Ketika Peter Thiel memindahkan uangnya, Silicon Valley jadi perhatian. Menuju akhir tahun lalu, dia memindahkan banyak uang — dan cara dia menggeser dananya mungkin menunjukkan banyak hal tentang bagaimana persaingan AI sedang terbentuk.
Di kuartal ketiga tahun 2025, Thiel Macro LLC, yaitu dana lindung nilai milik milyader itu, menjual semua 537.742 saham Nvidia-nya (senilai lebih dari $100 juta), menurut berkas regulator. Pergeseran ini menandai salah satu reposisi terbesar Thiel tahun itu: Kepemilikan saham di Nvidia sebelumnya menyumbang sekitar 40% dari seluruh portofolio dananya.
Melakukan pergerakan uang
Pergerakan ini tidak terjadi sendirian. Bersamaan dengan penjualan Nvidia, dana tersebut mengambil posisi baru di Apple dan Microsoft. Secara keseluruhan, perdagangan ini memotong eksposur ekuitas AS total Thiel Macro lebih dari setengah, dari $212 juta turun jadi $74 juta. Nvidia mungkin sedang membangun masa depan AI, tetapi platform yang mengintegrasikan AI dengan produk konsumen bisa jadi taruhan yang lebih tahan lama. Perusahaan seperti Nvidia telah melonjak nilainya di tahun-tahun pertama booming AI, mendapat untung dari pembangunan infrastruktur besar-besaran. Tetapi model bisnis yang berbeda mungkin akhirnya akan menang dalam jangka panjang.
Nvidia telah menjadi penerima manfaat utama dari booming AI. Chipnya menghidupi hampir setiap model besar yang dilatih hari ini, dan sahamnya mencerminkan status itu, ketika baru-baru ini menjadi perusahaan paling berharga di dunia setelah kapitalisasi pasarnya mencapai $5 triliun pada Oktober. Tetapi kinerja berlebih Nvidia tidak melindunginya dari ketakutan yang tumbuh akan gelembung AI, terutama setelah menjadi jelas bahwa perusahaan terlibat dalam beberapa kesepakatan melingkar dengan nama-nama besar lain di AI.
Pengaturan ini kebanyakan terlihat seperti ini: Nvidia melakukan investasi modal di startup AI atau penyedia cloud, sebagai imbalan untuk komitmen dari perusahaan itu untuk membeli chip Nvidia, artinya Nvidia pada dasarnya membayar dirinya sendiri untuk memproduksi chip. Maraknya kesepakatan ini — yang melibatkan perusahaan termasuk OpenAI dan CoreWeave — telah memunculkan lebih banyak pertanyaan tentang seberapa tinggi lagi nilai saham pembuat chip ini bisa melonjak.
Pergerakan Thiel mungkin hanya untuk melepaskan dirinya dari Nvidia dengan untung besar, tetapi salah satu pendiri PayPal dan Palantir ini lebih hati-hati dalam pandangan AI-nya dibanding kebanyakan rekan-rekannya di Silicon Valley.
“Itu lebih dari bukan apa-apa, dan kurang dari transformasi total masyarakat kita,” katanya dalam sebuah wawancara dengan New York Times tahun lalu. Dalam wawancara itu, dia membandingkan kebangkitan AI dengan munculnya internet di akhir tahun 1990-an.
Apa yang tersisa setelah reposisinya menceritakan kisahnya sendiri. Sama menariknya adalah apa yang Thiel beli ketika dia menjual Nvidia. Pembelian Apple dan Microsoft-nya digabungkan bernilai sekitar $45 juta, membentuk mayoritas portofolionya, dan banyak komentator online membaca reposisinya sebagai taruhan hati-hati bahwa AI benar-benar adalah gelembung. Bahkan Thiel sendiri telah menyebut AI “sangat bergelembung,” dan memperingatkan bahwa teknologi itu bisa bernasib seperti jatuhnya dotcom yang tidak bisa dihindari banyak perusahaan, meskipun investor ini cenderung menggambarkan AI sebagai pada akhirnya berharga dan berpotensi mengubah banyak hal.
Apple dan Microsoft bukanlah pihak yang tertinggal dalam AI — mereka adalah perusahaan yang paling mungkin mengubah AI dari pengeluaran modal menjadi produk konsumen. Integrasi mendalam Microsoft atas AI di seluruh Office, Azure, dan Copilot telah menjadikannya penerima manfaat korporat paling langsung dari hubungan dengan OpenAI. Sementara itu, Apple memiliki lebih dari 2 miliar perangkat aktif dan bisnis layanan yang baru saja mencatatkan pendapatan kuartal tertinggi — parit distribusi yang tidak bisa ditiru oleh pembuat chip mana pun.
Perusahaan-perusahaan ini juga mendapat keuntungan dari lebih terdiversifikasi daripada Nvidia. Sementara pembuat chip ini telah sepenuhnya fokus pada AI, dan sebagian besar pendapatannya berasal dari penjualan ke sejumlah kecil perusahaan teknologi besar, Microsoft dan Apple keduanya menikmati bisnis multisegi yang kebetulan mencakup AI. Keduanya pasti akan terdampak jika perdagangan AI gagal membuahkan hasil, tetapi waralaba inti mereka memberi mereka lebih banyak cara untuk tumbuh daripada pembuat chip yang nasibnya terikat sangat erat dengan permintaan untuk komputasi AI.