Penjualan tajam obligasi AS minggu ini tetap teratur meskipun ketidakpastian yang terus berlanjut akibat kebijakan perdagangan pemerintahan AS, kata Dan Ivascyn, kepala investasi grup di PIMCO, perusahaan obligasi AS, pada hari Rabu.
Obligasi AS, satu dari pondasi sistem keuangan global, mengalami tekanan berat minggu ini karena kekacauan yang dipicu oleh tarif AS memicu penjualan paksa dan kebutuhan akan uang tunai. Namun, penurunan tersebut lebih sedikit kekerasannya daripada yang dialami pasar pada awal pandemi COVID-19 pada awal 2020, kata Ivascyn.
“Setiap kali terjadi pergerakan besar seperti ini, pasti akan ada beberapa kerugian di beberapa tempat,” katanya. Namun, proses deleveraging yang terjadi di pasar – yang terjadi ketika hedge fund memangkas perdagangan yang didanai utang – tetap “cukup teratur,” tambahnya.
Departemen Keuangan AS menjual $39 miliar obligasi 10-tahun pada hari Rabu dalam sebuah lelang yang sangat diperhatikan oleh investor sebagai uji selera terhadap obligasi pemerintah AS. Lelang tersebut memenuhi permintaan yang baik, dengan yield obligasi Treasury – yang bergerak berlawanan arah dengan harga – turun langsung setelah penjualan.
“Ini adalah tanda positif bagi pasar yang sudah cukup lemah,” kata Ivascyn dalam sebuah wawancara. PIMCO adalah perusahaan investasi yang fokus pada utang dengan hampir $2 triliun aset.
Pertanyaan kunci bagi pasar selalu mengenai kesiapan administrasi untuk mengkalibrasi kebijakan berdasarkan sinyal pasar, dan untuk memahami bahwa apa yang bisa berhasil dalam jangka panjang bisa mengganggu dalam jangka pendek, kata Ivascyn.
Pengumuman Presiden Donald Trump pada hari Rabu tentang penundaan 90 hari terhadap banyak tarif baru pada mitra dagang merupakan kabar baik untuk stabilitas ekonomi dan pasar, katanya.
Meskipun demikian, dia menambahkan bahwa ketidakpastian ekonomi tetap tinggi dan risiko bisa berkembang di area pasar seperti kredit swasta yang bisa lebih rentan terhadap guncangan stagflasi yang disebabkan oleh kebijakan perdagangan AS.
“Anda tidak bisa membayangkan skenario yang lebih buruk untuk … pinjaman langsung kepada peminjam yang lebih sensitif secara ekonomi daripada guncangan stagflasi yang menyebabkan kemungkinan resesi yang sangat tinggi di dunia yang penuh dengan gangguan dan gesekan global yang signifikan,” kata Ivascyn.
(Pelaporan oleh Davide Barbuscia di New York; Penyuntingan oleh Nia Williams)