologi AI inti mulai menjadi biasa dan murah. Dia kasih contoh peluncuran DeepSeek dari Cina, yang model AI-nya hampir sama bagusnya dengan ChatGPT tapi harganya jauh lebih murah.
Sekitar setengah dari sisanya ada di kelompok "bubble yang bagus"
Dan Gardner, CEO Code & Theory, bandingkan situasi ini dengan ledakan dot-com tahun 2000. Banyak uang yang akan terbuang, tapi dari situ lahir perusahaan raksasa seperti Amazon dan Google.
David Risher, CEO Lyft, bilang AI memang bubble finansial sekarang, tapi perusahaan-perusahaan di dalamnya sedang membangun alat yang akan mengubah dunia dalam jangka panjang.
"Dari sisi finansial, memang sedikit berisiko sekarang," akunya.
Sisanya lihat ini sebagai ledakan, bukan bubble
Perusahaan yang pasok keperluan AI tidak bisa penuhi semua permintaan. Mereka sadar mungkin ada masalah nanti, tapi bisnis mereka sekarang nyata karena permintaan sangat tinggi.
Brad Smith, Presiden Microsoft, bilang, "Dari sudut pandang jangka panjang, saya rasa tidak (ini bubble). Saya pikir kita masih punya tahun-tahun, bahkan dekade-dekade, pertumbuhan di depan. Kami punya lebih banyak permintaan daripada yang bisa kami sediakan." Itu realitas dari pelanggan, dan kita punya pipa permintaan dan kebutuhan yang terus berjalan. Kami lihat pertumbuhan yang stabil, dan kami merasa semangat dengan arah perkembangan ini. Dan kami akan selalu disiplin saat kami berinvestasi.
Emily Fontaine, kepala modal ventura global di IBM, mengelola dana modal ventura senilai $500 juta yang fokus pada AI. Dia sudah melakukan 23 investasi ke perusahaan-perusahaan yang membangun produk AI yang sering cocok dengan ekosistem dari produk IBM atau klien IBM. "Saya sangat percaya, kalau kamu punya keyakinan, dan kamu investasi di perusahaan yang tepat, kamu akan buat keputusan yang tepat untuk kriteria kamu," katanya.
Dia akui industrinya sedang mengalami masa ledakan: "Kita tidak bisa menyangkal jumlah uang yang sangat banyak masuk ke startup AI, kan? $160 miliar, hingga tahun ini. Itu hanya di AS. Bandingkan dengan tahun 2024, yaitu $104 miliar. Itu jumlah yang besar sekali. Kita tidak bisa menyangkal ada jumlah investasi yang sangat besar sedang terjadi." Tapi dia bilang permintaan klien sangat kuat: "Saya sangat percaya bahwa investasi itu akan menghasilkan keuntungan. Dalam beberapa bulan terakhir, adopsi AI di perusahaan-perusahaan besar naik dari, katakanlah, 26% sekarang jadi 43%."
Ami Badani, kepala strategi/CMO di pembuat chip ARM, punya pandangan yang jelas. ARM punya kemitraan dengan Nvidia di mana ARM memberikan banyak layanan, lisensi, dan produk ke Nvidia. Mereka hampir tidak bisa membuat chip dengan cukup cepat, katanya kepada Fortune.
"Saya rasa permintaannya cukup. Bahkan hari ini, kamu lihat permintaan dan itu melebihi persediaan, dan ada jumlah permintaan dan keinginan yang tidak pernah puas untuk mencapai tujuan kita, jadi saya tidak terlalu khawatir tentang ‘apakah orang-orang bisa menarik diri?’. Jika kamu lihat pertumbuhan PDB dan di mana kita percaya kita perlu mencapai dalam hal AI, dan kasus-kasus penggunaannya, semua itu dibatasi oleh daya dan komputasi," katanya. "Jadi saya tidak terlalu khawatir tentang itu [gelembung]. Itu tidak bikin saya terbangun di malam hari, kalau itu yang kamu tanya."
Nicolas Sauvage, presiden di TDK Ventures, mengawasi dana investasi $500 juta firma VC itu. Seperti Badani, dia lihat lingkungan di mana permintaan lebih kuat dari persediaan. "Apakah kita akan punya momen di mana permintaan akan lebih sedikit dari persediaan, terutama ketika setiap perusahaan berlomba membangun infrastruktur itu, dan mendapat sebanyak mungkin chipset hari ini? Permintaannya sesuai. Sebenarnya, permintaannya lebih tinggi dari persediaan, jadi kami tidak lihat kelebihan persediaan itu," katanya.
Dia, tentu saja, sadar bahwa perusahaan-perusahaan AI besar belum menunjukkan pendapatan yang mereka butuhkan untuk buktikan bahwa mereka bisnis yang berkelanjutan. Tapi itu karena mereka belum perlu – bahkan mereka bisa menghidupkan tombol pendapatan kapan saja, katanya: "Perasaan saya adalah bahwa perusahaan-perusahaan ini bisa putuskan untuk buka keran pendapatan jika mereka mau. Mereka belum sampai pada titik dimana mereka ditantang untuk melakukan itu, jadi pertanyaannya adalah, kapan mereka memutuskan untuk melakukannya?"